四大板块下周有望飙涨(附股)

2008年06月23日 09:46 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    发改委上调电价利好能源板块

    近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。

    国家发改委对销售电价的上调对于电力上市公司属于实质性的利好，尤其是有网有厂的电力公司和纯电网公司更是收获颇丰。因为在火电企业的成本构成中，煤炭在燃料中的占比高达60%%，对比不断攀升的煤价，电价始终不动导致火电企业利润步步下滑，电价的上调有利于提高企业利润，增厚每股收益。此外，国家发展改革委还指出，目前煤炭价格水平较高，为防止煤、电价格轮番上涨，自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。在临时价格干预期间，全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。对发电原材料电煤实行限价，而对销售电价采取了上调的措施，这无疑将大大增加电力类上市公司的销售收入，对电力股2008年经营业绩产生积极影响。

    正是因为有电价、油价上调的良好预期，直接促成了以电力股为代表的能源板块走出了抗跌行情，天富热电(600509)、京能热电(600578)、大连热电(000719)等逆市飘红表现抢眼，投资者可重点关注具有集团并购整合以及风电新能源的鲁能泰山(000720)。

    公司昨晚发布公告称，经国务院国资委批准，实际控制人山东电力集团收购山东鲁能物业、山东鲁电投资、济南拓能投资、山东丰汇投资、山东省电力工会委员会等5家公司持有的山东鲁能集团有限公司22.86%的股权，收购完成后，山东电力集团持有山东鲁能集团有限公司100%的股权。鲁能集团是国内煤电巨无霸，公司旗下拥有鲁能荷泽煤电、内蒙大雁能源、鲁能河曲煤电、府谷煤电等多项优质煤电资产，同时在新疆、东北、宁夏等地还有大量煤炭资源储备。由于鲁能泰山是鲁能集团庞大煤电资产在资本市场的重要融资平台，未来有强烈的资产整合预期，未来一旦集团的煤电资产与鲁能泰山进行充分整合，其煤电能源霸主地位将无人能及。

    此外，公司与烟台东源电力集团共同出资组建莱州鲁能风力发电公司，其中公司控股80%。莱州市地处胶东半岛，风力资源十分丰富，未来几年山东省发展风电将获得有关政策的大力扶植，且风电上网价格为每度0.5元左右，远远高于0.26元至0.28元火电上网价格，也将成为公司未来新的利润增长点。该股短线跌幅巨大，技术指标超卖严重，反弹要求十分强烈，可重点关注。

    电子业投资首选航天军工类

    “国内电子产业目前面临人民币升值、上游材料成本上升、外围宏观紧缩等一系列问题，而电子终端产品价格下降更带来出货价格下降的压力。”国泰君安著名分析师魏兴耘表示，两头挤压的现状将迫使国内电子产业更快地实现产业升级和产业整合。

    人民币升值确是考验。自汇率改革以来，人民币兑美元汇率已累计升值16.34%，今年升值幅度已达5.21%。除航天电子业基本以内需为主外，半导体行业的出口比重高达26%，这导致全行业一季度出口增速猛降9.8个百分点。同时，占行业主营成本20%以上的基本金属、贵金属和能源的价格也持续上涨或高位震荡。此外，宏观调控导致一年期贷款成本自2007年以来上升了22%，较大的折旧费用以及日常财务费用不断吞噬企业的盈利。

    “比起成本，产品价格下降更让人不安。”一长期关注元件行业的基金经理表示，去年国内主要消费类电子产品价格指数为85.2，降幅较上年增加0.7个百分点。这表明，企业提价的空间大幅挤压，难以转移成本压力。

    魏兴耘解释这一两头挤压、议价能力低下的行业困境时指出，原因主要有三个：1、国内元器件企业大都没有做产业链的延伸；2、市场集中度低或内资企业份额低。以国内封测行业为例，前10家封测企业集中度为71.4%，但内资企业只有新潮科技(长电科技(600584)母公司)、华达集团两家，谈判价格时相对被动；3、多数电子终端产品价格呈下降趋势，终端厂商倾向于向上游转移压力。

    “当然，我们也需要辨证地看待电子行业面临的成长困境。”那位基金经理认为。

    魏兴耘认同这一判断，他表示未来两年国内可能会有一批小型企业濒临倒闭，这样将会有助于解决低端产能相对过剩问题。同时，国内部分具有品牌、产品结构优势的企业和部分具有市场优势的终端电子产品已有涨价的动向，目前主要体现在白色家电领域。“当创新成为常态，企业就可利用新品的发布实现产品附加值的提高，而无酷单纯靠提价转移成本。”

    他进一步以净资产收益率指标为例指出，航天电子类企业由于所在军工市场实行许可证管理，只有少数企业参与竞争，且产品质量的稳定性要求较高，技术处于中高端，企业表现出较高的ROE水平。磁材料领域的ROE较为稳定，与其市场供需与企业份额的稳定状况是相一致的。处于上游材料领域的显示器件企业ROE水平，显著高于处于下游领域企业。其他子行业的这一指标情况不容乐观。

    据悉，目前国内电子业代表性上市公司中，半导体行业2008年的平均PE为23倍，印刷电路板行业为18倍，显示器件行业为21倍，光学元件为27倍，电声器件为26倍，航天电子为24倍。整体电子行业平均PE为27.6倍。而国际半导体行业2008年平均PE为14倍，印刷电路板行业为9倍，显示器件行业为6倍，光学元件为12倍，电声器件为11倍，航天电子为17倍，整体平均PE为12倍。国内估值远高于国际。

    对于下半年的投资选择，魏兴耘表示，如果从业绩增长确定且有超越市场预期的可能、拥有资产整合的能力与机会、拥有提升生产效率的能力，和PEG水平合理等因素考虑，可以给予航天电子“增持”评级，并重点推荐航天电器(002025)、火箭股份(600879)；给予半导体“中性”评级，建议关注长电科技、中环股份(002129)；给予其他元器件“中性”评级，建议关注大族激光(002008)、横店东磁(002056)。