QDII:海外回暖不是"地板价"也在底部附近
2008年06月01日 07:27
来源:中国经营报
李辉
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路遥知马力。随着国内外证券市场的变化,一度出海受挫的QDII近期表现普遍超过内地公募基金,其分散风险、提高资产配置安全性的作用逐渐得到体现。另一方面,近期几只先后发行的QDII均不约而同地选择了“海外中国概念股”作为主要投资标的,再度表明了基金的海外投资偏好。就此,记者专访了海富通基金公司投资总监、海富通中国海外精选基金拟任基金经理陈洪。
《中国经营报》:今年以来,QDII再度集中发行准备出海,但是募集情况不容乐观。你认为现在是发行QDII的合适时机吗?海外的投资机会是否出现?
陈洪:现在发行QDII主要基于两方面的考虑。一方面,作为分散风险的投资工具,QDII具有独特的优势。目前国内市场不确定性增大,而国外市场走势相对平稳,此时发行QDII产品,确实能够起到分散风险的客观作用;另一方面,我们认为次级债危机最严重的时刻已经过去,海外市场回暖迹象明显,已经出现了投资机会。现在出手,即使不能“抄”到“地板价”,但可以认为目前的境外资本市场已经处于底部附近。统计显示,美国资本市场过去的4次衰退中,标普500指数平均领先实体经济4、5个月开始反弹,此时QDII出海,应该能占据较为有利的时机。
《中国经营报》:最近发行的几只QDII产品,集中于投资海外中国概念股,海富通也是如此。你怎么看这种现象?
陈洪:投资中国概念股,首先是基于“做自己最熟悉的产品”这样一个理念,我们投资这些公司有天然的优势。此外,选择中国概念股进行投资,还有以下几个优势:标的优势,中国概念股受惠于中国经济的强劲增长,业绩表现突出;估值优势,同一家上市公司的股价,A股比H股平均贵40%多,同股不同价现象极其明显,H股更具估值优势;汇率对冲,由于海外上市中国企业的经营主体都在中国内地,以外币计价的海外中国上市公司的每股收益,会因为人民币升值而上升。在市盈率不变的情况下,海外中国上市公司的股价也将相应上升,因此会对人民币汇率变动产生自然对冲。
《中国经营报》:QDII出海已经半年有余,其过程颇为曲折。你认为有哪些经验可以总结?海富通的优势是什么?
陈洪:QDII自出海以来并不顺利,但这些“先行者”为后来人提供了很多经验教训,相对于他们而言,我们具备后发优势,对于一些曾经在其他QDII产品上出现过的问题,如资产配置、标的选择上都会更加谨慎。同时,对于我们的中后台来说,也可以更为从容地应付复杂的数据处理。海富通最大的优势在于我们很早就对自己有定位,拥有包括多位有海外投资经验的专业人士的投资管理团队,并为多家QFII担任投资顾问,取得了良好的业绩,具有很强的实战经验。现在发行QDII,可以说是水到渠成的事情。
《中国经营报》:我们注意到,之前几只QDII的资产配置中,香港市场占比很大。虽然这一现象已经在一季度报告中有所改善,但是比重依旧很高。这种配置是否依然会主导今后的QDII市场?
陈洪:恐怕这是一个不可避免的现象,就我们而言,未来海富通海外的资产配中港股的比重肯定不会低,甚至会很高,这是有客观原因的。目前,绝大多数海外中国概念股都在香港上市,流通市值比重占到70%左右,这种客观情况在我们投资中的比重中也会有所体现。此外,我们会尝试做一些金融衍生品,但是会很注重安全性,避免过于复杂,占比也会很小。
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