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51只基金逆市减仓
回避“常踏空”基金
二季度，大比例增仓成为基金的共识，股票型基金的整体仓位已经达到86.78%甚至超过2007年三季度市场最高点时股票型基金83.87%的仓位。二季度，开放式和封闭式基金合计有252只基金增仓，51只基金减仓。其中，有4只基金减仓幅度超过10%。
退潮后，才知道谁在裸泳！二季报披露落幕，那些在二季度逆市减仓，踏空3000点后行情的“踏空”基金浮出水面。据统计，二季度，整体做多的氛围下有51只基金减仓，有4只基金减仓幅度超过10%。
4基金减仓超10%
在整体做多的氛围下，仍有一些基金二季度逆市减仓，踏空3000点后的行情。根据国金证券基金研究中心统计，二季度，开放式和封闭式基金合计有252只基金增仓，51只基金减仓。而好买基金研究中心数据显示，其中，有4只基金减仓幅度超过10%，嘉实主题精选减仓幅度近35%。(见表)
同时，整体减仓基金公司的数目较一季度有所增加。据了解，忽略掉偏股型基金品种差异和新基金建仓期的影响,今年一季度，共有中邮、信达澳银和友邦华泰3家公司减仓，而到了二季度，减仓的公司至少有5家，其中，东吴、汇丰晋信基金减仓幅度较大，嘉实整体仓位微幅变动，中欧仓位变动则在1%以内。
股票仓位较低的基金公司的平均仓位约在70%一线。例如，万家基金平均仓位为68.93%,汇丰晋信基金平均仓位约为70.63%,嘉实基金平均仓位约为72%，银河基金平均股票仓位73.06%，融通基金平均股票仓位73.86%。
放弃 择时能力不佳者
踏空3000点后的行情，是一种择时能力的体现，也直接导致了这些踏空基金在市场上行中业绩表现落后，那么，投资者该如何对待这些“踏空者”呢？
“择时能力和选股能力是基金主动管理能力的两种主要表现形式。二季度的踏空者中，一些基金由于择时能力差，惯性踏空，对于这类基金应保持谨慎。”好买基金研究中心曾令华表示。
曾令华举例称，如东方龙混合基金，二季度仓位仅37.48%，回报率为10.38%，在203只股票型基金中排第199位；一季度该基金的股票仓位也仅43.94%，大幅低于一季度末股票型基金平均78.76%的仓位，在一季度中该基金回报率仅12.09%，在198只基金中排第189位。与此相反，该基金在2008年保持了较高的仓位，遭受市场的重创。在熊市中看多，在牛市中看空，说明基金的择时能力不佳。
持有 高收益后转保守者
“私募基金之所以在牛市中相对落后，转向保守，主要目的是为了保存胜利果实。部分公募基金也存在这种心态。在一季度取得大幅收益后，趋向保守，在二季度降低仓位，导致业绩落后。” 曾令华表示，对这类心态和私募基金较相似的“踏空者”，投资者当前不妨继续持有，放长对基金的考察期。
曾令华举例称，这类“踏空者”的代表为嘉实主题精选，在一季度凭借高仓位及在新能源和上海本地股等的主题投资取得不俗的业绩，回报率达35.31%，在198只基金中排第8位。在一季报中，基金也指出，“今年二季度既要做好股市持续反弹的准备，同时更重要的是要做好股市反弹的逃顶准备”。在这种心态下，该基金二季末的仓位仅59.68%，比一季度末大幅降低34个百分点。曾令华表示，“踏空者”中国泰金马稳健、益民创新优势、富国天瑞强势等基金情况也与此相似。
踏空者判市摘录
东方龙混合：
二季度，本基金从审慎的角度出发，保持了较低的仓位，主要选择了银行、保险、商业、地产、食品饮料等业绩明确、有确定增长空间的行业。在上涨过程中，本基金适当降低了仓位。截至2009年6月30日，本基金净值增长率为10.38%，业绩比较基准增长率为18.03%，低于业绩比较基准7.65%，弱于沪深300指数的收益率。总的来看，本基金的收益不理想，对市场的上涨幅度判断不够。
嘉实主题精选：
本基金判断三季度甚至下半年市场将进入调整。本基金继续坚持在2008年报中所做的前瞻性判断——“在流动性支撑与经济数据有望出现反弹的预期下，预计2009年的投资机会主要在上半年。本基金的投资策略将会是上半年重视结构调整，仓位次之，而下半年重视仓位调整，结构次之”。 在操作上，本基金的三季度投资主题调整为以医改、内需与今年累计涨幅较小的板块，组合由进攻性转为防御性，同时降低仓位。 | 
