摩根士丹利祁建华:人民币还将继续升值

2008年12月11日 14:24 来源：人民网－国际金融报黄晶华

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·机构预测明日大盘走势

    在经历了几日盘中涨停之后，美元对人民币汇率中间价近日开始出现下行。此前，有看法认为人民币将进入贬值通道，但专家对此持不同看法，近日的走势似乎也能说明。

    摩根士丹利全球资本市场团队董事总经理祁建华12月10日在第二届中怡领袖创见论坛上分析指出，现在市场都预期人民币对美元的汇率可能会走弱，但摩根士丹利的观点不同，在未来的一个阶段，人民币对美元将保持现有的汇率水平，之后还会有继续升值的可能。

    “政府采取大幅贬值的可能性不太大。但如果中国的贸易出现硬着陆，不排除政府会加大贬值的幅度。”中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉在接受本报记者采访时分析说。

    “从现在来看，如果中国经济没有出现硬着陆信号，人民币兑美元就可能会在明年很长一段时间保持一种弱势状态，即使有轻微贬值，贬值幅度也不会超过5%。”刘煜辉指出，在此期间，如果美元升幅加快，人民币就可能会跌一些；但如果美元在高位盘整，人民币也就会维持在现在这个水平。

    他认为，人民币贬值在全球衰退的情况下未必会对贸易部门产生实质性的刺激，特别是不能刺激发达经济体的需求。而同时，为减缓经济衰退，各国竞相贬值的状况也将抵消掉人民币贬值的意义。

    人民币贬值，也会加大资本外逃的压力，这对中国经济内需的启动会带来比较负面的影响。特别是，如果房地产出现硬着陆的状态，对中国银行体系的打击将是致命的。

    “另外还有一点值得注意，人民币想主动大幅贬值，国际环境可能也不允许，因为IMF(国际货币基金组织)可能会利用国际规则对操纵汇率的国家进行制裁。”

    2007年6月15日，国际货币基金组织执董会通过了《对成员国政策双边监督的决定》，以此替代1977年制定的《关于汇率政策监督的决定》。由于《对成员国政策双边监督的决定》未能充分反映发展中国家的意见，中国曾表示对此持保留态度。

    “如果人民币顶不住压力的话，再退回去会比较困难。中国过去一年的汇率政策是值得反思的。”刘煜辉认为，IMF的这个《对成员国政策双边监督的决定》对中国产生的不利影响从长远来看非常棘手。

    刘煜辉指出，在9月份雷曼兄弟出事之后，国际金融市场动荡，由于避险效应，美元开始急升，人民币从9月份以后又基本回到了盯住美元的状态(原本是盯住一篮子货币)，且一直在6.8—6.85之间窄幅波动，但美元在这两个月中间对其他货币升值的幅度相对较大，其中对欧元升值幅度已达22%。而人民币重新盯住美元，意味着对美元以外的其他货币显著升值。

    “人民币的有效汇率在近两个月中上涨了7%-8%，上升速度很快。在全球主要经济体纷纷衰退的情况下，人民币有效汇率升值幅度这么大，中国的外贸部门肯定会感到很大的压力。”刘煜辉说。但他对“通过降低汇率，来减缓出口硬着陆的风险”并不乐观。“因为在全球衰退的情况下，汇率调整的弹性比较小，而现在欧美日经济体又陷入衰退，处于一种需求收缩的状态。我国出口所面临的问题已经不再是单纯的价格问题。所以，价格的调节不一定能够把需求刺激起来。”