辽通化工(000059)
转型石化前景看好 安信证券分析师认为，与业务类似的S上石化相比，公司估值严重偏低。2010年由于炼化项目的投产，公司净利润将迅猛增长，预计2010、2011年公司每股收益分别为0.77元和1.28元，首次给予公司“买入”的评级，12个月目标价为19.2元。
公司的尿素业务产量稳定增长，2010年春耕的尿素价格将高于去年同期，国家天然气价格在春耕前不会上调，因此，2010年上半年的尿素盈利将明显好于2009年。公司的尿素产能未来主要发展思路是向新疆等资源大省调整，且还会在新疆再建一套52万吨尿素装置，2010年公司的尿素总产能或将达到200万吨。同时，新疆有丰富的煤炭资源，公司利用自身的技术优势，未来可以转向煤头尿素。
分析师指出，400万吨炼油和45万吨乙烯炼化一体化项目正式投产，使公司完成了化肥行业向石化行业的转型。石化行业具有大投入大产出的特点，预计该项目投产后，按照70%的开工率计算，2010年公司的主营业务收入有望达到192亿元，较2009年增长5倍以上，因此2010年将是公司收入和净利润增速最快的一年。公司后续的深加工项目如ABS扩能到20万吨以及重整及裂解碳九深加工项目，将确保公司的持续成长性。而通过炼化一体项目建设及盘锦乙烯、北沥的注入，公司将成为兵器集团石化产业链承上启下的整合平台。此外，我国烯烃对外依存度高，长期以来乙烯供应短缺，因而以烯烃为核心的石化行业发展空间巨大。
民和股份(002234)
受益鸡苗价格反弹
招商证券分析师发表研究报告认为，随着行业基本面的转好，公司未来两年盈利将逐步复苏，维持此前对公司2010、2011年EPS0.47元和0.93元的预测，并将其短期评级从“中性”上调至“强烈推荐”。
春节后白羽鸡苗价格从1月初的0.5-0.9元/羽强劲反弹至2.9-3.4元/羽，这意味着白羽鸡苗养殖孵化环节1.9-2元/羽的成本从亏损0.5元/羽到盈利1.5元/羽。分析师指出，我国对美肉鸡反倾销初裁的利好给养殖户带来信心及春节后补栏导致的季节性上涨推动鸡苗价格持续上涨的双重因素。自2月初中国对美肉鸡反倾销初裁公告以来，鸡肉产品整体上涨约5%；而进口鸡肉产品以鸡爪鸡翅为主，该事件短期对鸡肉整体价格影响不大，但对养殖户信心的提振有较大的作用，又恰逢年初补栏时，养殖户的买苗积极性较高。从这个角度而言，公司股价短期存在交易性机会。
长期来看，禽类价格波动周期及通胀大环境是支撑公司未来两年盈利复苏的因素。肉鸡养殖整个产业链的循环周期为2-3年，因而形成肉鸡价格的5年周期(3年上涨2年下跌)。分析师认为，经历08、09年的低迷后，2010年肉鸡正是复苏的起步。而鸡苗价格的波动要滞后于肉鸡价格半年左右，且波动幅度与频率也大于后者，因此可以判断鸡苗价格最迟在今年下半年转好，虽然仍会因季节性可能出现亏损的月份，但年度滚动均价会明显提高。从宏观上看，通胀预期仍未消除，分析师预计国内肉类价格仍处于上升通道，从而支撑肉鸡及鸡苗价格。
新和成(002001)
继续受益VE高景气
申银万国分析师认为，公司将继续受益于VE高景气，2010年公司业绩高增长确定。公司增发投向香精香料领域，盈利更为稳定，且香精香料广阔的市场空间将促进公司实力再上台阶，故给予其“增持”评级，维持其67元的目标价不变，预计增发摊薄后2009-2011年每股收益分别为2.89元、4.24元和4.52元。
分析师指出，随着各地畜牧补栏，国内市场VE需求在春节过后2-4周将逐渐旺盛，国际市场方面，2010年北美饲料需求将随宏观经济一起恢复，VE、VA需求都会超过09年，而BASF于3月全面停产检修VE、VA生产线，可能将刺激VE价格在5月旺季来临之际上涨。总体而言，VE价格2010年将温和上涨，销量也将创历史新高。综合均价和销量来看，公司2010年业绩存在30%-40%的增长空间，而VA、VD3价格上涨也将是重要看点。
关于此次非公开发行，完成后新和成将新增3022万股，于2月24日上市，发行价格为38.05元/股，对应2010年增发摊薄后9倍的预测市盈率，发行募集资金总额接近11.5亿元。新和成控股持有发行后公司56.36%股份，仍为公司第一大股东。发行后公司仍将立足有机化学合成技术，选择香精香料作为新项目的发展方向。而香精香料市场规模庞大，全球市场容量在800亿美元，潜力巨大。另外，香精香料需求稳定将进一步减少公司盈利的周期性，从而提升其估值水平，因而公司有望在香精香料领域重现VE寡头辉煌。
（责任编辑：王慧梅）
