记者手记:"以汇换需"与"外储内用"

2009年03月02日 10:00 来源：中国证券报宋兆卿

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·机构预测明日大盘走势

    有消息称，中投公司已将投资重点转向自然资源领域，或投资澳大利亚及欧洲、美洲的矿业资产，这意味着中国的外汇资产正在由被动管理向主动管理转变。与泡沫化严重的海外金融资产和随时可能贬值的美元资产相比，自然资源在当下显然更具保值增值的作用，从长远看来对中国经济的持续发展具有战略意义。

    如何令中国的巨额外汇储备效益最大化，是令国人为之挠头的问题。在连续6个月增持之后，中国持有的美国国债总量已达6962亿美元，约2万亿美元的外汇储备有近七成是美元资产。而随着庞大经济刺激计划的实施，美国将会通过进一步增发国债或制造通货膨胀来为其救市成本融资，这将导致中国外汇储备中的美元资产面临资产价值下降与美元贬值的双重冲击。而中投公司此前对黑石集团和摩根士丹利的两笔投资亏损已累计86亿美元。事实证明，看似庞大的海外金融帝国其实只是过度使用杠杆的“纸老虎”，而自然资源与之相比不仅看得见摸得着，更是中国经济未来长远发展之所必需。

    中国是一个对进口能源与大宗商品依赖程度很高的国家，而本身资源又不够丰富，所以自然资源可以说是目前中国维持经济高增长的最大障碍。中国近几年在国际市场遭遇的最大尴尬是买什么、什么涨，在之前全球商品大幅飙升之时，空有充足资金却不敢放手投资。目前大宗商品价格回落，为中国以较低成本建立能源与大宗商品储备提供了难得的机遇。中国矿业巨头趁国外矿产商资金紧缺之际出手收购，更可为中国日后平抑全球大宗商品价格埋下伏笔。

    温家宝总理本月在访欧时表示，“中国政府在必要情况下会将中国巨额外汇储备的一部分用于国内”。这包括用外汇来购买亟需的设备和技术，当然也包括增加能源和资源储备以及购买战略性资产等。近期，中俄两国签署了一项价值250亿美元的大型能源协议，中国将可确保未来20年里获得俄罗斯的石油供给；中国铝业同意支付123亿美元换得力拓主要铁、铜和铝矿资产的股份，并以72亿美元买下力拓发行的可转债；五矿集团欲出价17亿美元收购全球第二大锌矿商Oz Minerals；中金岭南收购澳大利亚PEM公司50.1%的股权，成为中国有色金属行业首家绝对控股收购发达国家资源的企业。中投公司也透露正转移其投资重点至自然资源、固定收益和地产领域。

    危机总会过去，作为一时避风港的美元终将会因为巨额债务而贬值，而自然资源的稀缺性决定了其价格不可能一直徘徊在低位。一方面，以汇换需，在当下具有资产保值增值的作用，而把外汇储备转变成进口产品，更可为中国应对金融危机与长远经济发展注入强大的动力和活力；另一方面，相关出口国也可因此获得资金、推动生产并促进出口，实现中国与贸易伙伴间互惠互利、共同发展的多赢格局，促进世界经济的复苏。

（责任编辑：王慧梅）