季节性回调VS供应紧缺多空分歧引发胶市动荡

2008年06月04日 07:13 来源：中国证券报李中秋

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·机构预测明日大盘走势

    从一个月内上涨6000元/吨并催生一轮牛市行情，到一周内回调2000元/吨，天胶期货近期分歧异常明显。昨日，沪胶主力0809合约继续放量震荡，单个合约成交量再度突破70万手。分析人士认为，市场对天胶季节性回调与全年供应紧缺的判断交相作用，导致了上述分歧的产生。鉴于供应紧缺等因素未有根本性改变，且东京胶依然维持强势，未来期价有望进一步上攻。

    季节性回调到来

    按照惯例，每年7-10月份，天胶供应高峰期将到来，这一般会给市场带来供应上的沉重压力。有分析人士认为，天胶这一季节性走势强烈的商品，将再度回归到季节性的下跌走势中。

    上海大印投资管理公司副总经理王伟波认为，尽管今年全球胶市减产已经成为定局，但阶段性的回落时机也将到来。由于基本面供需形势的变化，相信今年胶价很难回到近几年的低位区域20000元-18000元/吨。而近期，向下测试割胶期低位的行情已经展开，“供应增加将会慢慢抑制期价，尽管跌速可能会慢一些”，王伟波说。

    “6月份恰好是橡胶供应增长的时间窗口，我们预计本轮调整仍有向下空间”，上海中期工业品部总经理胡凯西分析说。此外，由于近期原油价格因CFTC介入调查而出现回调，有市场人士担心这可能对胶价不利。昨日，沪胶主力0809合约波动近700元/吨，该合约报收于24945元/吨，与前一个交易日基本持平。值得注意的是，该合约连续五个交易日的调整幅度已高达2000元/吨，昨日成交再度放大至70万手以上，市场分歧凸显。

    供应成焦点

    尽管供应将因割胶季节的到来而增加，但今年胶市供应是否能跟上需求，仍是市场关注的焦点。“产胶量开始增加后，全年供应是否紧张仍有待观察”，胡凯西说，“根据我们从市场上了解到的情况，今年的供应形势不容乐观”。在上周举办的上海衍生品市场论坛上，印尼橡胶协会执行董事苏哈托预测，未来几年全球天胶生产量增幅将明显小于消费，且呈下降趋势。苏哈托预计，2008年全球产量增幅为3.5%，但到2010年，增幅将缩减为1.4%。

    外盘方面，经过连续几天的调整，东京橡胶开始止跌回稳。截至昨日上海收市，TOCOM基准11月合约上涨7日元/公斤，收报321.8日元。此外，泰国USS3现货橡胶价格周二上涨，泰国艾合中心橡胶价格报每公斤95.03泰铢，上一个交易日为94.54泰铢。泰国交易商称，降雨导致割胶延迟，并为市场提供进一步支撑。

    上海东证期货研发部副经理林慧指出，受天气影响，往年四月中旬就开割的新胶，今年至今上市数量有限，减产已成定局。目前，供应并未出现根本性改变，东京胶依然维持了强势，且有在310日元/公斤上方企稳迹象。此外，我国进口胶成本始终维持高位，而国内库存胶数量持续下降，新胶上市速度又迟缓，这令国内当前依然面临供应紧张的局面，而现货胶价已一路涨至26000元附近，也给沪胶带来支撑。“后市胶价仍将维持强势，若新胶上市供应不能完全恢复正常，以及国际原油不出现大跌，不排除胶价进一步上涨可能”，林慧认为。

季节性回调VS供应紧缺 多空分歧引发胶市动荡

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