潍柴动力(000338)
受益行业持续景气
银河证券分析师发表研究报告认为，由于规模与品牌优势，公司的行业地位难以撼动，但目前其估值水平仍然显著偏低，因而维持其“推荐”的投资评级。同时上调公司的盈利预测，预计其2009-2011年EPS分别为4.1、5.29和5.34元。
分析师指出，公司下游客户销量表现强劲。其最主要的配套客户，战略合作伙伴福田汽车以及持股的陕汽连续数月强势增长，销量景气度优于重卡行业平均水平。而下游客户的销量增长是拉动公司重卡发动机产销两旺的直接原因。分析师预计公司一季度景气度将继续提升，并超越市场预期。公司1月份车用发动机销量已占到09年三季度销量的68%，四季度的70%，其一季度发动机销量大幅超越09年三、四季度将是大概率事件。
相对于固定资产投资增速，工业增加值增速是公司销量更好的预测指标。首先，公司主要的利润来源是为物流运输重卡配套的发动机产品。其次，经济的持续复苏、增长将带来经济活跃度的增加，随着经济活跃度的提升，物流运输需求将大幅上升，并反映为货运周转量增速的上升，而当已有运力无法满足货运周转量的增长后，物流运输重卡需求将大幅增长。
分析师还指出，海外市场复苏将对公司形成双重利好。一方面将带动国内出口的复苏，从而增加港口物流运输重卡的需求；另一方面，将直接增加重卡出口量。此外，公司未来也会通过向小排量发动机辐射等方式建立公司在通用动力总成领域的优势地位，这些因素都将是其股价表现的催化剂。
重庆百货(600729)
重组后空间广阔
华泰联合证券分析师认为，公司最大的看点仍然来自于收购新世纪百货带来的业绩提升，根据收购资产公告书里的承诺，公司2010年合并新世纪后的备考业绩为1.27元，不足部分将以现金补足，这为其提供了强大的安全边际，分析师维持其“增持”的评级，年内目标价为50元。
公司充分发挥百货经营分公司的功能平台作用，坚持了对两个以上商场经营的品牌进行统一谈判，继续扩大了品牌统签、统管的力度和范围；超市业态生鲜自营模式稳中求进。2009年公司实现30家门店肉类自营及27家门店蔬菜自营，并增加武隆等区域生鲜联采专业合作社等专业基地；同时公司还大力调整经营结构，优化品类结构，丰富品牌组合。
2009年公司扩张稳健、内涵式经营调整加快。公司季度收入增长快速回升，四季度单季收入增长约26%，毛利率同时保持上升趋势，这表明公司实际经营情况已经有明显好转；但在费用上并无更优表现，从而抵消了收入增长和毛利率提升对业绩的拉动。公司今年将更加重视二商圈门店发展，同时计划对重庆百货大楼进行调整，对南坪店实行3个月的闭店改造，以实现门店定位提升。
合并新世纪完成后，新重百网点布局已进入40个区县的33个，将是目前重庆地区网点数量最多、覆盖区域最广的商业连锁企业。公司将初步形成以主城为核心，以重庆区县为补充，以区外市场为动力的网络格局。分析师预计，整合后的新重庆百货2010-2012年EPS为1.49、1.70和2.03元。
福田汽车(600166)
业绩符合预期
申银万国分析师发表报告指出，公司业绩对毛利率及费用率弹性较大，若2010年这些指标好于预期，则公司业绩向上弹性较大；另外公司还具备新能源汽车主题投资概念，在福田康明斯及福田戴姆勒合资公司逐步投产后，公司产业链将逐渐完善，从而令公司整车盈利能力得到提高，故维持其“增持”的评级，预计公司2010年、2011年EPS分别为1.42元和1.69元。
公司09年实现销售收入448.39亿元，同比增长49.12%，实现净利润10.37亿元，同比增长199.7%，实现EPS1.13元，业绩基本符合预期，净利润增速快于收入增长主要是源于各车型毛利率的改善。轻卡销量及盈利均得到提高，是利润增长的主要贡献者，预计公司2010年轻卡销量将增长20%左右，但单车盈利能力将有所下降。
公司盈利对毛利率及费用率的弹性较大，净利润高增长主要源于各车型盈利能力的提高。09年公司综合毛利率为11.17%，同比增长3.07个百分点；其中轻卡毛利率达到11.87%，同比增长4.21个百分点；重卡毛利率为10.36%，同比增长2.89个百分点，公司实现销售收入448亿元。分析师指出，由于公司盈利受毛利率的弹性较大，因而轻卡、重卡毛利率的改善将导致公司净利润大幅增长。
分析师预计，2010年福田康明斯发动机虽然难以扭亏，但随着欧马可高端轻卡的上市，福田康明斯未来盈利贡献将逐步提高，且发动机配套同时也将提升轻卡产品毛利率。(王安宁整理)
（责任编辑：王慧梅）
