股指期货预期助力"缺口保卫战"

2008年05月29日 08:40   来源:证券时报   
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    主持人谭述

    投资要点

    推出股指期货将是行业内重大利好。持股比例高、基本面相对较好的上市公司将受市场欢迎,分析师相对看好其给、、、、等带来的投资机会

    推出预期激活概念股

    主持人:股指期货概念板块昨日多只个股涨停,到底是什么原因引起的呢?

    天相投资张春雷:昨日,、等期货概念股下午开盘后不到5分钟便直封涨停,并由此带动金融股联动,银行、地产等大盘股也再现难得的强势。我们认为,这个板块的走强,主要是受股指期货推出的预期刺激。因为昨天中午时分,中国证监会副主席范福春在上海表示,股指期货经过两年精心筹备,各项工作已基本就绪。随后市场传闻升温,相关个股迅速反应。

    民生证券张志民:其实昨天盘中,除了股指期货概念股活跃之外,还有创投概念股也表现得相当活跃,这也源于市场对于创业板推的预期,创投概念股与期货概念股一起出现了强势表现。

    实力决定期货业务收益

    主持人:您觉得现阶段若推出股指期货,对行业内影响如何?

    天相投资张春雷:推出股指期货是行业内的重大利好。持股比例高、基本面相对较好的上市公司将受市场欢迎。因为持股比例高低,决定了对期货公司的话语权及收益分享比例。从持股比例看,新黄浦、、均全资持有期货公司股权,而高新发展、、,直接持股期货公司比例分别为96.00%、90%、72%;从净利润同比增速来看,新黄浦、、、、增幅居前。其次,期货公司实力影响其未来收益。从2007年代理商品期货成交量来看,中大期货代理成交量为1729万手,同比增长120.45%,在165家期货公司中排名第7位;金瑞期货代理成交量为1361万手,同比增长61.48%,市场排名第12位;创元期货和弘业期货代理成交量排名分别为第20位和第26位。相应的持股上市公司分别是中大股份、、和。从中金所会员类型来看,中大股份、弘业股份、厦门国贸、新黄浦所持股期货公司均已取得交易结算会员资格,而高新发展、、、、、和均未取得中金所会员资格。

    民生证券张志民:如果股指期货真的推出,对以期货经纪业务等为公司主业的相关公司必然构成重大利好,也对近期已经获得和正在申请期货业务资格的相关券商构成利好。不过,看好的根本原因之一就是,因为我认为商品牛市的根基并没有动摇,无论是原油期货还是期货,仍然处在向上运行的格局中。若股指期货推出,对期货品种是一个丰富,也必然引来资金热捧。

    其次,一个新的期货品种必然带来不小的交易量,这将从经纪等业务上增加行业内相关公司的实在收益。美国期货业协会统计,2006年全球期货、期权交易量达到118.60亿手,同比增长19.79%,其中金融期货、期权为107.64亿手,占到全球期货、期权交易量的90.76%;同期美国期货、期权成交量为45.73亿手,占全球的38.56%,而2006年我国期货成交量占全球的比重仅为3.79个百分点。而从美国期货市场发展经验来看,随着期货成交量的稳步增长,像高盛、美林等金融控股集团的业绩及市值均快速增长。随着我国期货品种的推出和丰富,随之而来的是行业自身的快速发展。

    大盘股或阶段性走好

    主持人:昨日股指期货概念股也带动了很多大盘股走强,您觉得股指期货一旦推出,对大盘股的影响如何?未来有望使大盘股走势崛起么?

    民生证券张志民:如果股指期货真的推出,必然阶段性利好大盘蓝筹股。在经过2005年以来的牛市之后,大盘蓝筹股已经有了很大幅度上涨,其实从2007年四季度以来,基金等机构都在大幅减持权重蓝筹股,目前,相关机构的数据显示,他们持有的权重股比例有限。股指期货的推出,预示着未来股票市场不仅可以做多,还同样可以做空,已经不是一个简单的单边市。投资者不仅要有“先低买后高卖”的单向思维,更要适应并应用“先高卖后低买”的思维方式,“炒新”现象或许抬头。而权重股成为多空博弈的筹码,会引来机构的快速建仓,这种建仓对大盘股走出近期的低迷起到很重要的作用。但是,我认为大盘股顺势崛起的概率有限,因为股指期货的推出,也使得市场各方的博弈更加复杂,多空拉锯更剧烈。投资者应对此有正确的认识。

    主持人:投资者应该如何来关注其中的机会呢?大盘股的机会如何?前期套牢的投资者应做何操作?

    天相投资张春雷:从业绩对期货业务敏感度来看,美尔雅、江苏舜天、天利高新和新黄浦对期货业务敏感度较高;从持股比例看,新黄浦、厦门国贸、中金岭南均全资持有期货公司股权;从期货公司实力来看,中国中期收购中国国际期货、中期嘉合以及增资中期期货后,将成为两市第一只“正牌”期货股。因商品期货快速增长,即使股指期货延后推出,国内期货公司业绩也将爆发式增长,将带动期货概念股投资收益快速增加,我们相对看好中国中期、中大股份、厦门国贸、美尔雅、新黄浦等的投资机会。
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