日本央行"进退两难"　日元没了方向成了"无头苍蝇"

2008年09月04日 07:48 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    受日本首相福田康夫突然宣布辞职消息影响，昨天日元兑美元报0.009245560，较上一交易日下跌0.157%。

    摩根大通首席策略师佐佐木融指出，日本首相的突然辞职可能会使日元短线走软，但是不会进一步产生影响。不过，目前外汇分析师们对日元的前途众说纷纭，日元疑似成了没有方向的货币。

    日本央行"进退两难"

    "自美国次贷危机爆发以来，安倍晋三和福田康夫两届首相'下课'。"香港厚元咨询外汇分析师甘善元对早报记者说，"如果日本经济不改善，恐怕下一任首相依然难逃'短命'。"

    上周末，福田内阁刚刚推出一个振兴经济的大型"减税增贷"案。根据这一金额高达11.7万亿日元的刺激方案，福田内阁将采用减免企业和个人所得税，增加银行对企业的贷款等6条措施。在辞职记者会上，福田给了公众三点辞职的理由，值得关注的是，摆在第一位的原因就是："自己执政一年，虽然尽全力希望日本经济能够起死回生，但是经济景气依然难以回复"。

    此前，一位中年日本女性在东京街头接受中国中央电视台采访时称，"现在物价很贵，公司效益也不好，感觉生活变得艰辛，实在是很糟糕。"

    这位妇女的感受道出了日本经济的"两难问题"--抑制通胀与出口经济的矛盾，这似乎已使得日元进退维谷。

    甘善元解释说，美国次贷危机爆发以来，美元贬值加剧，这就推动了大宗商品的价格，如果要尽可能抑制通胀，自然日元需升值；而另一方面，日本是一个出口经济主导的国家，大宗商品价格走强，使得出口企业成本增加，如果要刺激出口，自然日元贬值更利于出口份额的扩大。

    "升还是降，这是一个日元的问题。"面临着这一"烫手的山芋"，日本竟出现一度无人愿意担任央行行长的"怪现象"。

    值得注意的是，日本央行行长白川方明周二在日本中部城市名古屋向商界领袖们表示，日本经济预计将暂时继续处于低迷状态，日本央行将在研究经济下行风险和物价上涨风险后，以灵活的态度采取必要的政策措施。他还指出，全球经济放缓正给新兴经济体带来影响。

    公开资料显示，由于美元的贬值，2007年9月3日至2008年9月2日，日元兑美元大幅升值，幅度达7.14%。这使得日本国内的出口企业受到重创，许多大公司裁员，老百姓的收入减少。

    "下任首相能否'长命'需要看看美元脸色。"甘善元说。

    "日元似乎没有了方向"

    日本首相搞不定日元和日本经济，市场对日元走势的判断莫衷一是。

    昨天，日元小幅走低。佐佐木融声称，在去年安倍晋三辞职的时候，日本股市、债市和日元均出现波动。在安倍辞职的前一个月，日本股市上涨，日元下滑，长期国债收益率上扬。他另外指出，首相可能由麻生太郎接任。不过麻生太郎对于福田康夫的经济刺激计划并不那么支持，而是支持鼓励经济的财政政策，这可能会使长期国债收益率提高。

    "根据以往的经历，任何首相辞职都有不同原因，但辞职却不能改变美元兑日元中期上扬的局面。"他还说。

    "昨天日元的走低，虽然不能说和福田的辞职完全无关，但事实上，他的下课已在很多投行的预测之内。从图表上看，更像是游资行为。"国泰资本上海代表处外汇分析师恽智明说，"目前来看，日元似乎没有了方向。"

    日元或再受追捧

    借贷低息货币买入高息货币，是常见的外汇套利模式。由于一直以来日本的利率低，而欧元的利率在不断上升，使得投资者从日本借钱投进欧洲，导致欧元兑日元汇率不断上升。

    "过去20年套利交易一直是外汇投资的主流方式，从过往历史看，这种方式也一直为投资者提供超过债券的回报水平。"星展(中国)银行副总裁程兵认为，但从目前看，这种格局将暂时停止。

    与摩根大通美元/日元中期上扬的观点不同，中国农业银行总行外汇交易员张志刚认为，利差交易解除，日元或再受追捧。

    张志刚认为，目前全球经济状况恶化，市场预期美联储可能在未来数月按"息"不动，欧元区的央行、英国央行预计可能降息，而澳大利亚央行昨天也宣布了7年来首次降息决定，以避免经济衰退。降息将缩窄利差交易获利区间，而欧元和高息货币兑美元的大幅贬值，则使得利差交易第二个前提条件失去效力。在此背景下，利差交易解除全面展开。市场纷纷卖出高息货币收回日元，这也成为本轮美元兑日元涨势受到抑制的最主要动因。

    "美元兑日元走势受限的另一因素则在美国本身，美国稍令人心安的经济数据背后，次贷危机仍在延续。"张志刚建议，鉴于以上因素，后市日元走势仍将以宽幅震荡为主，但美元下跌动能正在集聚，建议投资者考虑高位买入日元。

    当地时间9月1日，在布宜诺斯艾利斯举行的关于全球金融局势和经济发展前景研讨会的多国央行高官和经济学家普遍认为，次贷危机的影响远没有结束，全球经济将继续面临通货膨胀的压力，粮食价格则将保持上升势头。

日本央行"进退两难" 日元没了方向成了"无头苍蝇"

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