电价上浮相关子行业股票逢机遇(推荐)

2008年06月23日 09:45 来源：证券日报

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·机构预测明日大盘走势

    水电

    电价上调对发电企业是大利好，尤其是对水电企业更是利好。因为水电企业没有电煤不断涨价的困扰，电价统一上调，对火电企业相当于补亏，而对于水电企业来说，则相当于捡到一个大红包。并且，电价今后还将上调，使水电企业继续分享好处。电价在符合煤电联动条件的情况下，已经有三次没有随煤价上调，这次电价上调只是还了一部分旧账，不久还可能继续上调，才能使价格逐步趋于合理--与发电成本及居民收入相比。电价上调对高耗电特别是"两高一资"(高能耗、高污染、资源性)企业将带来负面影响，这些行业本来就处于产能过剩，市场竞争十分激烈的状态，其转嫁电费上调所增加成本的能力非常弱，很大程度上要靠企业自身来消化，这必然会使其利润遭到压缩。因此，对于"两高一资"企业，电价上调将是一大利空。

    风电

    政策支持为上市公司发展提供了保证。为了支持国内风电企业的发展，国家从制度、税收等方面给予了风电企业大力支持，其中包括：国产化率要求、风电全额上网、电价分摊、关键零部件进口退税等。这些政策不仅极大促进了国内风电产业的迅速发展，同时也提高了本土化企业的竞争实力。新增风电装机容量中，内资企业产品市场占有率逐年提高。

    估值相对具有优势。通过对国际风电企业的分析发现，风电企业市盈率高于市场同期平均市盈率是世界不同市场的普遍现象。与国外风电行业发展成熟的市场相比，我国仍处于风电新兴市场的高速发展阶段，如果结合市盈率和成长性来看，我国风电上市企业的估值已经具有相对的优势。

    火电

    2002年的电力体制改革后，发电行业逐渐形成了以"煤电联动"为核心的盈利机制。但是随着2007年2季度CPI呈现加速上涨的态势，"煤电联动"的机制被迫停止，火电公司失去了成本向下游转移的能力，全行业亏损面超过一半，对未来的电力供应带来极大的负面影响，随着发改委本次的电价上调，进行第三次"煤电联动"可望成行。根据安信证券研究中心宏观分析师的研究成果，2008年下半年CPI将有明显的回落，因此第4季度进行"煤电联动"的可能性较大，行业进入向上周期的拐点将基本确立。

    由于2007年和2008年煤价累计涨幅过大，根据"煤电联动"公式计算的电价调整幅度肯定超过10%。考虑到下游用户和居民用户的承受能力，我们估计未来的电价调整不会一步到位，可能会有2～3次的电价调整，才能使火电行业的盈利能力恢复到正常水平。

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