股指期货给沪深300成份股带来机会

2007年11月13日 14:25 来源：中国证券报张刚

[发表评论] [推荐朋友] [关闭窗口] [打印本稿]

·机构预测明日大盘走势

    近期许多文章都在预测股指期货即将推出，而且认为作为股指期货标的的沪深300指数成份股具有一定的投资机会，投资机会体现在哪些方面？

    行业代表性强、高景气度行业的龙头公司存在投资机会

    沪深300指数样本股覆盖了沪深两市近七成的市值，市场代表性良好。同时，沪深300指数样本股覆盖了证监会13个行业类，总市值的行业偏离度仅为2.05%，指数行业比重与沪深两市高度一致，体现出较强的行业代表性并能有效分散指数组合的行业风险。沪深300指数在选样时，剔除了ST、*ST股票、股价波动异常或被市场操纵、有重大违法违规的股票，较好地保证了样本公司的质量。因此，投资沪深300成份股，可以结合各个行业的景气度状况，把握行业龙头的投资机会。当然，在宏观经济调整的不同阶段，行业的景气度也会随着宏观经济态势发生变化。

    成份股调整存在的机会和风险

    区别于以总股本为权重计算指数的上证综指，沪深300指数以调整股本为权数,采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中,调整股本根据分级靠档方法获得。沪深300指数样本调整分为定期调整和临时调整。定期调整一般为1月初和7月初实施，每次调整的比例不超过10%。此外，样本股合并、分拆、退市、破产等因素可能导致对样本进行临时调整。

    2006年9月修订后的沪深300指数编制规则将对选样空间的要求由原来的“上市交易时间超过一个季度”修改为：“上市时间一般不少于一个季度，除非该股票上市以来日均总市值在全部沪深A股中排在前30位”。对新发行的股票，若符合样本空间条件，且总市值(不含境外上市股份)排名在沪深市场前10位的，启动快速进入指数的规则，即在其上市的第十个交易日后进入指数。这样，新上市的大盘股若总市值排名前10位，将会很快被计入沪深300指数。

    凡有成份股发生其他股本变动(如增发新股、配股上市和内部职工股上市引起的股本变化等)，在样本股的股本变动日前修正指数。

    这样，投资者特别要注意大盘股的发行上市。尤其是总市值能够排名前十的公司，将会因为指数型基金的被动性建仓，或出现机构抢筹的行为。相反，占沪深300指数权重低的公司则可能会因大盘股的入选而被调出成份股，存在风险。而新大盘公司的加盟，同样也会降低其他权重股的权重比例。如中国石油的上市，将在计入成份指数时使得银行股的权重比例降低。

    成份股中业绩拔尖儿的上市公司存在投资机会

    以2007年三季报业绩看，剔除中国神华后的299家上市公司加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.33元和12.35%，而整体上市公司这两个财务数据为0.29元和11.31%，可见沪深300成份类上市公司整体业绩要优于所有上市公司的水平。

    这些公司中，前三季度每股收益排前十名的公司为中国船舶、吉林敖东、驰宏锌锗、中信证券、吉恩镍业、辽宁成大、小商品城、东方电机、贵州茅台、中国平安，均在1.50元以上。净利润同比增幅居前十名的公司为海通证券、S上石化、宏源证券、电广传媒、中国船舶、葛洲坝、泛海建设、S深宝安A、农产品、中信证券，增幅均在700%以上。净资产收益率最高的前十家公司为辽宁成大、吉林敖东、海通证券、神火股份、焦作万方、驰宏锌锗、宏源证券、吉恩镍业、广船国际、盐湖钾肥，均在30%以上。这些公司多数可被视为业绩高速增长的绩优股。

    若是选择具备高比例分配能力的股票，每股未分配利润最高的前十名上市公司为小商品城、吉林敖东、东方电机、吉恩镍业、航天信息、中兴通讯、贵州茅台、东方锅炉、兰花科创、驰宏锌锗，均在2.90元以上。每股资本公积金最高的前十名上市公司为中信证券、中国平安、中国船舶、金地集团、保利地产、獐子岛、招商地产、中兴通讯、星新材料、大商股份，均在5元以上。这些公司在来年的年报行情中，或有较好表现。(西南证券)