西藏矿业(000762)
政策推动理想接近现实
华泰联合证券分析师指出，2009年四季度公司业绩恢复明显，预计这一趋势有望在2010年得到延续，分析师调整公司2009-2011年盈利预测为0.04、0.31及0.48元。而锂行业重大变革在即，公司脱胎换骨可以预期，这有望在未来形成强烈共振，故维持其“增持”的评级。
2009-2010年以来，各国政府针对新能源产业的补贴政策频出，分析师认为，新能源汽车产业化的时机已基本成熟，无论从企业技术储备、产品商业化进程和国家政策推进进度来看，2010年似乎都已至关键时刻，有望出现重大突破。
分析师认为，“特色产业的振兴”或将成为未来政策的主导方向，西藏有色金属产业有望迎来新的发展机遇。而公司(集团)作为西藏自治区国资委指定的矿产资源整合平台，有望明显受益，并借此快速壮大。
公司的铬铁矿业务出现回暖迹象。自09年6月开始的补库存引发钢铁行业产能利用率回升，拉动铬铁需求逐步恢复，铬铁价格缓慢回升12.5%，至0.9美元/磅(折合人民币约8200元/吨)。长期来看，随着钢铁消费结构的优化和升级，不锈钢需求占比可望提升，从而拉动铬铁的需求。
公司碳酸锂销量提升的预期也十分明确。因梳理销售网络致公司碳酸锂2009年销量明显小于产量。换一个角度来看，09年生产而未销售的粗碳酸锂却可成为2010年的销量增量，在其产能有效提升前，首先将导致销量上台阶。分析师预计公司2010年有望实现碳酸锂销售4000-5000吨。
日照港(600017)
发展主线清晰
渤海证券分析师发表研究报告，基于公司煤炭和铁矿石装卸业务良好的发展前景，以及可选项众多的外延式发展，预计公司2009-2011年EPS分别为0.25元、0.31元和0.33元，给予其“买入”的评级，目标价为8.5元。
分析师认为，公司是未来我国西煤东运综合交通运输网中的重要煤炭下水港，2009年12月份全面开工建设的晋中南煤炭运输通道建成之后，保守预期将为公司带来每年5000万吨-7000万吨的吞吐量，从数据看，目前其煤炭港口吞吐能力产能利用率仅有约50%，吞吐量扩张不存在产能瓶颈，因而可以预期公司将在我国西煤东运的大系统中扮演越来越重要的角色。
分析师指出，公司铁矿石吞吐量的长期增长驱动因素主要有三个：一是国内宏观经济持续增长以及城市化建设继续推进带来的铁矿石需求增长；二是港口自身泊位和堆场的建设带来的产能提高以及竞争力的上升；三是腹地日照精品钢基地的建设带来铁矿石需求的外延式增长。2009年全年公司实现的铁矿石吞吐量已经达到约1亿吨，在建泊位的陆续投产将在未来两年贡献增量。
分析师认为，长期来看，公司可以进行收购的优质项目众多，包括岚山万盛公司和昱桥公司的其他股东权益、母公司现有的10万吨级的原油码头以及在建和规划建设的3个30万吨级的原油码头、母公司其他码头资产，尚不确定的是注入的时间和价格。此外，最新获批的两个焦炭专用码头以及西四期工程也将逐步开始建设。
厦门钨业(600549)
地产业务稳健增长
中投证券分析师发表研究报告表示，考虑到公司未来两年钨相关业务市场需求好转和公司产品结构优化，继续给予公司“推荐”的投资评级，维持公司2010-2011年每股收益0.54元和0.71元的预测，预计2010年公司地产业务将增长稳定，且金属业务也有望进一步恢复。
据公司刚刚公布的业绩快报显示，09年公司未经审计的营业收入同比增长28.13%，净利润同比增加7.42%，基本每股收益为0.31元，略超预期。分析师认为，公司地产业务贡献利润较大，是此次业绩超预期的主要原因，未来地产业务还将稳定增长。2010年公司“厦门海峡国际社区”二、三期有望进入结算期；同时，公司在福建漳州还拥有652亩的土地储备，随着厦门与漳州之间交通的改善，该地块的价值将逐渐体现。
公司钨相关业务在09年上半年受到国内外市场需求急剧萎缩影响较大，因而全年实现营业收入及净利润同比有所回落。2010年随着全球经济的回暖，公司钨相关业务将进一步恢复，预计2010年能贡献较好的收入和利润。
此外，在新能源材料方面，公司产业链布局也更趋完整。目前公司拥有稀土分离产能5000吨/年，贮氢合金粉产能3000吨/年，钴锂酸产能1000吨/年。分析师指出，公司贮氢合金粉、钴酸锂等电池材料将受益于新型动力汽车的推广；长江稀土项目的实施和磁性材料及三基色荧光粉的项目将使公司打通节能灯领域的完整产业链。
黔源电力(002039)
资产注入预期强烈
山西证券发表研究报告指出，根据公司设计发电量的测算，预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.32元、0.83元。考虑到公司具有资产重组预期和滚动开发完成后的内生业绩增长，应该给予其较高的估值水平，故给予其“增持”的投资评级。
公司的董箐剩余两台机组有望在6月份前投产，由于6月份以后是来水旺季，董箐4台机组基本均在2010年得到出力。考虑到董箐电站在2010年基本全部发力，在来水合理的情况下预计贡献公司的盈利比较可观。简单根据公司提供的最新数据，分析师预计董箐电站将贡献公司每股收益0.37元。
由于公司尚在滚动开发期，当年产生的现金流可能难以归还贷款；如若滚动开发期结束，则每年产生的经营现金流用于归还贷款，公司财务费用将降低，业绩将实现内生性增长。分析师假设公司总投资还款比例达到50%后，测算公司旗下电站的业绩将达到2.22元，公司滚动开发完成后依靠内生增长的空间较大。
同时，公司的资产注入预期强烈。目前公司的资产负债率接近90%，达到了极限，公司具备较强的融资动力，作为华电集团贵州水电资产的整合平台，公司的地位比较明确。目前华电集团在乌江流域已投产水电装机容量679.5万千瓦，是黔源电力已投产装机容量的2倍多，且盈利情况较好。此外，华电集团在华南地区的水电开发流域还包括金沙江、怒江等，后续开发装机预计在4000万千瓦以上，需要大量的资金，作为华电集团在西南地区唯一的水电上市公司，公司可能是华电集团的融资平台。
海南海药(000566)
静待利润增长点爆发
华创证券分析师发表研究报告认为，目前公司股价并未反映出其未来成长性，维持其“强烈推荐”的评级，预计公司2009-2011年EPS分别为0.4元、0.59元和1.02元。
公司目前主营头孢类原料药、头孢类制剂、抗肿瘤药和中成药生产销售。其制药工业持续向好，分析师预测，公司头孢西丁钠注射液销售在09年可以实现100%以上的增长，紫杉醇注射液和枫蓼肠胃康颗粒可以实现30%以上的增长。如果2010年头孢西丁钠注射液及紫杉醇注射液实现差别定价，将更有利增强其市场竞争能力，从而有利提高其盈利水平。紫杉醇注射液和枫蓼肠胃康颗粒是出口越南市场的药品，其中枫蓼肠胃康颗粒出口年收入在2000万元以上，而中国东盟贸易自由协定将有利于公司产品在东盟市场的进一步发展。
公司产品枫蓼肠胃康目前只是处方药，一定程度上限制了产品宣传。该产品适应人群数量大，疗效较为确切，如果知名度能够大幅提高，其销售规模将获得爆发性增长。公司早已申请枫蓼肠胃康颗粒OTC批号，预计近期可能得到批准，这将构成公司另一增长点。
分析师还指出，人工耳蜗上市将是公司重要的利润增长点，从而提高公司的估值水平，预计力声特公司将可能在2010年4月前后取得人工耳蜗批件并于随后实现量产和销售。如果定价在6万元/套左右，则量产后其产品毛利率将不会低于90%，净利润率不低于40%，从而大幅增厚公司业绩。
(王安宁整理)
（责任编辑：王慧梅）
