美六大金融行业组织集体反对修改期货监管政策

2008年06月20日 09:36 来源：中国证券报金士星

[发表评论] [推荐朋友] [关闭窗口] [打印本稿]

·机构预测明日大盘走势

    近期油价上涨引来了外界对于投机因素在能源等大宗商品市场中的颇多争议。迫于压力，美国商品期货交易委员会（CFTC）从上周开始公布了一系列提高原油期货市场透明度的政策建议。

    与此同时，这也引起了美国国内大宗商品期货市场机构投资者对于未来期货监管政策可能出现较大变动的担心。为此，美国六大金融行业组织于6月18日联名致信美国国会参众两院，为投机力量在商品市场中的作用正名，同时警告美国国会，"不要采取可能产生不良后果的商品期货监管政策修改措施"。

    这六家行业协会代表了美国金融市场的主要参与机构，包括银行、投资公司、退休基金、个人退休账户管理人等。这些机构的产值占美国GDP总量的8%，从业人数占美国就业人口的5%。

    随着商品市场在近年表现越来越惹人注目，这些金融机构投资者也越来越多地参与到了商品期货市场的投资中。但商品价格的加速飙升却使外界对于金融机构在商品市场中发挥的作用有了颇多诟病，认为其短期资金推高了商品的价格，并加剧了商品市场的价格波动。而随着能源和农产品加工的快速上涨，很多国家的宏观经济运行已因此受到冲击。因而包括美国在内的多国监管机构和立法机构提出了一些抑制投机的政策修改动议，这引起了机构投资者的普遍恐慌。

    六家行业组织在致美国国会的信中称，高度流动性和有效率的能源市场对于经济体运行是必不可少的。而投机者在能源和其他商品市场中发挥着关键作用。如果没有投机者，消费者会为能源及其他商品支付更高的价格。

    因为投机者承担了商品期货市场中的套期保值者转移的风险，维持了市场的流动性。而且投机者既可以是买方、也可以是卖方，因而并不应该为商品价格的上涨或下跌负全责。而如果把投机简单地认为是操纵市场，并因此修改期货监管政策，将迫使投机资金离开商品市场转投他方。这将使商品市场无法发挥应有的作用，并影响宏观经济的运行。

    有观点认为，在商品市场的过度投机中，包括养老基金、投资公司和商品指数基金等机构投资者在其中发挥了重要作用。但联署的行业组织在信中反驳称，正是这些机构投资者参与了商品市场，才帮助了美国众多的中产阶级回避了通货膨胀的风险，避免了他们资产价值的缩水。如果监管机构着眼于商品价格的上涨而阻止金融机构进入商品市场，这将损害美国人回避通胀风险的能力。

    六家行业组织的联署信认为，这将使得国内必要的投机资金转移到其他美国监管及无法触及的和较不透明的市场和交易载体上。而这在今天由IT技术连接起来的市场环境下显然缺乏可行性。而且，此前美国国会在2005年和2007年给予联邦能源监管署和CFTC的监管权限已足以满足目前能源期货市场的监管需要。而如果商品市场的监管政策需要改变，则需要考虑保持美国的"金融竞争力和经济运行的总体健康"。