冠农股份钾盐投资撑门面

2008年08月12日 10:30 来源：中国证券报张楠

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·机构预测明日大盘走势

    连收出八连阴的冠农股份(600251)在公布了远低于市场预期的半年报后，却接连拉出了两根阳线。中报显示，公司上半年实现营业收入2.67亿元，同比增长49.56%；净利润35.6万元，同比下降73.16%；每股收益0.0015元，同比下降79.73%，远远低于市场预期。

    连跌无关基本面

    冠农股份公布业绩前连续8个交易日累计跌幅约24%，对此，业内人士认为与公司的基本面无关，应只是市场行为。

    信达证券研究员郭荆璞认为，前期市场预期钾肥价格放开的利好并不会直接影响到冠农，因为放开的是氯化钾价格，而冠农的罗钾主要生产的是硫酸钾，硫酸钾的价格本身就是放开的。不过，氯化钾价格的放开对硫酸钾价格也将产生一定影响。

    业内人士指出，钾肥概念股前期的巨大涨幅，已经提前预支了对钾肥价格放开的预期，因此出现一些获利抛盘并不奇怪。

    联合证券研究员肖晖指出：“这么大的跌幅源于近期原油价格和农产品价格的下跌，市场对农产品价格走势的不明朗存有担心。”

    业内人士指出，磷肥和钾肥的价格都受制于国际市场，由于对原油价格、农业价格走势的判断不够明朗，磷肥的上游磷化工也走软，导致对钾肥和磷化工的走势并不乐观。

    钾盐投资收益唱主角

    公司指出，中报的利润构成比2007年度发生重大变化的原因，主要是公司的参股公司——国投罗布泊钾盐有限责任公司今年上半年的利润比上年同期有较大幅度增加，公司对其采用权益法核算投资收益增加。

    最受关注的无疑还是罗钾项目。上半年，公司实现投资收益1582.61万元，其中1506.97万元来自对国投新疆罗布泊钾盐公司的参股20.30%的投资收益。

    公司表示，罗钾公司现有年产8万吨项目，上半年累计生产钾肥产品68956吨，销售钾肥产品74944吨，实现净利润7424万元；正在建设的年产120万吨项目预计今年10月可建成试生产。罗钾公司年产300万吨钾肥项目已经开始编制可行性研究报告。

    中金公司研究员指出，上半年罗钾实现的硫酸钾均价低于3000元/吨，而8月后的出厂价格已经上调到5800元/吨。

    郭荆璞指出，虽然去年以来钾肥价格上涨，但公司上半年的销售主要走的还是去年的订单，产品价格的涨幅将体现在下半年的业绩中。

    公司董事会称，罗钾公司正在建设的年产120万吨项目预计今年10月可建成试生产；预计2008年可生产钾肥产品14万吨，实现净利润2.2亿元。

    另外，公司参股25%的国电新疆开都河流域水电开发公司建设的察汗乌苏水电站工程去年底投产发电，为公司贡献了75.63万元的投资收益。第三，去年公司将园林、马鹿等相关资产与新疆绿原糖业有限公司100%的股权置换，产生了非货币性资产交换利得。

    主业毛利率下降

    中报显示，公司的主营业务果蔬加工业毛利率为0.93%，比上年同期减少15.72个百分点。

    公司指出，其主要原因是2008年上半年销售的部分产品是快到保质期的产品，为了避免公司更大的亏损，该产品只能低于成本降价销售。果蔬制品的销售基本都是出口，人民币对美元外币结算持续走高。另外，2007年12月新疆绿原糖业有限公司纳入公司的合并范围，2008年上半年糖业毛利率18.01%，与上年同期没有可比性。公司果蔬加工产品产能、市场销售价格同去年相比都有较大幅度的增长，相关经营指标将在今年下半年度体现。

    中金公司研究员指出，果蔬业务的业绩将在下半年体现，绿原番茄生产线项目的两条番茄生产线，第一条7月27日投料生产，下半年将产生收益。

冠农股份 钾盐投资撑门面

冠农股份钾盐投资撑门面