对人民币私募股权基金将加强引导

2008年09月18日 09:05 来源：经济参考报康淼沈汝发

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    2006年年底中国首支具有私募性质的投资基金--渤海产业投资基金发起设立以来，人民币私募股权基金在中国取得了飞速发展，截至目前国务院已经批准三批十家上千亿元规模的人民币私募股权基金。而行业急剧成长的背后也出现不少问题。中国有关管理部门已经意识到这种问题，如何加强对人民币私募股权基金的引导和管理也成为业内人士探讨的重点。

    人民币私募股权基金发展面临困境

    国家发展改革委财政金融司副司长曹文炼在中国投洽会期间举行的"资本论坛"上表示，1998年以后我国创业投资基金大规模发展，目前在国家发展改革委和各省级部门备案的已将近300家。创业投资企业是在政府和市场推动下，从一种自发的、相对比较自由的、一定程度上的无序发展进入到一个相对比较规范的阶段。

    中国证监会原主席刘鸿儒认为，从风险投资进一步发展到人民币私募股权基金，中国股权市场的发展速度非常快。这与中国的经济转型、结构调整有着密切的关系。经济结构调整客观上需要股权的投资和转化。与此同时，我们资本市场也进入了一个转型时期，培养上市的公司数量越来越少，而有潜力的企业需要私募股权基金大力支持和培养，使其成为有影响力、有发展前景的上市公司。

    "人民币私募股权基金的发展正面临历史性机遇，但它还有很长的路要走，还有很多问题需要完善。"思新格创业投资管理(上海)有限公司董事长卓福民说，政府要不要规范人民币私募股权基金现在是一个问题。过去中国的做法是不规范就乱，一控就死，一死就做不下去。人民币股权基金经过2年的自由发展后，已出现很多问题。浙江有个东海创投，媒体曝光率非常高，但是不到一年就消亡了，其主要原因是缺少合格的投资人。"中国的投资人成熟起来至少还需要3年的时间。"

    国家发展改革委财政金融司金融处处长刘健钧说，"现在中国投资人钱多人杂，所以我们一方面要培育成熟的投资人，但成熟的管理人也是需要培养的。在这种情况下，我觉得一方面要选择有长线投资理念的投资者和授权意识的投资者，另外一方面应该设置出相应的监管框架，让投资者放心。"

    私募股权基金管理办法：保护投资人的利益

    曹文炼表示，人民币私募股权行业发展到今天迫切需要一个统一的规则，目前创业投资基金、人民币私募股权基金的发展都还没能吸引保险等主流机构，其进一步发展需要管理办法和相应法规的出台。人民币私募股权基金的快速发展还需要进行政策方面的设计。

    从这个行业的监管来讲，也需要有一个管理办法才能够明确监管的责任和监管的理念，能够适度地、有效地监管，而不是无规则、随意性的监管。目前我国正在加快制定有关私募股权基金的管理办法。

    曹文炼说，私募股权基金从广义上来讲是金融行业，但它属于不是严格监管的金融机构。私募股权基金行业在国外是比较宽松的，比如美国。因为美国的私募股权基金最主要的投资者是养老金投资者，而美国的保险公司都是在州内管理。中国的监管要参考国外的经验，但最重要的是要立足国内实际。

    "国家发展改革委将牵头这个行业的发展，我个人认为这个行业将来的方向主要还是应该以备案管理为主，而且以信息方面来备案。制订管理办法的重点是要明确监管的责任、监管的框架、监管的理念，着重保护投资人的利益。但是当前阶段对市场准入要不要设立一定的条件，要不要有条件性的核准等，也都在研究和制订中。"曹文炼说。

    股权基金行业协会：加强行业自律

    参加"资本论坛"的有关专家和业内人士也指出，人民币私募股权基金行业的发展除需要管理办法进行规范外，行业的自律也非常重要。目前，我国各地也逐渐成立股权基金行业协会，而全国性的股权基金行业协会的成立在不久也将成为现实。

    2006年12月30日，国务院特批的渤海产业投资基金在天津发起设立。第二年9月，天津就成立了中国首个私募股权投资基金协会。曹文炼表示，我国天津、北京、上海三个地方已经成立股权基金协会，国内创业投资比较发达的地区以前就有创业投资的行业协会，现在又有一个成立股权基金协会的趋势。目前全国性的行业协会正在抓紧筹建，要将两者绑在一起。"我国私募股权基金行业需要加强行业自律，规范市场，应该加快成立全国性的行业协会。"