平安接过招行"跌停棒" 基金争斗平安成牺牲品

2008年07月03日 11:39 来源：扬子晚报

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·机构预测明日大盘走势

    机构不计成本“断臂砍腿”平安接过招行“跌停棒”

    继招商银行(600036)之后，昨天，中国平安(601318)又被疯狂的机构无情地打至跌停板。金融股集体跳水，拖累大盘急剧回落，上证综指盘中创出2627.90点的调整新低，最终收市勉强翻红并上涨0.13点。在大盘跌了57%之后，机构仍在不计成本地断臂砍腿，将A股市场推向了更加险峻的境地。

    中国平安“接棒”奔跌停

    新华社发表评论文章，称中国股市可以实现稳定健康发展，引发投资者对于出台救市政策的憧憬，A股市场受此刺激周三早段振荡攀升，上证综指一度上涨49.30点并收复2700点大关；不过，午后风云突变，以中国平安为首的金融股集体跳水，拖累大盘急剧回落，沪指盘中再创调整新低2627.90点。

    收盘，中国平安封死跌停板，报收43.04元，复权价格为43.96元，距离上市后不久创下的历史最低43.53元不到5毛钱的差距，险创上市后历史新低。在中国平安跌停的带动下，中国人寿(601628)也大幅下跌，全日下跌超5%。从盘面观察，沪市前十大权重股只有3只上涨，中国平安封住跌停，中国人寿也大跌5%。

    前日跌停的招商银行昨天早盘继续领跌金融股，一度跌至20.30元调整新低。相比最高价，招商银行下跌了56%。其他金融股，工行、招行等亦走势低迷，工行跌1.66％，报收4.73元；中行涨0.75％，报收4.01元；深发展A跌0.27％。从行业指数的表现来看，反映大盘金融股的180金融及300金融处于领跌。

    海外投资巨亏地雷引爆

    中国平安昨天的跌停，直接原因是其重仓持有的富通跌破10美元致使浮亏近120亿元，导致部分机构夺路而逃。说到底，还是市场对其业绩的预期，由于今年灾难频繁，保险公司赔付将导致业绩下降。同时，去年支持保险公司业绩大涨的投资因素不复存在，甚至成为包袱。

    据报道，富通集团为中国平安头号重仓股，根据一季报显示，中国平安持有富通集团1.13亿股，初始投资成本230.28亿元人民币。截至周二收盘，富通集团收报9.94美元，再创历史新低，较之2007年4月历史最高收盘价34.85美元，跌幅已经超过七成，较上年末下跌四成五。以周二收盘价计算，目前平安持股市值已急剧缩水至112亿元人民币左右，浮亏近120亿元。根据目前会计准则，平安所持富通股权为可供出售金融资产，公允价值变动计入资本公积，不影响当期损益。

    有消息称，投资富通产生的巨额浮亏，难以动摇中国平安追加投资的决心，中国平安拟斥资约8.1亿元人民币再度增持富通，直接动因就是“力保第一大股东之席位”。由于浮亏逐渐放大，有分析师预计，中国平安投资富通的浮亏在下一阶段可能被要求作为减值损失计入损益。“当投资达到计提减值准备要求的时候，这部分浮亏就可能被要求列入损益表中，中国平安对富通的投资可能成为这样一个例子。”

    不过，在业内人士看来，中国平安对富通的投资具有战略投资的意味，长远的战略影响还有待观察。事实上，目前，在国际化投资这个问题上，对于大多数保险公司而言，投资经验的获得比财务上的意义可能更大些。即便如此，中国平安在投资富通上产生大量浮亏的事实，还是让市场人士看到了背后中国金融机构目前面临的海外投资风险。“海外投资过程中，时机的把握很重要，次贷危机发生后，中国金融机构就急于撒开海外收购网，未必就是‘捡了便宜’。”

    基金争斗平安成牺牲品

    对于中国平安昨天的跌停，市场上还有一种说法是基金之间的争斗。由于华夏基金不遵守所谓“抱团取暖”的潜规，导致其做多的品种遭遇围剿。不过，这种说法并未得到权威证实。

    据了解，4月底5月初以来华夏、博时等老基金公司相继做空,但这两家自6月中旬以来翻多，基金里最大的多头是华夏，其主要做多的品种是金融，几大银行、保险全线建仓。数据显示，华夏席位G31766在6月30日一天买进大盘股，净买入5.17亿元，其中招商银行和中国平安分居一、二位，分别为2.2亿和近1.48亿，另外买进的是兴业银行(601166)1.24亿。不过，华夏基金在建仓金融的同时大力做空钢铁，树敌不少。于是，华夏建仓主力的招商银行和中国平安，纷纷成为了众多基金抛售的对象，遭受围剿之论自然甚嚣尘上。大量吃进的金融股连遭两天杀戮，带头大哥华夏基金真是有苦难言。王亚伟管理的华夏大盘精选基金一度是公众追逐的对象，王亚伟本人亦被好事者奉为股神。不过，根据晨星中国截至5月30日的统计数据，在全部190只股票型基金中，王亚伟管理的华夏大盘精选最近3个月也以-19.01%的亏损，排在第112位。

    去年抱团取暖，今年互相拆台。分析人士指出，尽管各家机构对某只股票可能有各自的看法，但不可否认的是，市场疲软是基金同盟瓦解的主因，后市如再持续暴跌，各类匪夷所思的事件或许还会出现。

    保险股价值面临重估

    中国平安跌停让行业研究员也感到惊讶，多数人也感觉不解，难道这一次金融分析师又一次集体看错保险股？据记者了解，在近期结束的证券公司中期研究报告中，多数证券公司都比较看好保险股。这次平安大跌，使得研究员的估值方法再次受到考验。

    7月1日申银万国发布的保险业下半年投资策略指出，“行业整体低估，建议增加配置。保险尤其是寿险业处于良好的增长趋势中。”申银万国建议买入中国平安，增持中国人寿和中国太保(601601)。招商证券保险行业中期策略认为，2008年中国平安每股收益可达2.39元，25倍市盈率的目标估值为59.85元，维持审慎推荐A的评级；对整个保险行业维持中性评级。海通证券(600837)报告也指出，从绝对估值来看，保险股估值已进入合理价值区间。他们认为，中国平安最保守假设下估值56.26元。亦有分析师认为，中国进入加息周期，有利保险股。目前保险股价值被严重低估。

    为什么在多数分析师看好的情况下，保险股仍然不给面子持续大跌呢？市场分析人士指出，7月1日，招商银行突然跌停，对投资者信心打击很大。昨日中国平安又突然跌停，或与做空力量有关联。投资者信心的丧失使得整个A股市场面临重新估值。