货基收益率走出低谷 关注高偏离度高收益率货基

　　新股密集发行，而新股尤其是大盘股发行对货币基金收益拉动效果明显，在四川成渝、中国建筑发行期间货币市场基金平均年化收益率上升到2%左右。

　　货基收益率走出低谷

　　在充裕流动性作用下，2009年上半年银行间7天期拆借利率（shibor）维持在0.95%的低位水平，货币市场基金在“消耗”掉前期浮盈之后收益率水平亦快速下降，上半年，货币市场基金（不含B级）平均收益率只有1.41%。

　　货币市场基金的收益率水平在下半年正在逐渐走出低谷。不包括B级基金及产品设计长期相对较短的上投摩根货币基金，7月份，货币市场基金平均年化收益率维持在1.5%左右的中性水平。

　　国金证券基金研究中心张剑辉指出，新股尤其是大盘股发行对机构的吸引力将引起期间拆借利率的向上波动，有助于货币市场基金阶段提高收益，货币基金2007年三季度至2008年一季度期间收益率的向上巨幅波动正是由于大盘股发行引发的货币市场利率高企所致。

　　张剑辉预测称，货币市场基金今年全年的收益率水平预计在2.0%±0.5%左右，但下半年收益率水平有望达到甚至超过上述期间的中值。

　　产品选择方面，张剑辉分析称，货币市场基金“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值偏离度可以作为选择货币市场基金的重要参考指标。偏离度越高表明基金手中资产“浮盈”越高，其维持甚至提高目前收益率水平的潜力越大。

　　“摊余成本法”是一种按成本计算收益率的方法，而“影子定价法”则根据市场当日价格信息推算出不同年期券的公允收益率，并利用这些公允收益率对基金投资组合进行估值。

　　货币市场基金在季报中均会披露“偏离度的绝对值在0.5%(含)以上的次数”、“偏离度的绝对值在0.25%(含)-0.5%间的次数”、“偏离度的最高值”、“偏离度的最低值”和“每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值”。

　　参考二季报偏离度数据、历史收益及稳定性、流动性等，张剑辉建议，下阶段侧重关注那些“双高——高偏离度、高收益率”的货币市场基金。