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摘要
公司矿产金产量大幅增加，预计2008-2010年矿产金产量分别为16.5、20.6、25.1吨。公司上下层层签订了业绩考核指标，并直接与年终考核奖励相挂钩。在生产成本上公司与各矿产制定了每年下降10-15%的指标，从07年及08年目前现状来看，达成效果理想。近期领导层更换理顺母子公司关系，更有利于公司发展。
估值接近国际黄金上市公司，投资建议“买入”
按新总股本计算，我们预计公司2008-2010年每股收益分别为2.83、3.44、3.76元。公司股价对金价十分敏感，当金价在185-215元/g之间波动时，公司每股收益在5.15-6.73元之间波动。我们给予公司08年25倍PE，目标价针对我们假定的较保守的195元/g的金价，公司对应国际和国内估值分别为71.1、104.8元。由此，我们给于公司“买入”评级，目标价85.05元，相当于08年30倍PE、09年24.8倍PE。(详见我们于5月16日发布的《山东黄金（600547股吧,行情,资讯,主力买卖）调研简报》及7月4日发布的《国内黄金矿业公司一览》)
风险提示：金价如果大幅下滑，将严重影响公司盈利。
山东黄金：中期业绩预增400%以上 买入(研报)
（来源：广发证券） | 
