谨慎投资关注基金交易性机会

2009年01月10日 06:47 来源：中国证券报单开佳

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·机构预测明日大盘走势

    一季度A股市场将会处于弱平衡市中，向下有支撑，但是上行存在较大的不确定性，在这种市场情况下，依然建议投资者谨慎精选基金。当然，在上行空间存在不确定性的市场中会有较多交易性机会。

    谨慎精选结合波段操作

    建议投资者在弱平衡市中谨慎精选仓位适中、选股能力较强、规模中等、基金管理公司实力雄厚的基金。在上行空间存在不确定性的市场中会有较多交易性机会，有能力的投资者也可运用ETF或指数基金进行波段操作。

    根据实证分析的结果，建议投资者关注以下几个方面：首先仓位方面，在弱平衡市中，高仓位或将给基金的业绩带来较大的负面影响；其次，选股能力方面，在市场变化较大的情况下，基金的选股能力延续性相对较好，且在震荡市以及基金经理择时能力相对较弱的情况下选股能力的贡献将有所加大；再次，历史表明成长型基金在筑底市和下跌市中表现较为突出；第四，在震荡市中，市场的成交不够活跃，基金的规模对基金投资操作的影响相对较大；最后由于市场的有效性增强，基金经理的历史经验或难获得超额收益，这在一定程度上说明选择基金的重点应该转向基金公司。

    近期，在预期分红和折价过高的双重作用下，封闭式基金平均折价有所减少，但仍有不少大盘封闭式基金的折价率超过30%，从短期来看，高折价率的基金存在反弹动能，但要注意的是，如果市场大幅下挫，那么折价缩小的收益可能会不敌净值减少的亏损。

    根据对封闭式基金存在潜在分红的分析，建议投资者等四季报公布后，再关注一些具有较高分红潜力且折价率高的品种，当然，这一分红存在较大的不确定性并且分红行情较为短暂，难以把握，投资者应该理性对待。

    债券基金上涨空间有限

    1月份，债券市场仍偏乐观，但涨幅可能不会太高，企业债、可转债的扩容或将给个券带来一定机会。而A股市场仍在筑底过程中，综合来看，债券基金可以继续持有，但是上涨空间较为有限。

    建议风险承受能力低的投资者可投资纯债基金，但要降低预期收益，在挑选品种方面以信用债投资能力较强的基金为宜。投资者必须认识到，信用债配置比例较高的基金相对波动较大，且债券基金是一个中长线的投资品种，收益与波动将远远低于股票市场，同时交易成本较高，其投资收益必须靠时间积累。偏债基金的业绩或将出现较大的分化，有一定风险承受能力的投资者可以适当精选选股能力好的偏债基金。

    货币市场基金是较好的现金管理工具，但收益会随降息而走低。投资者可以从两个方面来挑选货币市场基金：1.为了降低货币基金收益随降息下降的速度，投资者可以适当关注那些久期较长的老货币基金，因为降息后新买入的券种利息收益较低，而降息前买入的券种利息收入相对较高，久期长的货币基金可以适当降低买入新券种的速度且享受更长时间的高利息；2.由于降息导致货币市场基金两种计价方式的差异扩大，从而会引发市场的短期脉冲行情，因此投资者可以适度参与一些近期没有出现过脉冲行情的货币市场基金，等待偏离度扩大后的短期收益。

谨慎投资 关注基金交易性机会

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