上投摩根:A股随外围市场反弹

2008年07月28日 14:20 来源：和讯

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·机构预测明日大盘走势

    一周市场回顾

    上周A股市场震荡上行。上证指数收于2865.10点，上涨3.12%。两市一周成交量小幅上升，总成交额5210亿元，比前周增加9.09%。

    “油价”和“通胀”无疑是近期市场上最为热门的两个话题。上周，国际油价连续上涨的脚步放缓，出现了连续下跌，相比在本月初创下的147.27美元历史高点，已累计下挫了15%左右。针对市场对原油投机的关注，美国国会通过了期市投机打击案，加之市场预期墨西哥湾的原油生产受到飓风“多莉”的影响较小，同时美元走强减弱了资金在原油方面的投机，原油价格似乎已见阶段性高点。若原油价格回落幅度较大，对缓解全球范围的通货膨胀会起到至关重要的作用，同时也将减轻企业经营压力。加上美国金融业传来更多正面的消息，众议院上周三通过了一项总额达3000亿美元的大规模住房及按揭市场救援法案，美股带动海外股市大幅反弹。

    国外油价连续下跌，国内煤炭价格却连创新高。据煤炭市场网统计显示，秦皇岛中专煤炭价格连续11周创出新高，截至7月21日，最高报收于1080元/吨。较年初550元/吨的价格近乎翻了一倍，而且由于受供需紧张的影响，煤价还有上涨的空间。这给煤炭相关的下游行业如化肥、水泥、电力等带来了前所未有的压力。尤其是火电行业，在电价限制的大环境下出现了全行业亏损。虽然6月19日发改委对全国发电用煤实施临时价格干预措施，但出现了合同兑现率下降、部分非重点合同电煤价格出现不同程度上涨的情况。上周，发改委发出进一步通知，对主要港口和集散地动力煤实行最高限价，规定秦皇岛港、天津港(600717)、唐山港等港口动力煤平仓价格，不得超过6月19日价格水平，同时加强对重点电煤合同兑现率的监管。面对火电的全面亏损，夏季用电高峰的到来，电煤价格的持续上涨和供应量短缺对电力供应稳定形成了威胁，发改委新限价令的出台显示了政府打击炒煤行为的决心。目前市场预期政府可能还会继续出台相关措施，清理煤炭流通环节的不合理收费。

    下周市场展望

    经过二季度的大幅下挫，A股市场平均估值水平已显著下降，风险释放比较充分，不少板块和优质上市公司估值已与国际接轨，一批公司高管增持自家股票也表明其对公司发展抱有较大的信心。当然，在经历惨烈的杀跌之后，市场信心的恢复还需时日。在通胀压力未明显减轻的环境下，能够保持稳定高增长且定价能力及成本转移能力强的公司将会是投资首选。

    债券市场方面，本周走势较为平稳。现券收益保持稳定，7天回购也保持在3%左右震荡。央行全周共发行660亿央票和140亿正回购，发行利率持平，全周净投放100亿。周三发行了260亿元6个月国债，中标利率为3.4066%。机构投标意愿很弱，总投标量仅283亿，边际中标利率达到3.60%。周五发行的120亿3年期农发浮息债中标利差49bp，追加发行60亿，落在市场预期区间底部