商品被美元"牵着鼻子走"

2008年08月18日 07:41 来源：中国证券报李中秋

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·机构预测明日大盘走势

    近段时间以来，国际国内商品市场出现20%以上的大幅度回落，此间，无论是地缘政治，还是供求关系的有利变化，都无法阻止商品价格连续下跌的步伐。分析人士称，美元无疑是本轮商品整体性调整的直接因素，而非美元区经济走弱对全球经济的影响，成为商品持续走软的又一压力。

    步调一致

    细心的投资者不难发现，本轮商品市场整体回调时机与美元反弹出现了惊人的“步调一致”，起始点的时间窗口均发生在7月15日。表现在，国际国内商品市场一路下滑，而美元指数一路攀升。

    根据本报记者的统计，自7月15日美元开始反弹到上周五(8月15日)的一个月时间内，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货价格从当日最高147.28美元/桶，下滑至上周五最低111.34美元/每桶，跌幅高达24.40%；伦敦黄金期货价格由988.30美元/盎司，下跌至最低775.35%，跌幅达21.55%。农产品方面，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期货自15.89美元/蒲式耳，下跌至1196美元/蒲式耳，跌幅为24.73%；即便是跌幅最小的伦敦期铜，此间下滑幅度也达到了13.62%。巧合的是，美元指数反方向从最低71.314点上扬至上周五最高77.268点，涨幅达8.35%。

    不仅如此，一向作为炒作理由的“地缘政治概念”——如俄罗斯和格鲁吉亚的冲突，对原油和黄金期货市场没有产生任何影响；天气因素和供求关系的变化，也无法逆转农产品和基本金属市场整体调整的步伐。在业内人士看来，如此一致的步调为多年来所罕见。

    “此前存在于商品中的投机资金，以及因美元贬值转而买入商品保值的资金，开始整体性地撤离商品市场，美元持续反弹加速了商品价格的下跌速度，而商品价格的下跌使得通胀预期减弱，进而反过来刺激了美元的涨势”，上海中期研发部总经理蔡洛益认为。截至8月5日的数据，非商业投机头寸在NYMEX原油期货上的净头寸已连续3周呈净空状态，当周净空再度增4890手，至5550手。以黄金为基础资产的上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust，投资量曾在7月11日创下705.9公吨的历史新高，但其前一周的投资量下降至659公吨。

    非美元区经济成“幕后推手”

    一位国际投行人士在接受记者采访时表示，从表面上看，美元指数转强，是压倒商品牛的最后一根“稻草”。实际上，导致美元反弹而引发商品下挫的“幕后推手”却是非美元区经济衰退导致其货币走弱。

    近期公布的主要数据显示，德国、法国、意大利经济增长下滑，欧元区二季度GDP按季下滑0.2%，系该数据编制以来首次萎缩。此外，欧洲央行上周四公布的最新报告显示，分析师将2009年通胀预期由2.2%上调至2.6%，并将2009年经济增长预估从1.6%下调至1.3%。此外，日本第二季度经济出现“以七年最快的速度萎缩”态势，日本制造业景气指数创5年多来最低。国泰君安期货研究所宏观研究员翟旭指出，尽管美国经济依然低迷，但欧元区、日本等国经济表现更为糟糕，这使得美元突然成为“价值洼地”，转而吸引国际游资放弃其他货币和商品转而炒作并推高美元。与此同时，全球经济走弱将打击商品的需求前景，原油、基本金属等品种消费需求将面临严峻挑战。

    上周五，美元/欧元连续第五周上扬，欧元下挫0.9%，报1.4681美元。同时，投资者开始改变“全球经济有能力抵抗美国经济放缓影响的看法”。“我们正重新评估其他国家的前景，美国经济看来相对更好，”高盛一位分析师说。据悉，高盛在上周四曾表示：“是时候放弃其10年看空美元的立场”，该机构预计，欧元未来12个月会进一步降至1.40美元。分析人士表示，鉴于宏观经济因素影响，商品在今后较长时间内仍将被美元等货币走势“牵着鼻子走”。