黑色金属:钢价企稳回升推荐07年钢铁投资组合行业分析

黑色金属:钢价企稳回升推荐07年钢铁投资组合行业分析_中国经济网——国家经济门户

黑色金属:钢价企稳回升推荐07年钢铁投资组合

2007年01月04日 10:48

        投资要点

    宏观经济增速依然看好，世界及中国钢铁业持续景气。2006年前三季度GDP增长10.7%，预计全年增长10.4%，高于原先预期0.8个百分点。固定资产投资增速24%左右，预计2007年GDP及固定资产投资增速分别在10%、20%左右。世界及中国宏观经济强劲增长，支撑钢铁需求增长，世界及中国钢铁业持续景气。

    明年供求关系比今年改善，将由产能过剩向需求平衡转变；下游行业需求总体比较旺盛；新增产能释放速度减缓，落后产能的淘汰速度有望加快。

    基于钢铁下游主导行业平均维持10%以上增速及钢铁业固定资产投资增速的下降，预计钢材生产及消费增速分别为12%、11%。

    国际钢价仍高于国内，价差将缩小，但国内钢铁出口仍将平稳较快增长。

    今年中国首次成为世界钢铁产品出口第一大国，07年有望继续增长11%，继续保持出口第一大国地位。

    我国钢铁股估价估值应高于国际水平。欧美主要钢铁公司平均10-15倍市盈率高于国内平均8-10倍水平。基于未来世界钢铁生产消费增长60%以上来自中国及中国偏低的生产要素价格及廉价的劳动力造就中国钢铁成本比较优势，中国钢铁公司盈利能力处于国际高端，中国钢铁公司估值应高于国际同行，国内钢铁公司合理市盈率在10-12倍。

    投资建议：提高行业评级至推荐，重点关注技术、资源优势及具有国际竞争力的公司。企业所得税并轨为25%及执行新会计准则带来的盈利提升。

    强烈推荐S莱钢、武钢、新钢钒、宝钢、鞍钢、太钢。推荐济钢、包钢、韶钢、西钢、唐钢。建议关注马钢、福星科技、八一、新兴、邯郸钢铁。

    行业面：全球及中国钢铁行业持续景气，国内钢价以稳为主并可能出现小幅上升

    1、中国需求拉动世界钢铁业持续繁荣世界钢铁产业伴随着全球制造中心的转移而向中国发生大转移，世界钢铁安塞乐米塔尔集团已进入中国钢铁业，今后钢铁业的国际竞争将呈现中国国内化或本土化特点。

    至1995年，中国钢铁产量逾亿吨；截至2006年底，中国已连续11年占居全球钢铁产量第一位。2004、2005年中国粗钢产量分别为2.72、3.49亿吨，占全球主要国家和地区产量的比重分别为26%和31%。02至05年世界粗钢产量环比增长分别为5173万吨、4945万吨、8420万吨和7015万吨，中国粗钢新增量贡献度分别为72%、91%、55%、98%。中国已成为世界钢铁业的龙头，成为影响全球钢铁行业兴衰的决定性因素。

    “2006年国际钢铁大会”在德国召开之际，“德国钢铁业经济联合会”主席阿莫林(Ameling)向德国《世界报》介绍“根据以往经验，世界钢铁行业的繁荣期一般持续4-5年，之后会进入停滞甚至下降阶段，但随着中国经济的崛起，这一经验已经过时，只要中国保持目前的经济发展势头，世界钢铁业就能够持续繁荣，不会出现下滑”。阿认为，中国最近宣布的“城市发展规划”为世界钢铁业的繁荣注入了新的活力。中国未来5年内为5000万居民解决住房问题，而5年之后，中国的城市化水平仅提高到47%，中国的城市及社会建设为世界钢铁业的发展带来了广阔的市场。2006年，世界粗钢产量将增长到12.45亿吨，2007年预计为13.2亿吨，2010年预计增长到14.9亿吨。阿认为，未来世界钢铁总产量及消耗量的60%都来自亚洲，尤其是中国。阿指出，中国在短短几年内就摆脱了对进口钢铁的依赖。2004年，中国钢铁的进口量为1300万吨，2005年实现贸易平衡，2006年一跃成为钢铁净出口大国，净出口量将超过2000万吨。

    根据国际钢铁协会(IISI)的预测，06年全球钢铁产量将达12.5亿吨,比05年增加1.2亿吨，增幅为10.6%；2007年产量将继续上升至13.2亿吨，增长0.7亿吨，增幅5.6%。

    IISI的预测报告认为：2006年国际钢材表观消费量从2005年的10.29亿吨上升到11.21亿吨，增长9%。预测2007年需求适度增长5%左右，达到11.79亿吨。

    IISI还认为：2010年之前，预计全球钢材年消费增长为4.9%。其中印度和中国年增长速度分别为7%和8.4%，其它国家和地区为4%；2010-2015年间消费预计增长4.2%，印度和中国年增长率分别为7.7%和6.2%。

来源：中金在线

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