基金仓位究竟有多高? 139只股票型基金仓位全曝光

2008年06月12日 07:45 来源：解放网－每日经济新闻朱秀伟

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·机构预测明日大盘走势

    基金的仓位究竟有多高？重点买了哪些股票？这是基金公司的最高机密，无论是普通投资者，还是拥有千万投资的大户，都只能在发布年报等定期报告时才能一睹芳容。

    6月10日出现大盘暴跌8％、超过1000只个股跌停的罕见场景，基金净值全面遭受重创，特别是股票型基金，单日净值跌幅基本在5％以上，其中有24只基金的净值跌幅超过7％。

    由于跌停的股票超过1000只，而限制跌幅的T类S类个股高达142只，所以基金重仓股的跌幅基本与大盘一致，这一难得的市场现象为我们破解基金的仓位（特别是股票型基金），提供了一次绝佳的机会。

    由于基金重仓股全线暴跌，而且除了极个别股票外，基本所有重仓股跌幅都一致，个股表现差异对基金净值的影响很小，所以基金净值表现差异主要是股票仓位不同导致的，由此基金的股票仓位情况被破解了。

    计算基金仓位的方法很简单，就是利用6月10日当天的基金净值变化率，除以市场的整体跌幅，我们选择的是代表性极强的沪深300指数，当天下跌8.11％，仓位＝净值变动率÷沪深300指数变动率×100%。比如嘉实沪深300指数型基金6月10日净值下跌7.76％，该基金的仓位计算公式就是（－7.76％/－8.11％）×100%，计算结果显示目前嘉实沪深300指数型基金的仓位为95.68％，与指数型基金的配置水平吻合。

    在139只股票型基金中，仓位水平差异很大，由于重仓持股，部分去年的明星基金在此轮暴跌中损失惨重。

    24只基金测算仓位不足60％低于基金契约下限规定

    按照股票型基金的一般规定，股票型基金的最低仓位是60％，而计算结果显示一共有24只基金的仓位低于60％的红线，最低的是中银动态策略基金，6月10日净值变化率为－2.29％，仓位为28.21％；兴业社会责任基金，净值变动率是－2.72％，仓位为33.50％。另外还有华夏旗下的5只基金、泰达荷银周期、招商安泰股票、景顺长城新兴成长等基金。

    新成立的基金仓位低于60％的下限，是因为建仓时间不够，但其他老牌基金的仓位也过低，这又是什么原因？

    记者注意到，基金契约中均有关于投资下限的规定，华夏优势增长规定：本基金股票投资比例范围为60％～95％；华夏行业规定：本基金股票投资占基金资产的比例范围为60％～95％；华夏复兴规定：在本基金封闭期内，股票投资占基金资产的比例范围为60％～100％；华安宏利规定：本基金为股票型基金，股票型基金的目标比例为基金净资产的90％，最低比例不得小于基金净资产的60％。

    另外，持仓区间分布显示，仓位在70％到80％的基金是最多的，共有42只；其次是持仓在60％到70％的有30只基金；80%到90％的一共有21只；持仓在90％以上的一共有20只，友邦华泰红利ETF6月10日跌幅为8.42％，计算结果显示仓位为100％，国投瑞银瑞福进取由于在设计的时候就纳入杠杆配置，6月10日净值变动率为－14.58％。

    新基金仓位最低

    从基金公司整体的情况来看，除华夏中小板ETF基金外，华夏系旗下基金净值的下跌幅度同其他的一些大基金公司比较相对较小。

    华夏成长，6月10日单位净值变动率为－3.94％，仓位为48.59％；华夏优势增长，净值变动率为－4.65％，仓位为57.31％；华夏复兴，净值变动率为－4.19％，仓位为51.69％；华夏行业精选，净值变动率为－4.55％，仓位为56.05％。

    华夏基金在业界一直有良好的口碑，华夏大盘精选的基金经理王亚伟甚至被称为 “中国最牛基金经理”，在2007年也取得了不错的收益。而从目前的仓位水平来看，有市场人士认为华夏基金采取轻仓的策略，是因为不看好目前的市场，一些蓝筹股也成为甩卖的对象。而在今年一季度时，这些基金仓位普遍较高，华夏大盘精选公布的2008年一季报显示，股票占总资产的比例为73.62%；华夏成长同样如此，一季度的仓位是75.13％。

    业内人士指出，也不排除部分发基金重仓持有的个股停牌或异动，导致测算的仓位不准确，部分基金实际仓位高于测算结果，但个中原因只有基金经理才清楚。

    在基民中流传一句俗话叫 “牛市买老基金，熊市买新基金”，在市场如此低迷的情况下，新基金因为仓位低，历史负担轻，对投资者相对有利。最新的基金仓位显示新发行的基金，比如中银动态策略基金，表现就不错。中银动态策略基金是最近表现最好的基金，6月10日的净值变动率是－2.29％，该基金是主动型的股票基金，今年2月27日才公布招募说明书，计算的结果显示目前的仓位为28.21％。按照相关规定新基金的建仓时间为3个月，现在正处于建仓期，其他一些类似的新基金也有类似的情况。

    指数型基金受伤最深

    根据6月10日基金净值来看，指数型基金的跌幅均超过了7％，仓位超过90％的基金中，有一个“群体”占了绝大多数，就是指数型基金。

    嘉实沪深300净值下跌7.76％，仓位为95.70％；融通巨潮100净值下跌7.85％，仓位为96.75％；国泰君安沪深300净值下跌7.39％，仓位为91.14％。还有华安中国A股、易方达上证50、融通深证100、万家上证180等。还有“交易型开放式指数基金”也就是ETF，也同样如此，净值均下跌7％，比如华夏上证50ETF，华安上证180ETF、易方达深证100ETF等。

    考察指数型基金最重要的方法就是与标的指数涨跌是否一致，在6月10日沪深指数暴跌的背景下，指数型净值大幅度损失也是很正常的，有专家认为牛市买指数基金是不错的选择，而在熊市中，指数基金跌起来仍然很吓人。

    重仓股影响业绩

    最近很多基民都在抱怨，基金亏损严重，其实原因除了基金仓位重以外，基金重点配置什么行业的股票也影响很大。本轮调整以来，以金融、有色、地产为代表的股票跌幅巨大，而一些重仓这类股票的基金公司损失惨重。

    中邮创业基金管理有限公司管理的两家基金中邮创业核心优选和中邮核心成长，6月10日的净值损失均超过了7.5％，据此推算仓位也都应该超过了90％，损失较为严重，另外通过2007年的年报我们还发现，其损失的原因还有选择行业的原因，中邮创业核心优选基金2007年的年报显示，占基金资产净值比例最多的行业是制造业，其中金属和非金属占到了18.21％，金融和保险业也占到20.32％，而今年以来以上两个行业的跌幅靠在最前面。