市场转向基金业绩排名大变脸

2009年02月22日 07:13 来源：中国经营报李辉

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·机构预测明日大盘走势

    正所谓风水轮流转，进入2009年不过两月有余，基金业绩排名已经城头变换大王旗。去年底力克群雄迅速上位的泰达荷银成长以出人意料的速度陨落，而几乎垫底一整年的中邮系基金终于否极泰来，再度挤入排名前三行列。

    泰达荷银成长和中邮系基金的极端表现不过是基金业绩排名乾坤大挪移的两个典型案例。事实上，根据最新的数据，去年底排名前二十的股票型基金今年依然能够在此阵营的并不多，甚至不少沦为倒数之列。

    当仓位高低不再是决定基金净值的唯一因素，形势和去年迥然不同的2009年市场考验的更多是基金经理们对市场风格和节奏的灵活把握，以及精选个股的能力。

    变脸

    有句老话，“三十年河东，三十年河西”。用来形容基金业绩排名再合适不过。除了王亚伟的华夏大盘能屹立潮头之外，去年底的前10已经悉数被挤下去。新晋者除了中邮系，还有光大保德信系、广发系、国联安系等。

    有趣的是，如果我们把去年底的排名和截至2月17日的最新排名做个对比的话就会发现，二者几乎是倒了个个，新晋者多为去年垫底的基金，陨落的基金则一落千丈，甚至垫底。按照银河证券的排名，广发小盘成长、国联安德胜精选、光大保德信核心量化、广大保德信新增长等均是去年底排名倒数前10的基金。而现在，去年底靠前的泰达荷银成长、荷银周期、嘉实理财通增长、工银瑞信核心价值等则排在倒数150名左右。

    这种颠覆性的变化无疑是和今年以来A股市场的强劲反弹分不开的。今年以来，上证指数反弹了21%，这意味着去年“空仓制胜”的道路已经行不通，而重仓基金则能直接分享到这一成果。中邮系、光大保德信系以及广发小盘成长正是熊市仍不改重仓本色的代表，本轮反弹净值涨28%以上(截至2月17日数据)，故而迅速上位。根据渤海证券仓位监测，这几只基金的仓位均在90%之上。

    “产品风格特征决定了基金能否脱颖而出”，国金证券基金研究总监张剑辉对《中国经营报》记者表示，在本轮上涨中普遍表现不俗，要么是因为其被动投资的特性而高仓位的指数型基金，要么是操作灵活、加仓快的基金，又或者是投资于周期类行业等能抓住主题、能投的基金。

    “一哥”王亚伟今年再度显示了其对市场快速应变的超强能力。四季度仓位仅有60.41%的华夏大盘在业内只能算是中等，但是随着市场形势的变化，该基金迅速加仓，根据渤海证券的测算，截止2月16日其仓位已经提高到80%之上，一举奠定前三地位。

    号称“草根研究”，精选个股的金鹰中小盘基金经理龙苏云动作亦相当快，仓位一度从58.9%提高到80%之上，不过根据监测，随着股指走高，其减仓也很果断。

    而年轻人王勇的荷银成长则谨慎得多，面对市场的迅猛反弹，非但没有大举加仓，反而有且战且退意图。四季度末该基金仓位为56.57%，低于平均水平。但是根据渤海证券和中信证券仓位监测，其最新仓位仅有40%多，垫底也就不足为怪了。

    把握节奏是关键

    虽然今年以来市场强劲反弹，但是重仓并非业绩突出唯一要素，能否把握住市场风格同样关键，比如一向重仓的上投摩根系今年业绩就很一般。

    “今年操作就看能否把握住市场轮动的节奏、主题投资的变换，及时调仓换股”，多位基金公司投资总监和基金经理对记者表达过上述观点。从效果上看，至少目前确乎如此。

    东山再起的中邮系出道之初，曾以风格激进，换手频繁著称，后来随着规模日渐庞大，操作多有不便，加之深陷牛市思维不能自拔，导致去年无出头之日。据悉，已经退居幕后的前投资总监彭旭对此亦耿耿于怀，对2009年市场颇下了一番工夫，打算一雪前耻。

    从核心优选四季度报看，能够净值狂飙除了仓位因素，个股选择也帮了大忙。在前十大重仓股中，中信证券(600030.SH)、吉林敖东(000623.SZ)、辽宁成大(600739.SH)三只券商概念股今年以来涨幅分别超过30%、50%和60%，远超过大盘同期21%的涨幅。这一点和王亚伟不谋而合，他同样重仓了吉林敖东和辽宁成大。此外，核心优选去年四季度新增的中粮屯河(600737.SH)、豫园商城(600655.SH)、同仁堂(600085.SH)等表现也很不俗，有力推动了中邮系的强势回归。

    “伴随着产品价格和行业景气的动态变化，行业热点的切换将成为投资的主题，而资产配置的作用将开始小于行业配置和个股选择”，光大保德信基金投资总监兼红利基金经理许春茂在接受记者采访时表示，他加大了对新能源、新材料以及周期性行业的关注。而这正是今年以来上涨最为凶猛的几个板块之一。可以推测，他必然采取了相当积极的行动。

    龙苏云则直接表示，将集中资源把握当前市场中出现的波段性、结构性投资机会。他认为中小盘基金的仓位配置灵活，更有利于应对现阶段波动的市场环境，同时，易于把握市场热点的转换。

    “我们将根据经济复苏的进程以及市场预期的变化，动态调整各行业的投资评级以及配置比例，并从产品价格、库存、下游需求等各项先行和同步指标及时跟踪和洞察产业链中各行业景气度的变化和行业轮动的最新情况，做到提前布局。”

    泰达荷银成长今年来净值仅涨10.05%(2月17日数据)，除了仓位因素外，其重仓的医药股如恒瑞医药(600276.SH)和华东医药(000963.SZ)表现较差亦是主要原因。同样的问题还出在汇添富均衡和汇添富焦点上，根据监测，虽然二者仓位也一度超过80%，但是由于重仓持有的贵州茅台(600519.SH)、苏宁电器(002024.SZ)、小商品城(600415.SH)、中国铁建(601186.SH)等今年来几乎没有表现，导致这“兄弟俩”业绩排在倒数一二名。

    对此，汇添富公司内部人士表示，公司坚持既有的价值投资风格，对趋势捕捉不太在意，虽然近期业绩较差，但是长期看，未必如此。

（责任编辑：华青剑）

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