QDII下半年比拼择股能力业绩分化或加剧

2009年08月08日 10:51 来源：中国证券报李良

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    连续5个月取得正收益，QDII一扫去年的颓气，在今年给了投资者一个不小的惊喜。但步入下半年，随着海外股市震荡加剧，QDII能否保持上半年的强势，继续给投资者良好的回报呢？分析师认为，上半年海外股市和A股一样，大多以技术性反弹为主，只要仓位够高，就能保证较好的收益。但下半年行情波动将会加剧，个股表现将出现明显分化，这将考验各家QDII的择股能力。

    下半年“积极进取”

    对于下半年海外市场的走势，大多数QDII都保持一定的乐观。

    上投摩根指出，美国领先指标连续3个月上扬，显示景气衰退已近尾声。美国景气渐次改善基调没有改变，因此对于美股长线往上的看法没有改变。而对于QDII扎堆的港股，上投摩根指出，恒生指数在20000点，对应市盈率为17.61倍，市净率为1.96倍，比过去5年的平均13.8倍以及2倍差不太多，而比起2007年大牛市的高峰21.35倍以及3.34倍要低，这显示市场估值并未过高。而就资金面观察，香港银行同业拆款利率仍然维持在低位，香港今年多项IPO均取得不错升幅，且不少配股集资的股票还持续创新高，显示目前市场资金仍然充裕。预期港股后市仍有行情。

    工银瑞信QDII基金经理郝康则用“进取”来概括下半年的投资策略。他表示，要保持进取性，从投资方面来看新兴市场炒内区，像大金融概念、消费、互联网等。而成熟市场则炒外区，因为成熟市场的复苏取决于全球经济复苏，包括资源性的行业、IT技术等。

    业绩分化或加剧

    不过，虽然对行情走势看好，但很显然，上半年只要重仓就可获取不错收益的时期正在离去。从6月份和7月份的收益率来看，随着海外市场波动的加剧，QDII的获利能力有所下降，这在7月份体现得尤为明显。统计数据显示，7月份QDII的收益率先抑后扬，仅为9.73%，下半年一开局就跑输了A股基金。

    分析师认为，行情是分阶段进行的，下半年行情波动会加大，深入挖掘个股将成为QDII们竞争的主要舞台。因此，下半年，各家QDII应当加大个股的研究力度，而不是一窝蜂地扎堆在中国电信等红筹股中。

    银河证券基金研究中心卞晓宁也向媒体表示，港股下半年可能不会再出现像二季度一样的单边上涨，更多是波段性的投资机会。对于QDII基金而言，就不可能如上半年一样只要保持高仓位就可获得不错的收益，下半年将更加考验基金经理的选股择时能力，因此，QDII基金业绩分化或将加剧。

    好买基金则在其报告中指出，从6月份走势来看，虽然主要配置市场指数涨幅很小，但还是有部分QDII基金取得了不错的收益，这主要是基金管理人具备较好的主动管理能力。据此，好买基金认为，在具体的基金上，建议选择择股能力较强的QDII基金，比如海富通中国海外、交银施罗德环球精选QDII基金等。

（责任编辑：黄艳清）

QDII下半年比拼择股能力 业绩分化或加剧

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