招商|南方航空:量价齐升

2009年09月23日 07:41 来源：中财网

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    南方航空(600029)

    评级：强烈推荐

    评级机构：招商证券

    经过7、8月旺季需求强劲增长后，9月客运环比有所回落，但同比2008年改善空间较大，预计9月下旬开始，航空业又将迎来"量价齐升"。国际方面，近期公司的东南亚航线和美国航线表现较强，澳大利亚航线和欧洲航线预计年底前有所复苏。公司判断美国真正复苏至少要到明年年底，年底前预计国际航线将继续缓慢复苏。近期表现旺盛的国内市场主要是北京、深圳等传统商务航线。两岸正式直航后公司客座率有所下滑到70%左右。

    由于人口红利和消费升级等因素，初步判断明年全行业增长将在10%至15%，而南航将低于行业增速2-3个百分点。同时预计明年运力投放座位数增长将在6%左右，但是2011年后行业供给压力将加大。虽然南航季节性波动特征明显，四季度将受国内航线淡季影响较大，但南航国内航线占比最大，基于对国内航线的看好，维持"强烈推荐"评级，而十一黄金周井喷、燃油附加费恢复以及人民币升值等预期有望成为短期催化剂。

（责任编辑：关婧）

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