如何看待当前基金的投资行为

2008年11月28日 10:02 来源：新华网

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·机构预测明日大盘走势

    近期沪深股市延续震荡整理格局，但总体上基本脱离周边股市的影响。从近期的走势和成交情况来看，可以判定盘内确实存在“维稳”资金，这也使盘面更多的显现出一定的企稳迹象。然而不难发现的是，基金仍坚决以减持为主，而正是以基金为主的动向对后市将起到举足轻重的作用。这里我们不妨分析一下基金近期的动作，使投资者对于今后行情特别是行情在关键点位上的走势有一个合理的判断。

    通过最新数据可以看出，在上周的大多数交易日中，基金逢高抛售的意愿极为明显，在沪市每日均表现出资金净流出状态。从基金公司内部多空力量的对比看，空方基金占据上风。11月10日，基金整体席位资金净流出达到17.32亿元，其中18家基金公司净买入、41家基金公司净卖出。那么目前基金到底是如何看待年末的市场，为什么迟迟不加仓呢？而它们额冷静背后又将演绎何等的计划和机会呢？

    大多数基金经理对宏观经济前景持悲观预期。据国元证券研究中心数据统计来看，近76%的基金都认为当前中国处于经济周期的衰退阶段，判断中国经济处于景气末期的占10%，只有1%和11%的选择经济仍处于景气初期和中期。

    基金经理对于上市公司盈利增长的预期也较为悲观。继9月份对未来12个月盈利增长两年来首次出现个位数的预期增长率之后，本次国元证券研究中心数据统计显示，平均预测增长率大幅下降到-10.10%，创出04年以来新低。仅有9%的基金经理预期上市公司业绩仍将增长，而选择业绩下滑的比例达到71%。其中，选择未来业绩下滑10%和20%的比例分别为40%和23%。可能上述两点是基金目前没有发动行情的主要依据。

    当然，在市场大幅下跌一年之后，也有36%的基金判断，熊市已进入尾声，3%的最乐观者认为市场正在告别熊市，开始进入牛市。由此，也可以看出机构投资者逢低买入意愿有所增强。调查显示，如果未来3个月内股价下跌10%，有68%的基金经理开始可以选择买入股票，较9月份的数据明显的升高13个百分点，高出7月份31个百分点。我们也可以从侧面看出，目前基金主要是觉得目前点位相对过高才不去买进和参与本轮的行情。因此，随着股指进一步的震荡回落，对于一些基金重仓股投资者不妨提前关注和布局。

    从基金的风格选择上分析，中小市值股票为七成基金经理的首选。从国元证券研究中心数据统计中我们发现，有近70%的被统计的基金经理选择未来6个月表现较优越的小市值成长类股和中等市值绩优股，这一数据较9月份上升了近10个百分点。相反，选择大盘蓝筹股的人数占18%，低于9月份公布看法基金的看法结果的6个百分点。

    从基金对于行业选择上分析，基金经理相对最看好的是医药保健，最看淡汽车，这与我们9月份的统计数据结果相同。从获得超越大市判断数值上看，医药保健为59%，自08年7月份以来的我们发现引起基金重点关注度已连续位居第一;日用消费品(食品、饮料等)和公用事业(电力、港口、公路等)类股票分列二、三位，各为41%和34%。金融类(银行、证券等)股票继续不被看好。同时，与9月份季度报表的基金统计的观点相比，看好通用工业(机械、工程)和传媒类股票的人数有所上升，判断超越大盘净值分别上扬18和16个百分点。由此我们可以判断出，在行情出现回落中，基金会对他们看好的品种进一步加仓，所以我们应该注意以上板块的市场的表现和量能变化，也为自己的操作多一份参考。

    为此，我们在研究基金经理们的看法和阶段性的思路布局后，我们为投资者量身制定了一个近期市场在震荡中的应对策略，这就是“严格控制风险、谨慎进行投资、把握可靠收益”。(康洪涛国元证券投资咨询总监)