产量损失"催热"市场热情胶市分歧加剧

2008年05月06日 09:52 来源：中国证券报金士星

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·机构预测明日大盘走势

    国内天然橡胶因天气和病害导致的推迟开割已成定局，在此背景下，交易所天胶库存连续下降更是激发了投机资金蜂拥入市。有分析师认为，目前多空力量平衡被打破的关键在于未来东南亚天胶产量能否填补国内割胶推迟带来的损失。

    截至昨天收盘，上期所天胶期货成交最活跃的0809合约收盘报22385元/吨，上涨650元，幅度达到2.99%，期价盘中一度创出3月31日以来新高，成交量也刷新了合约上市以来的新高纪录。

    昨天天胶期货各合约整体持仓量达到107630手，虽然略低于4月28日的108920手的记录，但仍然处于去年12月10日以来的阶段高位。持仓量持续上升，显示市场多空双方对于未来价格走向的争议巨大。"催热"本轮市场热情的主要原因是国内割胶期的推迟所带来的产量损失，而多空争议的焦点在于东南亚未来的天胶产量能否填补国内因开割推迟带来的供应缺口。

    今年1月中旬开始到3月，海南产区受到了持续低温阴雨天气影响。同时云南产区1月中旬以来暴发大规模橡胶白粉病，这导致国内两大主产区天胶开割期较往年推迟近1个月。

    中信建投期货分析师杨军认为，尤其是在东南亚供应淡季尚未结束前，国内主产区开割的延后直接导致了国内短期天胶供应紧张，估计天胶产量损失在3万吨左右。而东证期货的分析师林慧认为，国内开割延期带来的产量损失会在10万吨左右。

    "国内天然橡胶开割推迟的另一结果就是现货库存消费的加速"，林慧说。上周末，上期所天胶库存减少6645吨，报于46110吨。此前，上期所天胶库存已连续七周保持下降，并创出2006年10月13日当周以来的新低。

    林慧认为，此前国内外天然橡胶的现货价格普遍高于期货价格，而随着现货价格持续保持坚挺和交易所库存的下降，期货价格逐渐向现货价格靠近。而后期天胶价格能否继续上扬则要看东南亚橡胶产量情况。

    目前我国天然橡胶年需求量在200万吨左右，其中70%依赖进口。而去年泰国，马来西亚和印度尼西亚三国对中国的天然橡胶进口量就占中国同期天然橡胶进口总量91.9%。"如果东南亚今年产量还可以，那么后市天胶涨不高；但如果东南亚产量也有问题，也许胶价真的会涨上25000元"，林慧说。

    在昨天上期所公布的天然橡胶持仓排名上，中化国际(600500)席位依然稳居近月合约0805合约和0807合约的多头持仓榜首，在这两个合约上持有的多单分别达到828张合约和1358张合约。而在成交最活跃的0809合约上，浙江永安持有的多单和空单均位于榜首，其他浙江地区期货公司的席位上均持有大量的多头和空头头寸。

产量损失"催热"市场热情 胶市分歧加剧

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