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漫画/张骊浔
“现在应该玩一把大股票了。”多位基金经理这样调侃现在的投资思路，他们预计市场会复制2007年“5·30”之后的走势，那是一个蓝筹狂飙的时代。
这一判断源自近日大盘蓝筹股的启动。从本周一开始，大盘蓝筹股逐渐向上突破，其中有代表性的中国石化本周上涨6.45%，宝钢股份、中国神华也开始了上涨之旅。前期涨得较好的很多中小盘股票则出现了滞涨或者下跌，如新能源股江苏国泰、西藏矿业，本周跌幅都在5%以上。
大象真的开始跳舞了吗？也许是。但可以肯定的一点是，这回跳的不是当年那种奔放的探戈，而是缓慢悠扬的华尔兹了。
大蓝筹不甘落寞
“大盘都已经攻破年线了，中小盘股更是将年线踩在了脚下，但很多大盘蓝筹股目前的股价要看年线还要仰视呢。”原任招商基金投资总监、普邦投资公司总经理程国发这样形容大盘蓝筹股的疲弱。
他说，比如宝钢股价为5.93元，年线处在7.38元，招商银行股价为15.95元，年线19.42元，中国神华当前股价为23.81元，年线处在27.67元。如果这一波反弹被认定是中级反弹的话，那么现在也该轮到前期滞涨的大盘蓝筹股涨一涨了。
事实上，从去年11月份起来的这一波反弹中，中小盘股成为了领涨先锋，其中不少股票翻了三倍以上，中小盘综合指数从去年最低点1959点反弹至今的4030点，反弹幅度约一倍，远远超过了上证综指从1664点起来至今的50%涨幅。
是市场的轮动让众多机构们看好大盘蓝筹吗？记者发现，大盘蓝筹股渐渐受宠的根本原因还在于经济基本面的改善。目前看多经济的声音成为基金的主流。国投瑞银基金人士表示，中国国内经济部分指标出现复苏迹象，通缩将是一个暂时现象，很可能在第二季度末或第三季度初恢复正增长，房地产销量如果能够持续复苏，中国经济企稳回升的基础将更加坚实。汇丰晋信认为目前“投资风向指数”是“顺风，风力2级”，按照他们的解释，“顺风”代表利好，风力由小到大分为5级，最高为5级。
博时基金研究部总监夏春告诉记者，从博时基金关注到的宏观和微观经济指标来看，中国的经济运行情况已处于恢复通道，尽管房地产与出口制造业还将继续低迷，“但1-2月份新开工项目计划总投资同比增长高达88%，显示政府刺激政策将带动基建投资在2-3季度继续攀升，投资的大幅上升部分基本抵消了出品急速放缓的影响。”鹏华基金人士相信，以过去30年积累的丰厚国民财富为基础，政府启动的隐性再分配和逆周期的信贷繁荣在短期内将为经济提供强劲的内需支持。
“如果全球和中国经济出现复苏，那么首先受益的就是银行、钢铁、航运等大盘蓝筹股。”深圳阳光私募基金智诚海威副总经理卢伟强说。卢伟强所在公司迅速将二级市场信托产品、专户理财资金全部转战涨幅落后的大盘蓝筹股，其中主要是航运股。
基金在2300-2400点空翻多
上周开始，加仓正式成为了基金投资的主基调，60家基金公司中有38家加仓，大部分基金的加仓幅度在2%以内。到了本周，基金经理们更是加仓声一片。
而前期，根据多位基金研究员的推测，在3月30日到4月3日这一周上证综指冲上2300点关口期间，140只股票型基金的平均仓位仅比前一周上升0.40%，114只混合型基金的平均仓位比前一周上升1.16%，由于这一周沪深300指数上涨了2.86%，剔除指数上涨因素，基金主动加仓幅度很小，显示出基金还在犹豫徘徊之中。
尽早加仓、把握住了本轮行情的基金其实并不多，像大成基金那样果断判断1664点为A股绝对底部的机构绝不是基金主流。在4万亿经济刺激政策出台后，大成基金得出了这一判断：“中国的流动性拐点已经出现。”尽管当时还看不到企业盈利改善的迹象，但他们决定迅速提高股票仓位。
种种迹象显示，不少股票基金有可能是在2300—2400点才完成了“空翻多”的策略调整，之前他们对做多A股还是相当犹豫。
研究人士分析说，基金空翻多加仓的主攻方向不太可能集中在中小盘股，银行、钢铁、石化等大盘蓝筹才是他们的主攻目标。在采访中，博时主题行业基金经理邓晓峰判断小公司估值水平明显高于大蓝筹，这一偏差在后面将会得到修正，估值偏低的大蓝筹未来回报率可能超过中小盘公司；兵器财务公司一直关注基金投资的翁开松认为，没涨或涨得少的蓝筹股将成为2009年基金投资的主线之一，“资金在逐利的情况下，总是在不断寻找投资洼地。”民生加银基金公司研究部总监陈东也表示，他们新基金配置重点之一是具有估值吸引力、前期涨幅较小的中大市值蓝筹。
在这样的主攻策略下，多位基金经理表示，“市场复制2007年下半年走势的可能性较大。”那是一个“火红”的年代，在上调印花税引发“5·30”调整之后，市场资金开始全面抛售题材股，在基金带领下追捧大盘蓝筹股，在充裕资金的推动下，大盘蓝筹股主演了07年下半年一波更加凌厉的上升行情，上证综指从4000点一路冲上6124的高点。
但他们同时也认识到，当时基金整体规模持续快速扩张，百亿基金航母成群出现，2007年股票方向基金净值增加了22058.59亿元，给蓝筹行情不断加火添柴，但现在基金发行困难，没有那么大的新入场资金来助力，预想中的大盘蓝筹行情不会像当时那么趋势凌厉，“可能会是一个缓慢的上升。”普邦投资公司总经理程国发这样描述。
中小盘盛宴临近结束？
“把题材股还有中小盘股卖掉换成银行股吧！”一位从公募基金出来干私募的基金经理在MSN上这样留言。他认为涨幅过高尤其是那些没有业绩支撑的中小盘股或将展开一轮猛烈的调整。一些公募基金预测市场将复制2007年下半年的走势，实际上也包含这样一个市场判断，即在大盘蓝筹股起来之后，题材股、没有业绩支撑的中小盘股会受到全面抛售。
相当一部分基金经理对于沾上概念炒作的中小盘股很警惕，认为这些题材股纯粹就是资金堆起来的，并没有实际业绩支撑，基金不会参与这些炒作。他们分析说，游资炒作的中小板以及新能源、周期性的资源品种，共同特征是PE、PB估值都很贵，股票参与者对业绩不敏感，体现出事件型、资金推动型的特点，这反映出，“希望通过短、平、快的炒作来赚钱，大家心态比较着急，对未来业绩并没有信心。”
经验证明，证券市场的“概念”实际上是靠不住的。深交所投资者教育中心最近的文章也指出，一轮一轮的概念炒作带来了“热点”，带来了“话题”，但更多的是带来了“教训”。比如全聚德在2007年11月20日上市后，首日以36.81元开盘，受奥运概念的影响，在随后的20个交易日，股价最高涨至78.56元，此后股价一路下跌，最低跌到15元左右。这是因为奥运概念是虚的，2008年全聚德全年接待宾客人数仅增长了不到8%，并不足以支撑股价的大幅飙升。
在一些基金经理看来，中小盘股票的盛宴似乎就要结束。但一些私募基金对此仍抱有不同态度，他们认为今年投资是在顺应市场，不会完全按照价值投资的逻辑，而是应该按照多元化的投资思路，在各种题材上进行布局，分享市场由流动性带来的机会，“中小盘股票里的概念与题材只会是暂时降温，震荡一下，大象跳舞也利于带动中小盘股的继续活跃。”
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