DUKASCOPY:美国金融救援计划效果尚待检验

2008年09月22日 09:37 来源：和讯 Alain Broyon

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·机构预测明日大盘走势

    美国财政部当地时间21日晚就上周宣布的货币市场共同基金担保计划提供了更多的细节。财政部表示，截至08年9月19日营业日结束，股东持有的应征税和免税货币市场共同基金符合担保计划的条件。为期一年的担保计划旨在为持有那些向参与者支付费用的零售和机构基金提供保险。美国总统布什已经批准动用财政部外汇平准基金500亿美元用于该计划。净资产价格低于1美元的货币市场共同基金投资者将被告知触发保险。美国财政部称，计划在未来几天公布货币市场担保计划的进一步细节。

    美国政府20日向国会提交一项总额达7,000亿美元的金融救援计划。尽管这已是上世纪30年代“大萧条”以来美国最大规模的金融救援计划，但这一计划可能仍无法帮助一些银行摆脱困境。如果上述计划得到国会批准，美国财政部将可以在几乎不受国会干预的情况下购买、出售、持有住宅和商业抵押贷款以及相关贷款支持证券，从而帮助金融机构剥离不良资产。救援计划能否收到实效关键要看政府在购买银行不良资产时实际支付的价格。根据美国财政部长保尔森的建议，金融机构将对持有的抵押贷款支持证券等资产各自提出报价，政府从中选择最低报价进行收购。在这种情况下，如果政府收购价格过低，意味着银行不得不以较大折扣出售不良资产，并在其资产负债表上记入巨额损失，这可能导致银行本已脆弱的财务状况进一步恶化。如果上述假设成为现实，那么将可能有更多银行走向破产。救援计划在实施过程中还可能导致另外一个后果，即如果政府对银行MBS等资产的收购价格过低，根据目前金融行业通行的“按市价计价”(即以证券的市场价值而非账面价值计算其当前价值)原则，所有持有相关证券资产的金融机构都不得不进行资产减记。而如果政府以较高价格收购银行不良资产，则面临未来在出售这些资产时可能出现巨额亏损，这意味着广大纳税人将为这场金融大救援埋单。据美国银行业监管部门——联邦储蓄保险公司统计，今年年初以来，美国已有11家商业银行和吸储机构破产。第二季度，有117家商业银行和吸储机构被列入“问题银行”名单，为2003年中期以来最高。

    英国央行22日公布报告称，有证据显示近期英镑下滑不仅仅是由于利率预期发生变化。英国政策制定者近期关注英镑疲弱在推升通胀方面的作用，因为英镑疲弱促使进口物价上涨。英国央行行长金恩9月19日当周表示，英国09年通胀仍可能高于2%的目标区间，特别是在英镑持续下滑的情况下。该报告包含在英国央行季度公报中。报告指出，尽管降息预期曾“促使”英镑下跌，但“近期英镑下滑与利率的变化并不十分一致”。报告称，可能有几个因素促使英镑贬值。首先，因英国经济下滑，投资者持有英镑所要求的风险补偿提高。此外，英镑疲弱也反映出投资者下调对英镑长期可持续币值的评估。或者，英镑疲弱“可能仅仅是由于外汇市场参与者需要一定时间来完全消化关于利率的新闻”，即短期内投资者可能对这些新闻反映过度。英镑兑美元过去三个月下滑7.4%，英国央行报告表示，英镑有效汇率指数年比下降14%。

    澳元兑美元

    周五有关美国政府将组建一个类似于清债信托公司的官方机构接收不良信贷资产的消息一度推动美元全盘走强，但鉴于上述救市计划推出的时间以及规模等细节问题，以及考虑到该重大举措将耗费巨资，从而导致美国财政预算恶化，对美元中长期前景不利，令美元在过去几个小时遭遇全面抛售。分水岭为0.8100，主要阻力位于0.8400和0.8520，下方支撑位于0.8180和0.8100。日内在0.8250以上震荡偏多操作为主；突破0.8360短线空单应注意持仓风险，跌破0.8250则投机多单需注意止损。

    欧元兑美元

    美国财政部周五宣布了一项高达500亿美元的计划保障货币市场共同基金，这是美国政府近期一系列旨在重建市场信心的举措之一。同时，美国财长保尔森和美联储主席伯南克周末将同国会共同研究处理银行不良资产的计划。该消息缓解了市场对美国金融危机进一步恶化的担忧，一度刺激美元全盘上扬。但考虑到该重大举措将耗费巨资，从而导致美国财政预算恶化，对美元中长期前景不利。这令美元悉数回吐了此前的涨幅。欧元集团主席容克周五表示，美国平息金融市场动荡的计划看来明智，美国今日采取的行动和央行昨日的举措，应有助于恢复市场信心，股票卖空纯粹是投机行动，目前应予以禁止。受益于各国的救市举措，全球股市周五展开了报复性反弹，亚太股市和欧美股市均出现了暴涨，这降低了风险厌恶情绪，刺激了套息交易活动，令欧元从中受益。分水岭为1.4080，主要阻力位于1.4540和1.4620，下方支撑位于1.4300和1.4150。当前在1.4360以上区间震荡偏多操作为主，突破1.4540投机空单需注意止损立场；跌破1.4360短线投机多单注意止损。

    英镑兑美元

    避险情绪降温后，英镑/日元融资套利交易多头建仓，令英镑需求上升，给汇率带来了支撑。但英国经济前景总体黯淡，加之英国央行未来数月降息预期增强，使汇率上涨空间受限。分水岭在1.7730。上行阻力在1.8420和1.8500，下方支撑位于1.8200和1.8080。当前操作在1.8200以上为震荡偏多操作为主，日内跌破1.8180以下投机多单离场观望。突破1.8390投机空单先行离场。

    美元兑加拿大元

    加拿大总理哈珀周五表示，美国政府针对金融危机而采取的举措是有必要的，预计加拿大金融系统不存在风险，加拿大也不会受到来自美国金融问题的影响，加拿大人民没有必要恐慌。他的讲话提振了市场对加拿大经济基本面的信心，利好加元。尽管美国政府近期的救市计划减轻了市场担忧，但该重大举措将耗费巨资，可能导致美国财政预算恶化，中长期利空美元。因此，美元在过去几个小时遭遇了全面的抛售。同时，油价反弹和加元/日元强劲上扬，均对加元提供有力支持。当前多空技术分水岭为1.0670，主要阻力在1.0540/1.0670。盘中支持位1.0400/1.0300。短线投机在1.0520以下震荡偏空操作为主；日内跌破1.0420短线区间多单需注意持仓风险。短线空单最后止损在突破1.0540之后。

    美元兑瑞士法郎

    由于原油价格上涨导致美元走软，美元/瑞郎料将弱势盘整，但因市场风险情绪好转，做空瑞郎的套息交易需求上升，将限制美元/瑞郎的下行空间。分水岭在1.1280。阻力位在1.1150和1.1280；支持位在1.0100和1.0900。短线投机在1.1100以下震荡偏空操作为主，日内突破1.1120空单应注意止损；在跌破1.1000以下短期多单则须注意持仓风险或止损。

    美元兑日元

    各国政府救市计划减轻了市场担忧，亚太股市和欧美股市全线暴涨，风险厌恶情绪大幅降低，投资者纷纷涌向套息交易。美股周五延续了周四的强势，主要股指全线劲扬，道指收盘上涨366点左右，报于11386点附近，支持了汇价坚挺。当前技术分水岭在108.20，日线阻力108.20/109.00；支持位105.80/104.00。短线在106.30以上为区间偏多走势。跌破106.30多单减持或止损离场。突破108.20则投机空单注意止损离场。