1月8日证券类报刊机构荐股汇总

2010年01月08日 11:48 来源：中国证券报

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    成商集团(600828)

    业务发展渐入佳境

    联合证券分析师发表研究报告指出，无论从销售网络、单店体量、物业位置和项目储备来看，公司在四川地区都拥有竞争对手无法超越的优势。随着公司区域销售网络的日趋健全以及盘活潜在物业资源，其跻身成为四川地区百货市场领导者已无悬念，维持对公司“增持”的评级。

    公司目前在成都市内拥有8家百货门店(2家经营权尚未收回)，经营面积达15万平方米，其中的70%以上为公司的自有物业。公司在二线城市经营面积达7万平方米左右，全部为自有物业。目前公司在四川地区的网点分布，基本上覆盖了市内一线和二线商圈，是唯一一个在成都两大核心商圈拥有最佳物业的公司。公司还拥有103、208仓库土地、杨柳桥土地、成都宾馆等地块，这些存量资源一旦被合理利用，公司的盈利存在巨大的改善空间。

    公司的大股东茂业国际对“百货+地产”模式拥有丰富的经验，其成功地开发了深圳的东门商圈、华强北店、无锡店等；茂业优秀的管理能力和公司优质物业的结合将有利于迅速恢复公司资产的真实盈利能力。

    分析师预计，在收回太平洋百货春熙路店、九眼桥项目等外延式扩张和已有门店盈利改善的推动下，公司未来3年收入平均增速在48%以上，其利润增速在58%以上。考虑到太平洋百货春熙路店利润贴现，预计公司2009-2011年零售主业每股盈利分别为1.11元、1.36元和1.67元，结合PE和DCF估值，给出公司的合理价值在31-32元左右。

    中海发展(600026)

    受益运价持续上涨

    湘财证券分析师发表研究报告指出，油运市场运价延续涨势，且涨幅可观，对公司外贸油运业务收入及整体业绩提升作用显著，故对公司重申“买入”的评级，预计公司2009-2011年每股盈利分别为0.38元、0.91元和1.70元，目标价为21.30元，对应2010年23倍市盈率。

    分析师认为，油轮运力大幅增长奠定公司油运业务快速发展的基础。其一，继2009年投放226万载重吨油轮运力之后，公司2010年油轮运力还将再投放92万载重吨，预计2010年公司油轮运力将超过678万载重吨，是2009年初的1.87倍。其二，油运市场运价录得开门红，1月5日波罗的海原油运输指数BDTI和成品油运输指数BCTI分别报1025点和823点，比2009年底分别上涨26%和30%。其三，外贸油运业务周转量占总周转量的49%，运价上涨对公司总体收入影响显著。其四，燃油价格相对稳定，为提升毛利水平留足空间。未来燃油价格将有进一步上涨的可能，但因此造成的成本增加幅度将明显低于因运价上涨带来的收入增长幅度，因此预计公司的油运业务毛利水平将提升至30%以上。

    分析师还指出，公司对货轮大部分面向铁矿石运输的新增运力均作了收益锁定，面临的不确定性较低，因此对公司未来三年干散货运力的大幅度投放表示乐观。此外，分析师建议投资者重点关注一季度油运运价和BDI指数上涨带来的投资机会。

    兴业银行(601166)

    业绩增长高于预期

    海通证券分析师发表研究报告指出，公司2009年业绩超出预期，主要原因在于费用控制和信贷成本降低产生的正面作用，维持对公司“买入”的评级，预计公司2010-2012年EPS分别为2.64元、2.86元和3.50元，目标价为44元。

    分析师认为，在规模增速平稳，息差升幅趋缓的前提下，公司超预期的主要原因在于支出的有效控制。良好的运营效率节约了成本，使得公司在零售业务较好增长的前提下把费用收入比控制在低位；2009年不错的现金清收和针对关注贷款的较好管理也使得资产质量好于预期。

    公司还将在4季度完成对兴业证券股权的处置，共处置1.2亿股，价格为6.67元/股，扣除6千万的成本以后，投资收益大约7.2亿元。如果再扣掉税负和经营费用，估计针对净利润的贡献不足5亿元，因此对业绩影响比较有限。

    此外，大股东的有力支持也有助于拓展公司未来的成长空间。2010年公司的息差走势将前低后高，高于同业资产占比以及不断改善的存款成本将使得公司可以有效控制资金成本，因而直接受益于相对对称的加息方式。

    分析师指出，公司受房地产价格变动影响较为显著，而2010年房价调整幅度和时间都有限，伴随着公司积极的结构调整策略，房地产价格适度回落对公司业绩和资产质量的影响并不大。公司配合良好的风险回报水平和业绩成长性，其小幅高于市场平均的估值水平仍具有吸引力。(王安宁整理)

（责任编辑：王慧梅）