债券投资从消极防御转向积极配置

2008年07月08日 11:08 来源：解放网－每日经济新闻于春敏

[发表评论] [推荐朋友] [关闭窗口] [打印本稿]

·机构预测明日大盘走势

    受股市拖累，与资本市场密切相关的投连险市场尽管出现一定程度的增长放缓，但总体上看所受到的冲击依然低于基金市场，取得了相对不错的回报。

    日前，信诚基金投资副总监、固定收益总监毛卫文在接受记者采访时明确表示，即使在股票市场已经历了大幅调整的今天，信诚基金对保险资产的客户所提供的建议依然是：中期适当加大对债券资产的配置，从消极防御转向积极配置。

    本轮调整的压力仍未减轻

    毛卫文表示，在去年四季度的时候，信诚基金投研团队就已敏锐感觉到宏观经济发展中的不协调因素，主要包括外围金融、经济形势恶化，出口需求下降，企业运营成本快速上升，工业增加值增速放缓等一系列负面苗头，有鉴于此，信诚基金对投连险客户提出了降低高风险权益性资产配置，增加低风险的债券类资产配置建议，信诚人寿在去年四季度和今年一季度开始逐步实施。

    但毛卫文也坦言，尽管他们在去年四季度的确预期到经济可能会面临一定程度的下滑，半年的时间过去了，事实证明，金融市场和实体经济的调整幅度远远超出当初他们的预期。时至今日，从实际情况看，基于下述原因的存在，依然看不到可以开始乐观的充足理由：目前油价会维持高位，价格管制和PPI传导效应下的通胀压力短期很难解决，平均通胀率会上一个台阶，四五个点的通胀在未来或成为常态；企业的成本和运营依然承受着巨大的压力；紧缩的宏观调控政策和货币政策依然看不到松动的迹象。

    “中期提高债券类资产的配置”

    除了对中国宏观经济相对谨慎的判断外，毛卫文还表示，外围市场的情况也比预计的要糟，不仅是以越南等为代表的新兴市场跌幅巨大，相对成熟、发达的欧洲和美国的情况也同样不容乐观。有鉴于此，他们对保险资产客户的明确建议是：中期提高债券类资产的配置。

    在毛卫文看来，信诚基金作为投资顾问，即使在整体经济不景气的大环境下，也要努力为投资者提供绝对收益，为实现这一目标，适时做好资产配置显得至关重要。债券随着紧缩政策的执行，投资机会正在逐步显现。过去的两年是固定收益产品风险释放的时刻，当前，影响债券市场的利率风险已经大部分释放，如果紧缩政策进一步执行，那么债券市场的收益率将进一步上升至具有吸引力的水平，这会给投资人提供比较好的机会。另外，加息会使未来债券投资收益更为可观，公司已经为此做好了策略上的准备。