基金行情渐回暖大幅介入时机仍未到

2008年05月09日 07:36 来源：四川新闻网-成都日报李龙俊

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·机构预测明日大盘走势

    今年股市行情不好，炒股难，炒基金也不容易。当前两年买基金包赚不赔的情况成了一段美好的回忆之后，基民们现在不得不面对净值缩水的现实，今年一季度股票型基金平均22%的下跌一度让不少基民心灰意冷。不过印花税调降之后市场的上涨又让基民们面对新的困惑：现在是不是可以大胆买基金了呢？针对投资者的疑问，本期《赢家》理财特对基金近期的一些现象作一个总结，同时请专家提供一些“投基”建议供读者参考。

    现象1开户数增加人气渐回暖

    在4月24日市场大涨305点后的第二天，市民何先生到银行开通了自己的基金账户。“没有时间炒股，一直想买点基金，前期看一直跌就没开户，现在市场开始涨了觉得有机会了。”与新基民何先生不一样，去年5000点时入市的基民王波就没那么乐观了，“现在还亏了10%多，不晓得什么时候才能涨回来。”不过近期的上涨也让王波对基金的悲观情绪有所缓和，“本来都计划去将基金赎回了，但现在亏损减少了一些，所以暂时放在一边不管了。”

    实际上，4月下旬以来股票市场迎来政策底探明后的强势反弹，基民的情绪都有所回暖。新开基金账户的增加可以印证这一点。中国证券登记结算公司上周公布的周统计数据显示，上周仅三个交易日中新增基金开户数就达到28970户，日均开户数约为9656.7户，较前一周大幅增加约3293.5户，环比增幅达到51.8%，相比两周前不到5000户的日均水平更是增加了一倍多。上周近1万户的基金日均开户数也刷新了今年一季度末以来该数据的新高，不过距离年初的高位仍有不小的差距。

    操作建议：虽然市场氛围有所回暖，但是目前仍不是大幅介入基金的最佳时机。连基金经理们自己对市场的看法也出现明显分歧，前日市场大跌后，上海一知名基金经理认为，今年宏观经济的不确定性存在，市场大幅震荡的格局会在相当长的时间内持续。深圳一位基金经理对后市更加悲观，他认为不排除大盘出现二次探底的可能性。基金经理的观点不能作为判断行情的唯一标准，但从中也能看出主流资金对市场不确定性因素的忧虑，行情出现波折或难以避免，因此目前满仓基金或仓位过重都并不合适。

    现象2新基金扎堆发行

    如果说基民“投基”热情才刚刚开始回升，那新基金的发行可以说进入了高峰期。本周三，证监会新批两只新基金，汇添富蓝筹稳健、易方达中小盘基金获批发行。至此，今年前4个月获批发行的基金数量已经达到50只，超过去年全年40只的数量。

    目前新基金可以说正扎堆发行，富兰克林国海深化等四新基金本周开始发行，加上日前宣告延长发行期的银河竞争优势基金，将有18只基金在发。其中包括一只QDII产品，3只债券型基金，其余均为股票型基金。

    操作建议：是申购已经“打了折”的老基金，还是认购刚建仓的新基金，可谓众说纷纭。其实，价格上的低位并不是选择购买基金的考量标准，因为基金投资主要是看其未来是否具备盈利的能力，而不是看目前的价格是否低廉。银河基金公司投资总监李升表示，在市场系统性风险已有较大释放的背景下，新发基金可以更灵活地确定建仓策略，相对而言面临的操作机会也会更多。如果认为市场会继续震荡的投资者，可以考虑新基金。

    不过也同样有人看好老基金，“现阶段购买老基金的好处在于运作的透明度高，新基金建仓完毕不会马上披露持股的比例和名称。”建设银行宋璐比较认可老基金，“当然最重要的是反弹的速度更快，因为老基金仓位重，新基金还在建仓，老基金净值上涨的速度理论上会比新基金快。如果认为市场会大幅反弹，就应该选老基金。”

    现象3封闭基金折价率创新低

    投资者林女士也是一位基民，不过她关注的却是用股票账户进行交易的封闭式基金。“像炒股一样买卖封闭基金非常方便，不用跑银行去申购赎回。”林女士说起她买卖封闭基金的原因，“另一个重要的原因是封闭基金一般都有一定的折价率，净值1元的基金交易价格也就8毛左右，感觉更安全一些。”

    本次印花税下调后，林女士就在封闭基金上进行了一次漂亮的操作。知道调印花税的消息后，林女士决定第二天开盘加仓当时折价率最高的基金普惠，“只要指数涨，这只基金肯定会涨，如果大盘只涨一天便下跌，我选的封闭基金折价率高，往下跌也有限，但如果选股票就可能会选到滞涨的瘟票。”第二天林女士按计划开盘买入10万份基金普惠，成交价1.601元，本周一该基金涨到1.86元(复权后),林女士赚到16%。

    不过由于市场的大力追捧，被看作安全保障的折价率已经大幅下降。2005年的时候有净值1元的封基市价只有五六毛，折价率高达40%、50%，目前封基的折价率已创出新低。两市交易的32只封闭基金中，折价率超过20%的不到一半，基金汉鼎、基金科汇等折价率还不到10%，创新封基瑞福进取甚至出现溢价交易的状况。

    投资建议：“封闭基金的折价现象的确让该类基金具有吸引力。”国都证券基金分析师邓厚林介绍，“保险资金大量进入封闭基金就可以说明它的安全边际更高。”在封闭基金折价率大幅下降的情况下，邓厚林建议关注目前折价率仍较高的部分封闭基金如：基金普丰、基金普惠、基金景福等，对折价率低的封闭基金如基金天华、基金泰和等适度回避。

    现象4 QDII基金四月创单月最大涨幅

    在经历了成立以来净值连续下跌的尴尬和来自各方面的质疑之后，4月份QDII基金的表现可以让投资者以及QDII经理们紧绷的神经稍稍舒缓一下了。4月份基金系QDII单位净值平均上涨7.39%，创出设立以来最大单月涨幅，并且还超过了同期国内股票基金的回报。

    由于对美国次贷危机估计不足和采取了较为激进的建仓策略，基金系QDII自去年出海不久即因为国际金融市场大幅调整而净值大幅度下跌，四只QDII净值也快速跌破面值。得益于4月份海外及香港市场的良好表现，QDII单位净值出现显著回升。

    据统计，基金系QDII已经连续三个月战胜了国内股票型基金。2月QDII基金净值涨幅达到3.32%，超过同期国内股票型基金0.44%的涨幅，3月份QDII基金净值平均下跌9.51%，远远低于国内股票基金14.86%的平均跌幅。4月份国内股票基金平均回报为2.88%，远远低于QDII 7.39%的回报。

    投资建议：虽然QDII最近三个月战胜国内股票基金，但不少分析人士仍然对QDII持谨慎态度。招商证券一分析师认为，随着QDII基金经理征战海外的经验日渐丰富，其操作也更为稳健。但是在美国经济注定衰退的情况下，美国股市乃至香港股市仍然是隐忧重重。投资者可以适度参与QDII，起资产配置的作用，但是投入最好保持在自己总金融资产的10%左右。