降息对保险业利大于弊

2008年12月25日 11:52 来源：国际金融报黄晶华

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·机构预测明日大盘走势

    随着年内第五次降息的到来，分析人士普遍认为，明年利率的下降空间犹存。有分析指出，保险行业将因此受到一定影响。

    降息影响或利大于弊

    记者昨日采访了民生人寿保险公司总精算师赵建新，他认为，进入降息通道，对保险行业既有利也有弊。利在于，百姓的资金寻找不到更合适的投资途径，其自身的保障又很欠缺，因此，在经济下行的情况下，人们的保险意识会提高，这对保险业务的增长是有好处的。而弊在于，在目前的情况下，居民可支配收入会下降，这对保险费的缴付将形成一定压力。但总体来说，他认为，还是利大于弊。

    “降息会连贯地影响到保险公司的投资运作，但对于产品的定价应该是没有影响，因为定价是主要依赖保险公司对长期投资的预测，与利率的短期波动关联不大。”赵建新介绍说，从产品角度来看，保障型产品对利率的敏感性不是特别强；而储蓄型产品，消费者会将其与银行储蓄相比较，如果银行的存款利率低于2%或是更低，那客户自然会转变投资方式，比如选择保险产品等。

    他认为，在利率下调的情况下，银保产品可能会有所调整，但不会很大，因为各家公司要考虑到业务负增长所带来的现金流压力。经济下滑，保险公司的投资盈利能力下降，而代理手续费又呈刚性，因此，银代业务给保险公司带来的盈利空间有限。

    中信建投证券研究所保险分析师魏涛认为，目前的降息对保险行业的影响偏负面一些，因为保险行业的资产主要配置在债券上，未来的再投资收益率及协议存款的收益率都可能会下降。而对于上市险企，他认为，目前的股价已接近谷底。市场普遍预计，未来可能还会再降息3次左右，由于存在这样的预期，因此对保险公司的影响可能会比较大，一方面是债券投资收益受到影响，另一方面股市权益投资还没有明显的好转，“保险公司2009年的收益增长应该是比较困难的一年，只有在降息周期接近尾声的时候，保险公司的价值才可能得到重新的调整。”

    费率市场化需审慎推动

    1999年保监会所发的《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》中曾明确规定，将寿险保单的预定利率调整为不超过年复利2.5%，并不得附加利差返还条款。其后，在今年6月相继出台的《天津滨海新区补充养老保险试点实施细则》和《农村小额人身保险试点方案》中也都提出了“放开预定利率”的规定。

    在高利率时期，很多保险公司都出台了各种创新型产品来提高给客户的回报。保监会主席助理袁力在7月29日召开的二季度例行新闻发布会上曾指出：寿险费率市场化是一个大趋势，在这方面保监会已做了很多尝试，但是由于方方面面的原因，费率的市场化仍然需要一个过程，即要和现实保险公司的精算、管理水平以及市场的发育程度相适应。

    赵建新认为，现在利率下调，推行费率市场化就需要更加审慎，应该是要建立在竞争规范、监管到位、市场有序发展的基础之上。

    “利率调整主要反映的是货币政策，是调控经济的一种手段，而保险公司的定价利率不应该依据此而确定，而是应该基于其公司或整个行业长期投资能力的预测进行判断。”赵建新说。

    有分析认为，推行费率市场化，也许会形成新的利差损，在不理性的情况下，以及各家寿险公司精算能力都不是很强的情况下，如果整个管理不是围绕着控制风险，而仅仅是围绕着市场份额，那最后损失的肯定是公司的长期利益。