封基投资:未到真正诱人时?

2008年08月02日 07:00 来源：中国证券报江沂

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·机构预测明日大盘走势

  在很多基民看来，炒封基是有季节性的，一年两次的分红、填权行情是交易“旺季”，而其他的时间则多半由折价率主导。但是，在今年封基二季报公布之后，封基市场交易量并未明显放大，原因在于，今年以来的市场震荡让一些封基收益下降或将无法分红，另一方面，折价率虽然降低，但似乎仍未降到真正诱人的时候，因此交投平淡。

    折价率逐渐扩大

    根据招商证券的统计，7月以来，沪深两市的封闭式基金折价率持续增大。7月第一周全部封闭式基金整体折价率降至20.25%，到期期限超过3年的长期封基整体折价率降至21.36%，但3年内到期的短期封基整体折价率为7.75%。接下来的三周时间，全部封闭式基金的整体平均折价率分别为21.35%、23.83%、24.72%。而到期期限在三年以上的封闭式基金折价率也从7月初的21.36%上升到26.16%。

    不过，接连扩大的折价率在分析师看来，尚难判定是否处于值得投资的区域。原因在于，经济形势目前尚存在诸多不确定因素，因此大部分资产配置于股票的封闭式基金，净值增长也并不乐观。比较07年7月底时期的封闭式基金，平均折价率为20.71%，但当时正值“5·30”之后股指再次上扬，资金对未来的预期较高，加上创新封闭式基金即将推出，因此反映在折价率上也相对较为乐观。而目前市场较一年前更为谨慎，所以很难突破去年的折价率位置。

    今年分红恐难预期

    从二季报上看，据wind统计，封基上半年净收益为71.3亿元，再加上去年未分配完的额度，合计有174.8亿元，按照目前封闭式基金7527亿的份额，平均每份仍有0.232元的账面分红能力。不过，如果计算账面亏损，则总体上看封基的分红能力已经丧失。由于季报中的统计收益和亏损是已经交易发生的，账面收益和亏损并不在内，如考虑该因素按亏损额计算，则数据是亏损的。

    中投证券分析师张宇博士认为，统计为扣除公允价值变动损益收益总额，封闭式基金一季度的亏损额达到461.3亿元，二季度亏损200.8亿元，上半年合计亏损662亿元，摊到每基金份额为-0.88元。即使加上2007年未分配收益，仍亏损558.5亿元，总体来看封基事实上已经丧失了分红能力。“尚未分红的封闭式基金大多应该会倾向于明年再分。”

    因此，下半年的封基投资者很大可能只能享受到07年积累下来的利润，但是未来将不得不做好过苦日子的打算了。尽管账面亏损随着股市反弹，会有一定程度的减少，但是在08年能够满足分红条件，难度颇大。另外，分红行情也往往能够带来折价率的降低，在分红可能微弱的情况下，投资者可能会“用脚投票”，离开封基投资市场，因此，投资者可结合市场走势，关注封基市场的折价率变化，寻找最好的投资良机。