降息了,债基还能投吗? 专家:能投,但要降低收益预期

2008年11月27日 15:07 来源：扬子晚报管小峰徐建华

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    债券基金成为今年最赚钱的基金品种之一，但进入11月以来，面对债市明显的波动，投资人陷入两难的境地。特别是昨日央行宣布降息后，债券基金是否还具有投资价值、如何把握债券投资过程中的机遇与风险，更是成了基民迫切关注的问题。对此，“扬子投资大学”专家团队成员、国投瑞银稳定增利债券基金基金经理韩海平在接受记者电话采访时表示，“债券仍然是处于牛市下半场，但高度可能不如上半场，投资人应适当降低收益预期。”

    组合胜于择时

    记者：都说债券基金是低风险产品，但现在债基净值也出现了较大的波动，现在投资债基是不是一个好时机呢？

    韩海平：其实对于投资人来说，任何时候都可以投资基金，但一定要注意在不同风险基金品种间进行组合配置，尤其是在股票型基金、债券型基金和货币型基金之间作一定轮转，当某一类别资产有较好的表现时，可以适当加大配置；当意识到该类资产风险较大时，可以适当降低其投资比例。但目前股市的基本面还不是非常明朗，我觉得个人投资者多配置一些低风险的固定收益类基金，包括债基和货币市场基金可能是一个相对来说比较稳妥和风险较低的选择。

    债市仍处牛市下半场

    记者：有人说目前的债券市场已经处于高位，认为存在泡沫，对此您怎么看待？

    韩海平：今年以来尤其是在9月份以后，债券市场确实走出了波澜壮阔的一波行情，应该说从目前来看，债券的收益率已经降到了一个相对来说比较低的位置。这时，投资人在投资债券，包括投资债券基金时，可能都会有一些顾虑。但是明年上半年经济形势的压力还是比较大的，债券还应有一个比较好的表现。因为今年我们的债券收益率下降得比较多，在未来我们的债券收益率下降的幅度应该不如今年。我的一个基本判断是，目前债券市场还是处在牛市过程当中，但是下半场的高度不如上半场，投资人应适当降低收益预期。目前债市还没有达到出现泡沫的程度，但债券如果在未来出现调整的时候，我们也应该选择那些相对来说投资风格比较稳健的债券基金来进行投资，对于信用债投资比例过高的基金应该回避，投资债券基金，也要系好安全带，防止以后的颠簸。

    明年债市依然乐观

    记者：基于以上对债市的后续判断，会对您所管理的国投瑞银稳定增利债券基金的投资策略有何影响？

    韩海平：国投瑞银稳定增利债券基金自今年年初成立以来，目前已实现收益率在7%左右。我们对2009年的债券市场还是相对比较乐观的。从整个债券的投资策略上来讲，我们要把债券久期大概保持在三年以上的水平；从投资品种上来讲，我们觉得明年的中长期国债的发行可能会比较多一些；相对来说要多配一些央票和金融债，低配一些国债。另外，从信用产品上来讲，由于信用产品的流动性不是特别好，而且在整个经济下滑的过程当中企业债，包括信用产品和国债的利差会扩大，所以要坚决回避一些周期性的行业，像有色、钢铁等周期性行业的企业债，多配置一些像消费品、交通运输行业的企业债。而从长远来看，可转债的投资价值已经比较明显，也会适当增加一定配置比例。