2008年中国基金市场:五大结局凸显岁月艰难

2008年12月29日 11:21 来源：经济参考报方家喜

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·机构预测明日大盘走势

    这个年关，让投资者和基金经理回顾基金市场似乎很残忍。投资者说资产损失让他们刻骨铭心，基金销售让他们头晕目眩；基金经理说QDII出海让自己胆战心惊，而记者频频收到债券基金递来的新年贺卡，却又透露着这个群体在投资惨淡之年的另样心情。

    根据记者的调查，2008年的中国基金市场相比较于往年和全球其他市场，突出表现出五方面特点。

    结局一：投资者基金资产一年减半

    日前，记者从中国证券登记结算公司信息了解到，2008年基金资产规模从3.27万亿元缩减到1.85万亿元，走了一趟“过山车”。让高位冲进市场的持有人始料不及的是，基金的亏损幅度之大远远超出想象。

    另据统计，截至目前，今年以来偏股基金净值下跌39%，其中股票型基金净值下跌了39.98%，混合型基金净值下跌了37.37%。全部偏股基金中，净值跌幅最高的两只基金为瑞福进取和摩根士丹利华鑫基础，跌幅高达73%和65%；净值跌幅超50%的基金多达84只，占全部偏股基金的1/4；另外，净值跌幅超60%的基金有8只。

    为吸引投资者，熊市中基金公司纷纷加强了营销力度，申购费率优惠是今年以来基金销售中重要的营销手段之一。巧合的是，基金的优惠费率就像其净值一样，通通打了个4折。

    据了解，自今年年初开始，基金公司就开始了网上直销4折优惠费率活动，而随着股市跌幅的不断加深、基金净值的不断缩水，基金销售日渐冷清，基金费率的优惠活动也不再局限于网上直销这种方式而扩展至其他认购渠道当中。今年11月份，基金定投也参与到费率优惠的活动当中，对于定投费率，有的基金公司甚至给出了8折优惠。

    一年亏损五成多，基金牛市忽视风险控制的弊端在2008年暴露无遗，而基金业内普遍存在的各种矛盾，如趋势投资与价值投资、投资和研究、基金经理年轻化与业绩考察短期化、投研团队高流通性与业绩波动、基金公司利益与持有人利益等等变得越来越尖锐。

      结局二：新基金发行规模下滑

    基金投资损失的另一面是发行的“大提速”。2008年股市的走熊并没能减缓新基金发行前进的脚步。Wind统计数据显示，截至目前，今年成立的新基金数量已经达到108只，平均每月就有9只新基金宣告成立。即便是在去年的大牛市中，新基金发行数量也仅为63只。

    但新基金募集规模却出现了大幅下滑，统计数据显示，2007年新基金平均成立规模高达97.16亿元，而今年这一数字仅为17.18亿元。偏股型基金则更为明显，2007年偏股型基金平均募集规模为103.30亿元，而今年仅为11.29亿元；2007年首发规模排行第一的偏股基金华夏全球精选成立规模高达300.56亿元，而今年排行第一的农银汇理行业成长成立规模仅为68.43亿元；2007年募集规模最小的偏股基金成立规模为17.72亿元，而今年募集规模最小的偏股基金成立规模低至2亿多元。

      结局三：QDII折戟海外

    “即将过去的一年，净值大减是普遍现象，但远航海外的QDII却损失得更让人心痛。”海通证券研究中心黄愈表示。

    银河证券基金研究中心数据显示，截至12月15日，9只披露净值的QDII基金无一取得正收益。4只2007年下半年成立的QDII基金2008年以来净值增长率均在-40%以上，其中上投摩根亚太优势的净值损失更高达57.42%，份额净值仅剩0.381元。华夏全球和南方全球表现稍好，但净值损失也分别达41.53%和43.88%。

    记者与几位基金经理分析净值大幅折损的原因，他们坦诚地表示，QDII总体上对金融危机的严重性认识不足以及2008年上半年过于偏重权益类投资。分析QDII基金季报可以发现，2008年二季度末，除华夏全球外，其余4只QDII基金的权益类投资比例还在80%以上，上投摩根亚太优势更高达89.99%。

    2008年以来，全球市场系统性风险不断加大，各国股市间表现出高度正相关性，均出现了历史罕见的大幅下跌，亚太市场和新兴市场则下跌得更为惨烈。

    中信证券分析师高远志表示，“QDII基金在香港市场投资集中于中国上市公司，三季度中恒生国企指数下跌了23.84%，在全球市场中的表现中等偏后。因此，即便QDII维持在合同下限60%左右的低仓位，净值也难免出现较大幅度的折损。”

      结局四：债券基金弱市独步

    时近新年，记者频频收到几家债券基金递来的贺卡，透露着投资惨淡之年另样的心情。今年以来，债券型基金稳定增值的特点，在股票市场大幅下跌的背景下格外引人瞩目，债市也迎来了难得的牛市，截至12月19日，中信标普全债指数全年上涨了9.42%。尤其在8月后，各类债券指数都加速上扬，截至12月5日，交易所国债指数涨幅达8.87%，交易所企债指数涨幅高达15.23%。

    银河数据显示，截至12月19日，今年以来所有股票基金平均净值增长率为-47.3%，而所有债券基金平均净值增长率达到了6.9%。今年的债券基金无论在业绩、数量及规模的发展上，都取得了十分耀眼的成绩，2008年成为债券基金当之无愧的牛市之年。

    Wind统计数据显示，今年以来债券基金收益率平均达到6.23%，比股票型基金多出46个百分点，比混合型基金多出44个百分点。而83只债基中，今年收益率超过10%的就有19只，占债基总数的23%。

    今年以来，债券基金在数量和规模上也得到了极大的发展。今年新成立的48只债基占到了今年新基金总数的44%，目前债券基金已经由去年底的35只增加至现在的83只，数量上翻了2.4倍。

    结局五：26家基金逆市自购

    2008年基金市场的又一新现象是基金自购。今年以来自购的26家基金公司中，约20家基金公司自投了旗下偏股型基金约6.2亿元，占自购总额的58%；6家基金公司自购约4.39亿元的债券型基金，占自投总额的42%。

    受行情影响，截至今年11月初，基金公司年内对旗下基金的自购总体已出现超过1亿元的浮亏。不过从品种看，主要是大部分自购偏股型基金的公司出现亏损，特别是在去年末今年初自投股票型基金或者仓位较高的混合型基金的公司，在三季末都面临着巨额的亏损；而在今年的债券牛年中，申购自家债基的基金公司则分享了这场盛宴，截至11月底，去年11月以来购入自家债基的基金公司已收益了近4000万元。

    分析人士认为，基金公司在一个时间段内集中赎回基金份额，很有可能是由于预期市场将下跌，因而主动赎回基金以回避市场风险。因此专家建议，基金投资者应该密切关注基金管理公司赎回自购基金份额的公告，将公告频繁出现视为一个判断市场变化的信号。