美元汇率反弹搅动全球经济影响范围甚广

2008年08月25日 08:16 来源：经济参考报明金维许多

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·机构预测明日大盘走势

    近一年来，美国经济深受次贷危机等问题困扰，加上美国联邦储备委员会连续降息，美元汇率持续下跌。但从今年7月中旬开始，美元汇率明显反弹，欧元兑美元比价已从最高点1比1.6以上跌至目前的1比1.5以下。

    8月22日纽约外汇市场尾市时，欧元兑美元比价为1比1.4775，低于前一个交易日的1比1.4877。

    美元汇率反弹

    分析人士认为，目前美国等主要经济体仍面临严峻考验，但一些投资者也预期美国经济会逐渐摆脱困境，这是推动近来美元汇率反弹的主要因素。此外，投资者预计短期内美联储将停止降息，而欧洲中央银行则将停止加息，这也成为推动美元对欧元比价反弹的重要因素。

    美国商务部7月31日公布的初步统计数据显示，今年第二季度美国经济按年率计算增长了1.9%。数据显示，第二季度美国经济增长加速主要得益于出口强劲以及消费支出增加。受美元贬值推动，第二季度美国出口增速为9.2%，高于第一季度的5.1%。

    与此同时，欧盟统计局8月14日公布的初步统计数据则显示，第二季度，欧元区经济比前一季度下降0.2%，这是自1995年开始相关统计以来欧元区经济首次环比出现负增长。同期，欧元区第一大经济体德国经济环比下降0.5%，另两大经济体法国和意大利均下降了0.3%。

    除了美国和欧元区经济基本面出现了有利于美元汇率反弹的迹象外，投资者对美联储和欧洲央行今后利率政策的不同预期也是推动美元对欧元比价走高的重要因素。

    从去年9月18日到今年4月30日，为避免次贷危机导致美国经济陷入衰退，美联储连续7次降息，将联邦基金利率从5.25%降至2.0%。但此后随着美国通货膨胀压力上升，美联储停止降息。目前，外界普遍认为，美联储最新一轮降息周期可能已经结束，今后短期内美联储将维持利率不变，而随着金融市场回稳和通胀压力上升，甚至不排除美联储加息的可能。

    在欧元区方面，从2005年12月份到去年6月份，欧洲央行为抑制通胀，先后8次加息，将欧元区主导利率从2%提高到4%。此后，欧洲央行一直将欧元区主导利率维持在这一相对较高的水平，并在今年7月份再次将欧元区主导利率提高到4.25%。

    分析人士指出，从今年年初开始，美国联邦基金利率便一直低于欧元区主导利率，这是推动欧元对美元比价连创新高的重要因素。但鉴于目前欧元区经济面临衰退风险，短期内欧洲央行将很难继续加息，而美联储则很难继续降息，因此美国和欧元区的利率政策更有利于美元对欧元比价走高。

    影响范围甚广

    随着近来美元不断升值，其影响也逐步显现出来。其中最明显的表现是，美元升值压低了国际市场以美元计价的石油、粮食及其他大宗商品的价格，这有助于在全球范围内缓解通胀压力。

    长期以来，美元的影响不仅仅局限于美国。随着经济全球化的发展，这一趋势更加明显。美元既是全球重要的储备货币，同时也是国际市场上石油等大宗商品交易的计价货币，美元汇率走势因而给全球经济带来了不容忽视的挑战。通常而言，美元汇率波动主要会影响美国及其主要贸易伙伴出口产品的相对价格，从而影响它们之间的贸易往来。随着美元汇率波动，美国及其主要贸易伙伴的出口产品竞争力会出现此消彼长的变化。

    但在经济全球化时代，美元汇率波动的影响已经远远超出贸易领域。在国际市场上，美元是能源、粮食和其他许多大宗商品交易的计价货币。在这种情况下，美元汇率如果因美国联邦储备委员会降息或美国经济陷入困境而大幅下跌，将不可避免地推动大宗商品价格走高。

    与此同时，由于美元贬值推高了能源、粮食和其他大宗商品的价格，全球许多经济体目前均面临较大的通胀压力。国际货币基金组织今年7月份曾警告说，能源、粮食等初级产品价格飙升加剧了通胀压力，这一点在新兴和发展中经济体尤其需要引起警惕。国际货币基金组织预计，今年发达经济体的通胀率将达到3.4%，新兴和发展中经济体的通胀率将达到9.1%，均高于该组织此前预测。

    全球共同面对

    关于未来美元汇率走势，分析人士认为，主要还是要看美欧经济基本面和美联储及欧洲央行的利率政策等因素。其中，如果美国经济逐渐好转，加上美联储相应的利率政策，美元汇率有望继续回升；反之，美元汇率的反弹势头也有可能受阻。

    上世纪70年代，时任美国财政部长的约翰·康诺利曾有一句名言：美元是我们的货币，却是你们的问题。此后，美国其他一些人士也表达过类似观点。但在经济全球化时代，这一论点开始受到越来越多的关注。

    毫无疑问，在经济全球化时代，美元依然是美国的货币，但美国金融政策和美元汇率波动引发的全球性经济挑战却是包括美国在内的所有经济体都必须面对的。

    正因如此，在今年上半年美元贬值引发国际市场大宗商品价格飙升和全球性通胀压力加大后，许多发展中经济体呼吁，美国应采取更加稳妥的金融政策，防止美元持续贬值，以避免对其他经济体造成严重冲击。

    今年上半年，在美联储持续降息导致美元汇率不断走低时，美国《华尔街日报》刊文认为，美国不能对美元贬值的后果视而不见，如果美国滥用美元作为全球储备货币的特权地位，为解决自身经济问题而肆意求助于货币政策调整，比如为摆脱住房市场危机而不惜放纵通胀，这将对全球经济产生不利影响。

美元汇率反弹搅动全球经济 影响范围甚广

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