中集集团(000039)
抢占产业链最高端
安信证券分析师发表研究报告指出，对F&G的股权收购将有利于公司海洋工程业务的高速发展，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.41、0.71、1.1元，分析师将其评级由“推荐”调高至“买入”，目标价为21元，对应2010年PE为30倍。
公司日前发布公告，拟以7500万美元价格收购俄罗斯MNP集团持有的Friede Goldman United(F&G)公司75%的股权。此外，公司已完成对国内最大海工制造企业——烟台莱佛士的收购，持股比例为50.01%，并持有全球第三大海洋平台钻井系统供应商——香港TSC海洋集团9%的股份，烟台莱佛士持有TSC8%的股份，布局海洋平台钻井系统初步完成。
据悉，F&G公司目前是全球海洋工程移动式钻井平台领先设计商，其主要从事海洋工程平台设计和平台配套设备设计、制造业务。分析师认为，研发设计是海洋工程产业链高技术高附加值的核心环节，该项收购将有利于公司快速有效地控制行业的高端资源。同时，F&G公司在全球具有品牌效应，在全球钻井平台设计市场有较高的占有率，这将大大提高公司海工业务的市场营销能力，有利于争取新的市场订单。此外，F&G具有基础设计和详细设计的丰富经验，结合莱佛士的生产设计，将有利于烟台莱佛士公司突破现有设计瓶颈，加快在手订单的交付，这均将极大地推动烟台莱佛士海工平台制造业务和TSC海洋钻井系统的发展。
大厦股份(600327)
发展进入良性轨道
中银国际分析师发表报告，对公司持续良好的经营状况表示乐观，提高公司2009-2011年每股收益预测至0.549、0.631、0.737元。从中期来看，公司仍具备持续增长的潜力与动力，同时百货业态连锁扩张可期，故维持其“买入”的评级，并上调其目标价至16.50元。
09年公司百货业务净利润近1亿元，同比增长接近20%，分析师预计公司2010年销售将增长10.3%，达到15.8亿元。分析师指出，汽车业务在 09年实现销售收入超过34亿元，毛利率由7%提升到8%，是公司业绩超出预期的主要原因，预计2010年这部分销售收入有望保持15%以上的增长，但毛利率有下降的压力。
分析师指出，公司在集团层面已经实现了管理层激励，管理层稳健进取的风格使得公司过往投资都获得了良好的回报。国联信托09年分红收益大大高于往年，约为税前2000万元左右，江苏银行与广电信息网络公司的分红与往年水平相当。目前来看，这三大公司09年的实际投资收益均大大超出预期。
目前，公司已完成了对大东方百货大厦的改建工作，该店将步入稳步发展阶段，预计2011-2012年将达到20亿元的销售规模(年均增长率10%)，年净利润增加2000余万元。在大东方百货大厦业务已经走入良性发展轨道后，公司管理层开始考虑以无锡优势区域为核心，进行稳步辐射周边地区的百货连锁网络的拓展。此外，以东方汽车城的搬迁为契机，汽车业务可能也会成为公司持续的亮点。
泰豪科技(600590)
全面整合发力在即
光大证券分析师发表研究报告指出，公司是A股市场唯一的智能建筑节能市场龙头，将继续受益市场的爆发和行业整合，故维持对公司“买入”的评级，预计其2010、2011年EPS分别为0.61元和0.92元。
分析师指出，智能建筑节能由于其经济性和巨大的节能空间成为碳减排的优选路径。目前中国仅有10%的新建建筑为智能建筑。随着房地产市场的高端化和节能需求的提升，这一比例有望在2012年提升至30%。
2009年以来，政府投资发力和合同能源管理的兴起，刺激了智能建筑节能市场快速成长，同时也带来了项目高端化、大型化以及工程总包化的趋势，并因此促进行业整合。作为行业龙头企业，公司将享受景气和整合的趋势，并获得快速增长的良机。在产品线方面，公司是国内唯一集强弱电集成能力于一体的主流集成商，并拥有热泵、节能照明、光电建筑等多个关键环节的核心技术和产品。分析师同时指出，国家支持建筑节能和合同能源管理的规划及财政、税收支持政策出台，以及公司在光电建筑及合同能源管理市场上订单大幅增长，将成为其股价上涨的催化因素。
此外，公司电源业务受益未来电网、通讯网建设的高度景气和来自高可靠性要求用户的新增需求，未来3年公司将保持平稳增长；军用电子产品业务受益国家军费开支的总量性和结构性机会，均能保持平稳增长，部分高科技产品(通讯指挥车，电子对抗产品、GPS芯片和组件等)未来也有出现爆发式增长的可能。
三九医药(000999)
内涵与外延并举
长城证券分析师发表研究报告指出，2010年公司在新产品的带动下收入将比之前有所提高，整体将高于医药行业增速，预计公司2009-2011年EPS分别为0.68元、0.87元和1.13元。目前公司的估值水平仍处于医药板块的低端，且未来收购兼并的成功有可能使公司的业绩出现超预期，维持其“推荐”的投资评级。
公司在OTC领域的目标是成为占据一定份额的行业领导者。目前公司核心产品均已成为相应治疗领域的领导性品牌，凭借公司的强势品牌和优势渠道，这些老产品整体在2010年仍能保持行业的增长水平。另外，分析师预计今年公司在皮肤病领域的收购兼并将有所突破，新产品的推广以及收购产品的营销整合将使公司在OTC方面的产品收入提速。
分析师指出，在加强OTC领域优势的同时，中药处方药也成为公司另一重点。借助三九医药强大的中药处方药推广能力和之前代理抗肿瘤药积累的渠道优势，其主打产品华蟾素注射液有可能取得超预期的增长；而免煎中药颗粒产品则继续保持快速增长。
分析师表示，未来公司将坚持内涵与外延式发展并举的策略。内涵式的发展主要来自于公司通过不断强化品牌、加强研发推出新产品带来的内生增长；而外延式的收购兼并也有可能为公司带来超预期的增长。公司作为华润集团重要的医药平台，未来不排除华润医药控股收购医药资产后，将相关资产优化后再注入公司的可能，这些都将为公司跨越式发展带来了动力。
中联重科(000157)
主营业务优势明显
国元证券分析师发表报告表示，考虑到公司业绩的快速增长和目前的估值水平，维持对公司“推荐”的投资评级，预计其2010年和2011年的每股收益分别为1.97元和2.53元。
公司是我国工程机械行业的龙头，起重机械和混凝土机械是其两大主营业务。收购CIFA后，公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一；汽车起重机年产5000台以上，市场占有率国内第二位，仅次于徐工。
随着混凝土机械销量的提升和产品结构的升级，公司内销产品的利润水平将逐渐提升，从而有效弥补CIFA产品毛利低的问题；同时，随着公司混凝土事业部的整合，CIFA的部分零部件将在国内生产和全球采购，从而有效降低成本大约15%-20%，据此，分析师预计公司混凝土机械产品的毛利率在未来2-3年内将稳中有升。起重机业务方面，政府投资拉动的效果依然明显，对起重机械行业形成拉动，预计未来2-3年起重机行业仍将保持20%左右的高速增长。
分析师认为，公司几大主营业务都具有很强的市场地位和竞争优势。工程起重机械有望实现较快增长；混凝土机械在收购意大利CIFA公司后的协同效应将开始显现；塔机和环卫机械在2008年均突破了10亿元的规模，未来销售额将呈现出大幅度增长的趋势；路面机械和旋挖钻机将随着铁路、公路等基础设施建设项目拉动而成为公司业务的有益补充；此外，公司正式进军土石方机械和散料运输机械市场，这也有望为公司带来新的利润增长点。(王安宁整理)
（责任编辑：王慧梅）
