外汇保证金交易存市场空间

2008年06月28日 07:26 来源：中国证券报陈劲

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·机构预测明日大盘走势

    中国银监会日前发文叫停银行外汇保证金交易，投资者不得不结清交易仓位。但银行业人士表示，外汇保证金交易并非洪水猛兽，以此前业务开展的情况来看，其还是有一定的市场空间，不少投资者希望监管部门可以尽快出台新的统一规范管理的办法，重开银行外汇保证金交易。

    投资者心态日益成熟

    虽然外汇保证金交易被普遍认为投机性很强，属于高风险产品，但“炒汇”经过这几年的发展，已经培育出一批心态相对成熟的投资者队伍，他们对炒汇的风险有足够的认识，且愿意承担由此带来的风险。以光大银行相关负责人的话说，投资者已经非常享受深夜盯盘的滋味。

    有着7年炒汇经验的孙先生表示，外汇保证金交易业务被叫停之后，会有一些不习惯。他希望监管部门能够尽快完成调研，重开外汇保证金交易业务。

    孙先生2001年大学毕业之后进入某国有大型银行的国际部工作，由于可以及时了解外汇市场信息，所以从那时开始，他就成了炒汇大军中的一员。后来，国内有银行推出外汇保证金交易业务，孙先生随即加入其中。他说，从他这几年的炒汇经历来看，无论是实盘交易还是保证金交易，只要保持心态稳定，及时止损，风险还是可控的。而且，与国内股票市场相比，其还有诱人的优势：一方面，炒汇有做空机制，另一方面，庄家坐庄炒汇的可能性极小。

    具体到外汇保证金交易业务的好处，孙先生认为，主要是可以通过杠杆的放大效应，以小搏大。例如，在保证金交易杠杆比例为50倍时，假设投资者预期欧元将上涨，其实际投入1万美元作为保证金，即可买入合同价值为50万美元的欧元。当欧元兑美元汇率上涨2%时，投资者将盈利1万美元，按实际投入金额计算，收益率为100%，但当欧元兑美元汇率下跌2%时，投资者将亏损1万美元，实际投入的本金将全部亏光。

    炒汇需要较高的专业水准，国际金融专业毕业的孙先生特别强调，汇率的波动不仅与国际原油、黄金等大宗商品价格密切联动，还与世界各国经济形势、经济政策高度相关。所以，如果投资者没有可靠、及时的资讯来源渠道和专业的分析能力，最好还是不要涉及炒汇业务，尤其是放大倍数较高的外汇保证金交易，较小的汇市波动就可能使投资者血本无归，而且一旦被强行平仓，连翻本的机会都没有。

    风险承受测试非常重要

    虽然炒汇的投资者队伍日渐成熟，但需要指出的是，在银行发展外汇保证金交易客户时，却并不能有效地识别和选择恰当的客户，未能充分评估客户的风险承受能力和该产品的客户适合度，且盲目降低投资者的准入门槛，结果造成部分投资者损失惨重。

    监管部门相关负责人指出，经初步了解，虽然银行因开办此项业务均能盈利，但目前投资者从事外汇保证金交易业务亏损的比例很高，当前80%甚至90%的投资者都处于亏损状态。这种参与者高损失、低盈利的概率状况已近似于“赌博”。

    民生银行相关负责人表示，投资者专业能力参差不齐、亏损面较大可能是监管部门叫停外汇保证金交易的重要原因。但该人士同时强调，叫停外汇保证金交易应该是暂时的，一旦监管部门的配套措施出台，此项业务即可重启。毕竟此项业务还是有一定的市场需求。如果合法的保证金炒汇途径长期被禁，这些投资者就可能通过地下渠道参与境外炒汇活动。这样，其风险就更难得到有效监控。

    反思此前的保证金炒汇，该人士认为，有两点应尤其引起银行的重视：一是投资者的选择，保证金炒汇的风险很高、专业需求很强，因此银行应该首先对客户进行风险承受测试和专业能力测试，只有满足需求的投资者才能获得保证金炒汇的资格，同时鉴于此项业务的特殊性，相关评测标准应该特别制定；二是放大杠杆的设置应该具有适用性，即风险承受能力较强的投资者才可以采用较高的放大倍数进行交易。