房地产回暖激发需求想象基金15亿加码中联重科

2009年07月06日 07:10 来源：中国经济网——《证券日报》游敏常

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    7月14日,基金重仓机械股中联重科将迎来64500.22万股改限售股解禁，该部分限售股主要由公司第一、二大股东持有。

    “我们无法预测股东将如何处理这部分解禁股，看他们怎么考虑了”，当记者以投资者身份致电中联重科证券事务部时，公司证券事务代表黄伟如此表示。

    就在限售股即将解禁前夕，基金等机构却大手笔增持该股。根据指南针机构密码数据，6月15日-7月3日间，机构净流入该股的金额达到14.6亿元，其中买入54.8亿元，卖出40.2亿元，总共增持了该股流通盘的7.09%。上周机构增仓势头不改，继续增仓流通盘的0.16%，净流入3642.5万元。

    某位机械行业分析师告诉《证券日报》记者，相较于限售股，目前市场更加关心公司的业绩表现和估值水平，近段时间房地产较为火爆，各地“地王”重现，一旦新楼动工建设的话，将会带动机械工程需求回升，由此提升中联重科的业绩和估值，这也是机构看好该股的原因所在。

    在房地产持续转暖的刺激下，工程机械行业成了下半年机械行业最大的亮点，不少分析人士重点推荐中联重科等机械龙头。券商力推加上机构配合吸筹，中联重科本轮行情能否继续走下去？

    4万亿投资力撑需求

    基金相继涌入

    今年上半年，中联重科呈现出前强后弱的走势。一季度，随着政府4万亿资金下发，基建项目陆续动工，加上采购旺季到来等因素刺激，中联重科走势凶猛，1-3月份上扬逾87个百分点，跑赢深成指将近50个百分点。

    事后数据表明，中联重科一季度拉升主要归功于基金的积极增仓。根据WIND资讯，与2008年末相比，基金一季度增持了中联重科5626.12万股；3月份末，重仓该股的基金共有21只，合计持有持股17105.8万股，占其流通盘的18.3%。除了基金之外，机构中还有券商集合理财产品——中投汇盈核心优选重仓持有中联重科58.69万股。

    另外，中联重科一季度报告更显示，该股前十大流通股东中基金占去九个席位，总持股数为15127.8万股，占其流通盘的9.94%，其中广发聚丰、易方达价值成长和汇添富均衡增长分别为其第二、三和四大流通股东，分别持有2652.9万股、2400.9万股和2237.5万股。值得一提的是，中联重科受到广发系基金热烈追捧，广发聚丰、广发小盘成长、广发策略优选合计持有该公司5498.3万股，占其流通盘的6.12%。

    6月净流入9亿

    基金回心转意

    进入二季度，包括中联重科在内的机械设备板块涨幅靠后。有分析人士认为其中主要原因是二季度机械行业表现没有亮点，未有超预期表现。“另外，市场可能对于中游行业能否消化原材料价格的上涨心存疑虑，当上游原材料价格迅速上涨，而下游最终需求无法及时跟上的话，很可能挤压中游制造业毛利率”，长城证券机械行业分析师何奇峰等表示。

    中联重科二季度的表现同样差强人意。自4月上半段一度冲高之后，该股便开始掉头向下，整个二季度，该股上涨幅度不到7%，落后深成指22个百分点。尽管如此，指南针机构密码数据却显示，4-6月份，以基金为首的机构总体做多该股，合计净流入该股3907.3万元，持仓比重增加了0.18%。不过机构对该股的态度前后却大相径庭。

    4月份，中联重科走出了一个过山车行情，冲高回落之后急速下跌，月末股价又重新抬升。4月前半段，中联重科一直维持冲高的势头，特别是在4月13日当天公司披露六大股东承诺对1.52亿无限售股份重新限售一年的公告之后，该股一度摸高至24.39元，随后几天受行业出口持续低迷等因素影响，该股开始掉头回落，当月下挫了0.33个百分点。指南针机构密码数据显示，4月份机构开始撤离该股，当月净流出该股的金额为6.42亿元，减仓幅度达到3.4%，而该股也成为重型机电板块当月机构减仓最多的个股。

    4月末，中联重工公布一季度报告，2009年1-3月份，公司1季度实现销售收入35.17亿元，同比增长38.65%，实现归属母公司所有者净利润3亿元，同比下降17.72%，实现每股收益0.2元。

    进入5月份之后，机构做空该股的态度依旧不改。指南针机构密码数据显示，当月机构再次减持该股流通盘的2.31个百分点，净流出金额达到4.23亿元。缺少资金支撑的中联重科当月走势疲软，股价开始震荡下行，直到6月中旬，房地产回暖超出市场预期，带动中联中科股价重新走强。

    根据指南针主力密码数据，上月基金等机构开始大举介入中联重科，整个6月份机构流入该股的资金高达9.13亿元，其中买入金额为68.67亿元，卖出金额为59.54亿元，增仓比重占到流通盘的4.14%。上周机构增仓中联重科的势头并未改变，继续增仓流通盘的0.16%，净流入3642.5万元。

    房地产突然发力

    券商唱好基金做多

    实际上，与基金积极做多相应的是，券商机会一致看好下半年工程机械板块的表现。“下半年工程机械子板块表现可能会比较好，因为从目前情况来看，房地产非常火爆，很多地产商拿地，地王不断涌现，一旦新项目开始动工建设的话，工程机械的需求就开始上来了”，前述机械行业分析人士告诉记者。

    申银万国机械行业分析师胡丽梅等也表示，尽管上半年基础设施投资增速很快，但房地产投资仍然很疲软，房屋新开工增速同比下降17%，影响了工程机械产品的需求，因此上半年工程机械销量总体表现平平；不过实证表明房地产开工增速、信贷增速与国内工程机械销售增速高度相关，而5月份房地产投资增速大幅回升，预期未来继续向好；2009年以来持续宽松的货币政策下，贷款快速增长，利率处于低位，也有利于工程机械销售。

    统计数据显示，房地产投资增速自3月份开始回升以来，1-5月份房地产投资累计增速继续回升至6.8%，而5月份当月房地产投资增速更是同比上升了12%，环比上升了19.3%；1-5月份房地产新开工面积增幅为25.5%。

    “虽然5、6月份(工程机械)销量比较平淡，但是下半年基建启动和房地产投资复苏将拉动工程机械的需求，假设下半年房地产投资回暖，恢复到15%左右的水平，出口在明年反弹，预测2009年工程机械行业的增长速度在10%左右，2010年在20%左右”，招商证券机械行业分析师刘荣等表示。

    需求回升推升业绩

    料下半年转机出现

    作为工程机械行业龙头之一的中联重科同样也受到申银万国、中信证券、国泰君安、招商证券等众多券商的推荐。

    “中联重科产品种类丰富，主要产品市场份额高，混凝土泵车、汽车起重机均处于寡头垄断地位，行业地位以及竞争态势保证了该公司较高的盈利能力”，胡丽梅提到，“2008年公司收购的CIFA延伸了海外市场的销售网络，虽然短期内金融风暴影响CIFA的盈利水平，但长期来看，公司综合实力尤其是海外市场竞争力在CIFA的帮助下将会有所提升”。

    2008年中联重科出资1.626亿欧元(以当时汇率计算折合人民币17亿元)收购意大利混凝土设备生产商CIFA，在金融危机冲击下，该公司一季度出现较大亏损，有分析人士预计亏损在4000-5000万人民币。

    不过，随着需求回暖增加，分析人士预计中联重科下半年业绩将出现明显改善。“由于去年业绩较好，因此公司中期业绩同比可能会有所下滑，但下半年随着需求回暖、同比基数低等因素，业绩将会有所改善”，前述未透露姓名分析人士表示。

    海通证券6月底在对中联重科的调研报告中在提到，因为规模效应、产品结构调整和原材料成本降低等因素，预计二季度公司毛利率相比一季度应该有所提高；另方面，由于CIFA部分订单转移到中联重科生产，降低了生产成本和原材料成本以及公司去年底裁员后使人工成本降低，预计2季度CIFA业绩会出现好转，下半年将继续好转，去年可能略微亏损或盈亏平衡，好于市场预期。

    2天撤走8亿

    基金忌惮巨额再融资

    除了业绩之外，市场最为关注的是中联重科再融资方案的实施情况。4月21日，中联重科公告，拟向不超过10名特定对象发行不超过3亿股，募集资金不超过55.72亿元，用于大吨位起重机产业化项目、建筑基础地下施工设备产业化项目等11个项目建设。

    海通证券机械分析师叶志刚等表示，目前中联重科的再融资方案仍在推进，估计股本扩张2.5亿股，增发价为19元，融资额为47.5亿元，预计今年9月份上会，年内完成再融资方案。截至上周五收盘，中联重科股价为23.3元，与预期增发价之间仍有4元左右的溢价。尽管如此，公司增发方案公布后，该股连续两遭遇卖盘打压，指南针机构密码数据显示，4月21、22日两天机构大规模撤离该股减仓3.95%，净流出金额达到7.9亿元。

（责任编辑：胡晓）

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