挖掘操作灵活基金投资机会

2009年01月17日 06:54 来源：中国证券报朱赟

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·机构预测明日大盘走势

    一季度股票市场结构性机会将会不断显现，基于对股市环境的判断，投资者可重点关注操作灵活的开放式股票基金在市场震荡调整中的投资机会。

    把握操作灵活基金机会

    近期笔者对股票市场持中性偏乐观的态度。基于对股市环境的判断，将重点关注操作灵活的开放式股票基金在市场震荡调整中的投资机会。在筛选股票基金时将重点考虑三个指标：选股能力、仓位水平以及资产规模。选股能力将是体现基金在股市调整过程中业绩表现的重要因素，它也是2009年基金业绩差异的主导因素，因此在09年选择基金时将重点考虑该指标。仓位水平是基金控制系统性风险的重要指标，在前期基金仓位普遍较低的情况下，进入2009年股市的震荡以及可能出现的机会都将会使得基金投资行为发生转变，特别是前期仓位较低的基金可能会有加仓操作，而在选择基金时考虑该指标重点是基于对股市谨慎乐观的态度，将会选择仓位适中和略微偏高的基金，这些基金在股市稳定和具有一定投资机会时可能会有超越市场的表现。第三个考虑指标是基金资产规模，虽然经过08年大多数基金都已经瘦身，但根据08年4季度末公布的基金资产规模数据仍可发现很多基金资产规模较大，而这些体积较大的基金在股市震荡和热点不断转换的过程中可能略显劣势，受制于资产规模其操作可能有所滞后，因此更偏爱资产规模适中的基金，既能保持资金的流动性又可有利于基金经理灵活操作。根据以上三个指标，在08年3季度末基金池中，筛选出华夏复兴、长盛同德主题、华安宝利配置作为重点推荐品种。开放式股票基金的配置比例在1季度将提升到35%。

    封基分红将备受关注

    封闭式基金市场表现将受股市波动和分红预期双重影响。在股市震荡下，封闭式基金的波动幅度将会小于股市，相对应的，封闭式基金在股市反弹时也会表现较为逊色，因此一季度封闭式基金将是相对股票风险和收益都略低的品种。封闭式基金分红将是封闭式基金市场脉冲式表现的重要催化剂，特别是在股市较弱的情况下，封闭式基金分红将备受关注。本次达到分红标准的基金仅有10只，而这些基金分红总额度也仅有31亿元，因此从整体分红行情以及资金关注度上来讲都将大大弱于08年初，笔者认为封闭式基金的潜在分红是规避股市风险的重要安全垫，但由于封闭式基金折价率在09年不会出现大的波动，因此在折价率偏低的情况下封闭式基金风险也将加大，整体上封闭式基金将随着股市波动的同时，在临近年报披露时期，分红预期会更加强烈。基于对封闭式基金市场表现的分析，建议一季度维持30%封闭式基金配置比例不变，具体品种上，建议重点关注汉盛、安顺、安信。

    基于对债券市场仍处于牛市的判断，债券基金仍是规避风险的重要配置品种，因此仍将维持20%的债券基金配置比例，具体品种上重点推荐交银施罗德增利和华夏债券。

    由于目前银行间市场收益率水平下降较大，经过前期大幅减息后，货币市场基金收益率也大幅下降，货币市场基金作为资金管理工具，将配置比例下降到15%，品种上推荐嘉实货币。