黑色金属:钢价企稳回升推荐07年钢铁投资组合行业分析

黑色金属:钢价企稳回升推荐07年钢铁投资组合行业分析_中国经济网——国家经济门户

黑色金属:钢价企稳回升推荐07年钢铁投资组合

2007年01月04日 10:48

    推荐济钢、包钢、韶钢、西宁特钢、唐钢。建议关注马钢、福星科技、八一钢铁、新兴铸管、邯郸钢铁。

    3、莱钢股份：股改、外资收购及业绩提升值得期待强烈推荐股改方案获得批准:对价水平在10送3。股改方案中直接引入国外战略投资者(潜在非流通股股东)是莱钢未来大发展战略的起步，通过建立收益共享、风险共担的合作机制，有利于改善公司的治理水平、充分利用国外资金、先进技术和两个市场充分提升公司未来的业绩。

    安赛乐收购莱钢股权正在审批之中，入股成功后未来将提高公司盈利能力及治理水平。按溢价14.8%收购38.41%股权进入最后审批阶段。

    山东钢铁业整合，莱钢集团与济钢集团重组可降低区域竞争。

    未来可能整体上市，集团优质资产注入。

    结构调整及技术改造提升盈利能力。通过结构调整及技术升级，重点做大做强H型钢、齿轮钢等战略产品，巩固公司在HRB400高等级螺纹钢等产品的质量和成本优势。

    06、07、08年EPS分别为0.9、1.1、1.3元。

    4、宝钢：产品差异化及高附加值＋卓越管理和成本控制力=国际竞争力进一步提升强烈推荐业绩预期远超过市场预期。二季度预期利润比一季度增长逾30%，三季度出厂价上调200-400元，四季度与三季度相比，普通热轧下调200元/吨，其余热轧和冷轧产品维持三季度价格不变，热镀锌、电工钢、宽厚板等高附加值品种上调100-200元/吨。预计06年EPS为0.72元。2007年1季度价格政策：除钢坯、线材、电工钢、电镀锌、彩涂、钢管的部分品种价格略有上调外，其余板材产品，如热轧、普冷、轧硬卷、热镀锌、镀铝锌、宽厚板、电镀锡等产品均保持2006年4季度价格。二季度将继续上调价格，预计07年全年价格将高于06年3%以上，08年有望维持07年水平，预计07、08年EPS为0.85、0.90元。

    高端精品定位，长期盈利稳健，资金、技术、管理、人才实力雄厚。汽车板产销量突破260万吨，国内市场占有率超过50%，能够满足中高档汽车的整车需求。硅钢及家电板市场前景看好。宝钢成为全球第四家实现X120管线钢试生产的企业。

    卓越管理、新品开发和成本控制力。宝钢现代化管理在不锈钢、特殊钢、梅钢“复制”成功。RH技术在宝钢分公司一炼钢、梅钢推广应用。

    限制性股权激励计划的推出将进一步提升公司的管理水平和盈利能力。

    利润增长点：年设计能力270万吨四号连铸机及配套工程07年一季度投产，370吨三热轧带钢工程和70万吨冷轧不锈钢带钢工程二季度投产；08年二季度195万吨五冷轧带钢工程投产。

    5、武钢：结构升级+规模扩张=高成长性强烈推荐产品结构升级。硅钢片与冷轧板(汽车、家电、结构)。二冷轧、二硅钢投产达产后，07年后每年业绩贡献(EPS)0.20元以上.三硅钢、三冷轧建成后硅钢产能由142万吨增长到160万吨，汽车板增加105万吨，中板增加40万吨。

    产能在龙头钢铁公司最具成长性。未来三年产能由1000万吨增长至1500万吨，至2010年达到1800万吨。未来三年增加投资200-300亿元后产量及业绩复合增长率有望达到20%、15%左右，在钢铁龙头公司成长性较高。

    需求空间巨大及技术领先优势，公司治理规范。

    预计06、07、08年EPS分别为0.45、0.58、0.78元。

    6、新钢钒：资源、区位、成本及产品优势突出强烈推荐铁矿石及钒资源丰富。拟投资的白马铁矿已探明储量11.15万吨，一、二期全部建成投产后，将年产原矿1500万吨，精矿538万吨，可采100年。钒资源储量1580万吨，占世界总储量11.6%。

    重轨、热轧板材和钒制品三大核心产品，竞争力突出。“拳头”产品重轨是国内龙头，市场占有率1/3以上。占销售收入59%公司主导产品热轧板西南地区市场占有率50%。

    钒制品国内第一(市场占有率80%)，世界第二(市场占有率20%)。

    32亿可转债发行投资白马铁矿和收购冷轧厂。冷轧产品市场占有率5.76%,居全国前列。税收优惠政策：2004-2010年享受15%所得税优惠政策。

    预计06、07、08年EPS为0.33、0.45、0.60元,目标价4.5-5元.

    7、鞍钢股份：资源优势明显利润增长稳健强烈推荐钢铁主业“一体化”经营,实力显著提升。焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢生产工艺流程，配套设施齐全。

    长期盈利能力看好。新增西区500万吨精品产能市场需求旺盛，战略性产品及出口比例稳步提升(12%提升至20%以上)。2008年前投资226亿元新建鲅鱼圈项目增加钢、钢材产能500、488万吨，产品定位高端宽厚板，效益看好。

    资源、成本比较优势突出。控股股东鞍钢集团拥有矿石资源优势，成本受控。在07年铁矿石上涨9.5%背景下，一方面有国产矿石成本相对优势，另一方面矿石增产增加盈利。

    政策优惠。享受振兴东北老工业基地政策优惠，执行消费型增值税政策。

来源：中金在线

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