股票基金仓位重回高位固定收益基金跑输市场

2009年04月24日 07:18 来源：经济参考报

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    截至4月22日，59家基金公司旗下的444只基金对2009年一季报披露完毕。

    好买基金研究中心向记者提供的数据显示，受到一季度股市回暖的影响，股票型基金成为最大的赢家，其整体仓位基本达到牛市水平。相比之下，此前表现抢眼的债券型基金、货币型基金等固定收益类品种则大失风光，遭遇到大幅赎回。

    固定收益基金风光不再偏股基金表现平稳

    在刚刚过去的一季度，债券型基金和货币型基金成为最大的输家。货币基金份额减少逾40%，债券型的份额减少近40%，股票型基金遭遇小幅赎回，但基本保持平稳。

    股票型基金中，2008年成立的基金赎回比例较大：2008年成立的基金赎回比例为16.02%，其他年份成立的基金赎回比例为1.19%。好买基金研究中心研究员曾令华对此表示，2008年成立的基金成立时市场下跌，没有为投资者赚钱，没形成足够的凝聚力，当市场好转，基金到达面值附近，即遭到赎回；另外，2008年成立的基金份额较少，大部分份额在5亿份以下，对申购赎回较为敏感。

    与此同时，业绩突出的基金得到净申购，业绩落后基金遭赎回。譬如：金鹰中小盘基金一季度业绩为39.29%，居于偏股型基金前列，其基金份额由去年末的1.74亿份，增加为一季度末的5.84亿份；嘉实主题精选份额由2008年末的73.82亿份，增加至一季度末的85.54亿份，增加近16%，而其一季度业绩为35.31%，位于股票型基金前十。一些赎回比例较大的基金，一季度业绩也较差，像农银汇理行业成长份额由去年年末的37.8亿份，减少到一季度末的19.86亿份，减少近一半，其一季度业绩居股票型基金后列，德盛红利、华富策略灵活精选等基金也较为相似，其赎回比例均超过一半。

    一些基金由于赎回比例较大，基金不得不保持大量现金，这使得基金在上涨的行情中处于不利位置，同时，基金经理被迫卖出看好股票，影响基金业绩，使得业绩和赎回之间形成恶性循环。

    股票基金仓位基本达到牛市水平

    统计数据显示，今年一季度末，股票型基金的平均仓位达78.76%，比上一季度末平均70.42%的仓位上升近8个百分点，基本达到牛市水平。

    仓位前五的股票型基金分别是国投瑞银创新动力、南方绩优成长、嘉实主题精选、博时特许价值和东方精选，这些基金的股票仓位接近开放式股票型基金的上限95%的水平。与上一季报公布的仓位相比，华商盛世成长、东吴嘉禾优势、农银汇理行业成长增仓最大，分别比上一季度增加近30个百分点。

    2008年下半年成立的新基金，充分利用6个月的建仓期优势躲避了去年三季度的下跌，在2009年一季度迅速加仓，平均增加仓位15个百分点左右。这些基金在规避市场下跌之后，又抓住市场上涨的机会，净值都在1元以上。

    同时，也有一些基金出于对后市的谨慎，保持了较低的仓位，华夏大盘、华夏平稳增长、东方龙混合等基金的仓位均在50%左右的水平。

    从基金仓位的分布来看，低仓位基金占比大幅减少，高仓位基金占比增加。一季报显示，190多只股票型金中，股票仓位在90%以上的基金占比达45.21%，比上一季度增加近33个百分点，仓位在70%至80%之间的基金占比近40%，比上一季度增加近10个百分点，仓位在60%-70%的基金，同时也是上季度基金仓位的集中区，一季度占比仅10.64%，比上一季度减少近30个百分点。

    传统重仓股表现不佳新增重仓股表现较好

    根据好买基金研究中心提供的数据，在一季度重仓股中，基金持有最多的十大重仓股分别为中国平安、浦发银行、招商银行、中信证券、贵州茅台、万科A、兴业银行、深发展A、苏宁电器、特变电工。

    相比去年四季度，兴业银行、深发展A进入前十，而盐湖钾肥、中国神华则从前十大重仓股中退出。招商银行连续3年位居基金重仓股第一的位置被中国平安取代。今年一季度，新进入前十的股票均强于沪深300涨幅，而退出的股票表现均弱于市场。

    一季度，基金的前十大重仓股的简单平均涨幅为36.51%，而沪深300涨幅为37.96%，表现弱于市场。有5只股票跑输市场，其中涨幅最小的苏宁电器、贵州茅台涨幅均为个位数，分别为0.78%和5.56%。

    从重仓股的总数来看，基金的重仓股总只数达405只，多于去年四季度的363只。这表明，基金挖掘了一些新的股票进入重仓股，以求超额收益。银行、保险、证券等股票，是基金加仓的重点，地产、新能源则是其重要补充。事实上，这些新重仓股为基金作出了积极的贡献，一季度平均涨幅达76.75%。

    今年一季度，股票型基金重仓的前三大行业分别为金融保险业、机械设备、仪表业和采掘行业，分别比上一季度增加4.76%，0.75%，0.78%。一季度配置最少的为木材家具以及纺织业等。受基金增持的行业涨幅明显，其中今年一季度基金增持最大的金融保险业在一季度上涨了48.29%，金属、非金属业和房地产业是今年一季度基金增持第二大和第三大的行业，一季度分别上涨了59.51%和63.73%。

    今年一季度股票型基金平均减配最多的为医药生物行业，比上一季度减少了近2.41%。医药生物行业在今年一季度仅上涨了38.63%，远落后于其他行业。

    基金对后市看法分化明显

    在经过一季度的大幅上涨之后，基金又面临新的选择，基金对后市的看法出现分歧。这种分歧反映在仓位上，对后市看法持谨慎的基金，仓位降到较低的位置，对后市较为乐观的基金，仓位维持在高位。这种分歧最突出的表现是，同一家公司旗下基金看法也出现分歧。

    其中，典型的是华夏旗下基金，华夏大盘和平稳增长仓位在60%以下，而华夏优势增长、华夏蓝筹核心仓位则维持在80%以上，其他基金仓位则保持在70%左右。

    在一季报中，华夏大盘基金经理认为，虽然二季度资金面仍能保持宽松，市场有望维持活跃，但资产泡沫化的风险值得警惕，基金将在操作中持谨慎态度。而华夏优势基金经理则认为，对A股市场近期行情的持续性保持相对乐观。东方基金公司、南方基金公司、富国基金公司也出现相同情况，旗下基金一季度末仓位分歧明显。

（责任编辑：林磊）

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