农产品期货昨现玄妙一幕连豆跌停"多头制造"?

2008年08月07日 10:02 来源：上海证券报叶苗

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·机构预测明日大盘走势

    多头“壮士断腕”？

    蹊跷的是，早在8月5日，坊间就有传言：“不管外盘CBOT涨跌如何，国内0809合约必将有第三个跌停。”其理由也很奇特：多头需要这“第三次跌停”。

    一名业内人士向记者透露，之所以出现这违背常规的一幕，关键在于0809合约此前出现过“多逼空”行情，由于预料到交割时现货数量不多，一些持有库存的资金联合做多，以期让空头届时交不出货。但事与愿违，随着大豆基本面的转变，0809合约“独木难支”，从高位一路下跌到4800元以下，跌幅已达千元左右，“多逼空”的设想基本难以实现，而空头则“扛了过来”。

    “不过，如果现在平仓出局，多头依然能获利，”该人士介绍，关键之处在于，空方现在肯定不愿平仓。而多头担心，如果连豆价格暂时企稳，然后又接着阴跌的话，手里的单子没人接货，其盈利也就飞走了。但按照目前的形势，如果多头不主动平仓，空头也肯定也不会主动平仓，到了交割的时候，多头就要接货，“高价接货，低价卖出，多头就亏大了。”

    所以，豆类期货的连续两天大跌，不经意间成了多头的“救命稻草”。

    “干脆就来个‘第三天跌停’，利用规则，把空头和自己都给平掉。”该人士表示，从盘面上看，确实有多头自己弃盘，打压价格，故意触发强制减仓的迹象。

    这样做的好处是，多头可以在短时间内平掉大量持仓，而不会对市场造成“冲击效应”，也不用担心在价格下跌过程中无法找到对手盘。随着强制减仓的施行，多空双方的持仓量必然大减，多头利用规则避免了被进一步的“追杀”，虽然逼仓失败，但却“逃出生天”。

    “在利用规则上，多头真的是相当老到。”该人士感叹。

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    连豆0809资金博弈历程

    据一些现货商告诉记者，连豆0809的逼仓由来已久，“这次逼仓是某个大资金搞起来的，多头持仓高度集中在浙江几家会员。”知情人士透露。

    据了解，对于连豆期货而言，9月合约天然是一个逼仓概念合约。因为国内大豆市场年度开始于9月份，但新大豆上市要在9月底之后，在9月大豆交割时，一般会面临陈豆量少，新豆尚未上市的问题，多头资金往往籍此大做文章。根据对大商所网站公布的交割数据分析发现，9月合约的平均交割量是其他月份合约平均交割量的两倍还多。在大豆期货历史上，不乏大豆逼仓的事件，比如大豆0205、0305、0309、0409、0501等多个合约均出现过逼仓。

    多头之所以最后要靠规则“逃跑”，首先是大豆后期的基本面出现了变化。“资金力量再强也不能无视基本面的存在，如果大豆后期的基本面平稳或者利空的话，逼仓成功的几率将大大降低。”而近期的大豆走势，明显已让多头无力回天。

    另据了解，多头联盟内部的博弈也颇为微妙。广发期货分析师崔瑞娟表示，多头一旦错估形势，有可能要高价接下大量现货。而且，一旦多头没有更多的资金推动价格上涨，有可能会出现多头“反水”，从而打破既有的多头联盟，进而全盘皆输。

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