基金经理:短期"看空"长期"看多"

2008年05月28日 11:53 来源：中财网王毅

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·机构预测明日大盘走势

    四川汶川大地震也让A股市场不断地体验着"震感"。本周的"黑色星期一"沪指暴跌一百多点，一时间，看空后市的声音占据了主流。

    记者从基金业内人士处得知，地震对股市的影响主要是心理影响，关键还是要看上市公司的业绩。虽然也存在分歧，但大部分基金经理对后市预期乐观。

    基金经理：短期市场将走弱

    著名基金经理王晓明近日表示，经过前期反弹，最近市场又有走弱的迹象。他认为，目前市场主要剩下一些主题性的投资机会，基金虽然对部分行业仍有所增持，但由于基金的总体规模相当长时间之内都会有压力，市场很难出现比较大的整体性机会。

    不少业内人士认为，现阶段在政策利好支撑下，股指大幅下跌的可能性较小，维持振荡的可能性较大。地震的影响应该是短期和局部的，主要还是心理影响。"从长期来看，决定股指中长期走向的最主要因素还是企业的盈利能力和估值，股市和国民经济的走向应该是趋于一致的，但在某个阶段会产生背离。前几年的大牛市使得股票整体估值出现泡沫，需要时间使估值趋于合理。"招商基金基金经理陈小平认为，现在出现反转行情的条件还不具备。

    资料显示，王晓明管理的兴业趋势基金2007年净值增长率为153.26%，在所有平衡型基金中列第2位。在王晓明看来，目前市场主要分歧在于：高通胀下企业的利润增速是否下降，从紧货币政策下市场供求关系是否失衡。他认为，沪深300指数动态市盈率在21倍左右，但市净率依然在4倍多，总体上谈不上便宜，一旦盈利预测下调，动态市盈率还会提高。

    王晓明进一步分析说，相对而言，蓝筹股的综合风险是最小的，因为蓝筹股的流动性、治理结构都比较好，对长期投资者来讲，这是很关键的因素。从板块来看，关注消费品、零售、医药、煤炭等行业。

    投资机会：中小盘股或成后市"新主角"

    专业人士表示，前期市场超跌后，在一系列政策利好的推动下走出一波反弹行情，但四川汶川大地震后，市场反弹遇阻，逐渐振荡下跌。在货币政策紧缩以及业绩增长不明确的背景下，具有灵活操作优势的中小盘股可能成为后市的"新主角"。

    作为2008年获批的首只中小盘基金--易方达中小盘基金的基金经理何云峰表示，"从长期投资看，目前我国大多产业的集中度较低，受益于国内宏观经济持续向好，优势企业具备提高集中度的发展潜力，中小市值公司将有更大的成长空间，其业绩增长也更为明确"。

    在此前的大跌中，中小盘股票表现出一定的抗跌性：2008年一季度，大盘股指数跌幅达33.06%，而中小盘股指数跌幅则要温和得多，分别为30.33%和26.19%。

    何云峰表示，目前，市场的深幅调整带来股价和估值水平的大幅下调，不少优质中小盘上市公司的长期投资价值凸现；同时，中小公司较大公司有更大的成长潜力，并能享有较高的市盈率水平，因此，其投资机会更大。"参照各国股市的发展，你会发现中小盘类股票的回报率往往较高。"有分析人士表示。据统计，自1989年1月2日至2008年3月10日，美国标准普尔600小盘股指数整体回报率为496.8%，高于标准普尔500指数整体回报率的362.5%；美国标准普尔400中盘股指数的1919.8%的整体回报率，则要远超出标准普尔500指数的834％的整体回报率。

    出于对2008年市场处于振荡行情、盈利难度加大的整体考虑，天相投资顾问公司在最近的报告中则建议灵活配置一些中小盘风格、主题类风格基金，以把握市场风格轮动带来的投资机会，重点关注选股能力强的基金公司产品。

    调查：基金经理对经济前景乐观

    今日投资财经资讯有限公司5月份对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的119名基金经理和投资经理发出调查问卷，收回答卷74份。调查结果显示，大多数基金经理对我国经济前景乐观。90%的被调查者认为，未来12个月GDP增速将达10%或以上。

    博时基金认为，今年的投资还是要看CPI，如果CPI能够顺利下降的话，对于行情的展开、对于确认是反弹还是反转都是一个很重要的信号。而今日投资财经资讯有限公司的调查显示，仅有19%的被调查者认为12个月后国内CPI将上升。通胀加剧的担忧减轻后，基金经理对于上市公司盈利增长也变得乐观。5月份基金经理对上市公司2008年盈利增长的预期均值为23.80%，高出3月份2.4个百分点，这也是从2007年11月份调查以来的首次上升。

    不过也有56%的被调查者认为，国内股市估值仍然偏高。11%的被调查者预期今年A股市场的回报为负，这在之前的调查中从未出现过。不过，基金经理整体仍持乐观态度，60%的被调查者预期今年将取得20%以上的收益。