做好基金的伯乐——让不确定的未来转化为确定的成长

2009年03月16日 11:27 来源：上海证券报华夏基金

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·机构预测明日大盘走势

    风险的另一个名称叫做不确定性。投资的不确定性随着时间的推移有可能转化为确定投资收益，也有可能转化为确定的投资亏损。其中，系统性风险是每一个市场参与者必然面对的，是市场发生的整体震荡，是不能用分散投资来规避的。任何基金都要面临系统性风险对基金的投资标的(例如股票、债券等等)带来的波动性影响。举例说明，美国经济衰退给中国出口行业带来的整体负面影响，央行宽松的货币政策给各行业带来流动性增加的影响等等。

    公募基金根据基金合同规定的仓位比例进行投资，可以通过调整持仓结构降低投资标的所产生的非系统性风险(例如个股、行业的波动)。优秀的基金会从主动优选投资标的和合理地控制仓位两个方面去减小这种不确定性对净值的影响，从而战胜市场。如果一只基金在中长期的考察期内创造出高于市场中同类产品平均收益水平的收益率，那么可以说，这支基金在这段时间内的投资水平是值得肯定的。相对收益越高，就越能体现这只基金较好的管理能力。

    研究创造价值，研究也能弱化风险。公募基金规避市场中过多的泡沫并寻找估值洼地进行投资，这些既是研究的过程，也是研究的目标。因为，在由无数专业机构和投资个体组成的市场当中，只有大多数时间里走在市场趋势曲线之前的基金，才能够创造出高于市场平均水平的超额收益。所以作为投资者来说，基金投资成功与否的关键在于，我们是否选择了能最大限度降低风险，提升创造价值的能力的投资品种。此次面临的经济环境的改变不确定性很大。在衰退环境下，各类资产的价格肯定处于相对的低位，当下一个增长周期来临的时候，管理能力强的基金持有的资产的增值空间会更有想象力。

    好的基金也需要伯乐。选择基金当然是每一位投资者必须亲自参与的过程，这其实也是一种研究。虽然难度和复杂程度要比基金经理选择股票要容易得多，但从对自己负责的角度出发，多了解目标基金产品各个方面的特点以及历史业绩等方面都是不能忽略的要素。同时还要参考自己资金的流动性好坏、风险偏好等等，因为这些都是选择投资方向的标准。就像买衣服需要量体裁衣一样，对于每个人来讲，找到真正适合自己的基金产品是非常重要的。选择基金并不是基民的负担，而是应当身体力行，体验做基金伯乐的乐趣。

（责任编辑：王华婷）