扎堆发行指数基金疯狂扩军添火A股

2009年07月26日 09:39 来源：中国证券报

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    7月，骄阳似火。尽管大厦里冷气十足，但为公司即将发行的指数型基金而紧张筹备的贺先生，夹着厚厚的资料在电梯间不断进出，额头上还是沁出了点点汗珠。虽然指数基金目前正炙手可热，但贺先生并没有觉得肩上压力有些许减轻。

    压力来自于，7月连续有4只指数型基金获准发行，潜藏的硝烟味令贺先生有些不安；压力还来自于，华夏沪深300指数基金的天量发行无形中给各家基金公司树立了标杆，发行多少才算不错？大家心里忽然一下没了底。

    但在许多市场人士眼里，贺先生的压力是一个“喜讯”，因为这意味着，指数基金在今年迎来了一次前所未有的扩容潮。在指数突破3300点，市场疑惧之心日重的关键时刻，指基的密集入场，无疑会厚实指数上攻的底气，这是一股难以估量的活力。

    发行又见扎堆

    7月，是指数基金历史上罕见的“蜜月”。在这个月里，监管层一口气批准中银中证100增强型指数基金等4只指数基金的发行申请。至此，今年新面世的指数基金达到9只，而背后，据称还有10余只指数基金在排队等候监管层的放行。

    “华夏沪深300四天240亿的销量，刺激了整个业内的神经。”某基金公司市场部人士告诉记者，“现在正是指数基金最热的时候，谁都想抢在这个时候发行指数基金，这是扩大规模的绝佳机会。”

    这种急切的心态，使得指数基金的发行骤然提速。批文方至，工银瑞信央企50ETF和易方达沪深300就迅速明确了发行时间，而中银中证100和国海富兰克林沪深300也表示近期即将发行。这意味着，4只指数基金行将在一个锅里抢食，竞争在所难免。蜜月期遭遇扎堆发行，指数基金的前景一下子变得朦胧起来。

    德圣基金研究中心分析师江赛春认为，指数基金正进入黄金投资期，无论从市场面、基本面、政策面来看，目前市场中长期的投资价值都十分突出。而随着投资环境的改善，指数基金的产品优势也逐渐突出。在投资组合中适当增加指数基金的投资比重也成为提高组合效率的最佳方式。这种观点无疑令贺先生他们欢欣鼓舞。

    但在某业内人士眼里，扎堆发行对指数基金而言并非是一件好事。“指数基金的蛋糕其实有限，抢食的人多了，能吃饱的人就少了。”该业内人士说，“在大多数基民的眼里，指数的运行趋势几乎相同，基金公司能用的宣传手段有限，因此，扎堆发行往往意味着重复竞争，这对指数基金发行是不利的。”

    释放上扬信号？

    虽然对基金公司来说，扎堆发行并非利好，但在逐浪股海的投资者眼中，这却是一支不折不扣的强心剂。尤其当股指连续涨势遭受颇多质疑的时候，监管层一月连批4只指数基金，更是容易引发人们对政府态度的诸多“揣摩”。

    “你敢说这背后没有指数基金的身影？”指着上证指数近日的连续阳线，某私募人士颇有些激动地向记者发问，“已经有9只指数基金出来了，后面还会有不少，不指望有华夏的规模，但一只基金几十亿总是有的，合起来力量也很大。最关键的是，这说明监管层还是希望股市继续走强的。”

    而某基金经理也私下向记者表示，市场突破3000点后突然出现指数基金的频繁获批，其中显然具有稳定市场的意味。因为要跟踪复制指数，大部分指数基金都要不同幅度地建仓大盘蓝筹股，而这些个股对拉升指数起到关键作用。

    事实上，对于监管层7月22日一次放行两只指数基金的行为，A股市场报以热烈反应。7月22日当天，上证指数大涨83.4点，一扫前一交易日放量下跌带来的恐惧；而在7月23日，上证指数在横盘整理后，再度拉升，当天上涨了31.88点，站在了3300点上方。

    Wind统计数据显示，截至7月24日，A股市场共有27只指数基金在运行，指数基金资产规模已达2100亿元，占到基金总资产规模的近十分之一，成为基金业的一股重要力量。而27只基金中，有19只是以沪深300等各类指数作为跟踪标的，该类基金的扩容往往被视为监管层力挺指数上扬的信号。

    被忽略的高风险

    指数基金正炙手可热，但在大多数基民的眼中，似乎只看到了今年以来指数基金业绩的高歌猛进，而全然忘了去年暴跌时，指数基金带来的巨大伤痛。

    分析师指出，指数型基金从本质上来看，就是一只高仓位的股票型基金，具有高风险、高收益的特点。在牛市的时候，指数基金收益往往会比一般的股票型基金高，但一旦遇到熊市，指数基金的跌幅也往往比一般股票型基金深。因此，投资者在选择指数基金的时候，要清楚自己的风险承受能力，不能被一时的业绩刺激就蜂拥抢购。

    江赛春也指出，指数基金仅适合于高风险投资者、能充分把握市场变化的短线投资者、投资期足够长的长期投资者。他从长期配置的角度分析认为，随着国内市场有效性的不断提高，指数化投资已经成为基金市场的重要品种，也是未来主要的资产配置的趋势。

    面对着指数的不断攀高，一些业内人士也开始警示当前投资指数基金的潜在风险，而主动型股票基金的关注程度也在逐步增加。“伴随股指进一步冲高，市场的震荡加剧。相比被动的指数基金，投资者对主动型股票基金的青睐在增加。而去年3300点左右成立的次新基金业绩表现，也让他们相信基金公司的专业理财能力，可以通过控制建仓速度和时间来更好地把控风险，抓住机会。”中国建设银行上海分行一客户经理告诉记者。

（责任编辑：林磊）

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