40天净赎回9亿鹏华发行基金疑似注水

2009年03月08日 08:05 来源：经济观察报申兴

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·机构预测明日大盘走势

    2008年10月成立的鹏华盛世创新基金(下称“鹏华创新”)首发11.45亿份后，不到40天净赎回近9亿，有业内人士认为，鹏华基金在该产品发行时以开户奖励等营销激励获取短期规模。今年3月2日，该公司沪深300指数基金发行，其在营销激励方面依然如故。

    近9亿资金“过路”

    2008年10月11日，鹏华创新公告首募11.45亿份，其中有效认购户数为10243户，户均认购11万元。而与其同期发行的基金多在为达到2亿份的成立底线而挣扎，户均认购普遍仅为1.5万元左右。一位基金研究人士据此指出，“可见，机构投资者和大户在鹏华盛世创新基金认购中比重较大。”

    此外，鹏华创新在成立不过1个月的时间就结束了封闭期，在当年11月10日打开申购、赎回和定投业务，这与一般新基金为避免份额大幅波动而用尽最长3个月的封闭期的行为相去甚远。鹏华基金表示，较快结束封闭期主要是为了满足投资者的投资需求，也是公司对新基金运作有信心的表现。

    不过，这一举措之后，该基金2008年四季报显示，其2008年末的份额仅为2.86亿份。其间，总申购0.11亿份，总赎回8.71亿份。在短短40天内，份额缩水率超过75%。

    上述基金研究人士认为，“帮忙”资金在新基金发行时认购、在打开封闭期时赎回的现象在业内并不少见，尤其在行情低迷时，很多基金公司为了满足最低成立要求而采取各种非常规手段谋求资金认购。基金公司为了扩大发行规模，除规定的代销费外，暗自许以代销机构和相关客户经理比例更高的奖励政策，这种做法会在一定程度上促进新资金的认购。

    银行代销渠道和该公司知情人士透露，“在鹏华创新发行时，除了前端认购费都归渠道，基金新客户还有50元/人次的开户奖励，这还不包括跟渠道谈的尾随佣金和激励。”

    广东一家国有银行省分行理财经理告诉记者，高额的奖励措施刺激了部分短线资金短期套利行为，而且对于个人投资者来说，50元的开户奖励也是很罕见的。

    但对于长期持有人而言，大额资金的非正常流动容易人为打乱新基金的建仓步骤，甚至可能使其净值增长落后于同期设立的新基金。

    公开数据显示，截至2008年年底，作为股票型基金，鹏华创新的股票仓位为19.96%，债券仓位为33.76%，现金为45.98%。基金经理黄鑫坦承，“本基金在这一季度开始建仓，仓位较低，因而净值涨幅不大。”

    一个可比的数据是，成立于10月10日的鹏华创新截至3月4日净值为1.114，而同年10月20日发行成立的王亚伟管理的华夏策略精选基金，截至3月4日的净值为1.202。

    “冲规模”营销依旧

    对于鹏华创新的“快速瘦身”，鹏华基金一位渠道负责人士明知“冲规模有点拔苗助长”，但在新基金营销上依然如故。

    今年3月2日起，鹏华沪深300指数基金公开募集。来自该基金代销银行之一的某国有银行总行的可靠信息显示，这次同样是前端认购费都归渠道，每个基金新客户有30元/人次的开户奖励，尾随佣金和激励根据募集数额另算。

    “30元的开户奖是给到了银行，但我们银行以实物反馈奖给客户了，至于与募集总额有关的奖励属于隐性竞争性激励，我所听说的是鹏华基金跟省分行以培训费的方式支付千分之四的费用。”上述国有银行一家省分行人士证实，“总体来说，鹏华的激励力度是非常大的，开户奖的做法也非常少见。”

    曾有媒体报道，即便是货币市场基金的持续营销，鹏华基金也拿出千分之一作为奖励。

    “我所担心的不只是鹏华这么做会导致行业里劣币驱逐良币现象，更怀疑的是鹏华这样的做法如何维持，事实上渠道的胃口只会越来越大，鹏华基金自身也容易形成路径依赖。”一家业绩优秀的大型基金公司人士质疑。

    有业内人士认为，该公司基金发行何时破除激励“迷信”和短期效应的沉疴，是鹏华基金面临的一道难题。

（责任编辑：张元缘）

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